原油开采行业：每周油气：“双飓风”席卷墨西哥湾！

中心思想 本报告的核心观点是：墨西哥湾“双飓风”Laura和Marco对美国石油和天然气产业造成严重冲击，短期内导致原油产量大幅下降和炼油产能显著减少，对原油价格和成品油价格构成短期支撑。然而，美国能源企业长期面临严重的财务困境，即使WTI原油价格突破40美元/桶，也难以解决其高额债务问题，未来破产风险依然较高。 双飓风对美国能源产业的短期冲击 美国能源企业长期财务困境与破产风险 主要内容 本报告主要分析了墨西哥湾“双飓风”对美国石油和天然气产业的影响，以及美国能源企业面临的长期财务困境。 双飓风对原油产量和炼油产能的影响 飓风Laura升级为4级飓风，与飓风Marco同时袭击墨西哥湾，导致美国墨西哥湾地区原油产量减少约84%，约156万桶/日，炼油厂预防性关停涉及成品油产能约300万桶/日，相当于美国炼油能力的15%。 这与2005年卡特里娜飓风的影响程度相近，但由于双飓风的影响时间较长，产量短期内难以恢复。短期内，美国成品油库存将短暂去库，对原油价格和美国成品油价格提供一定支撑。然而，美国商业原油库存和成品油库存仍处于高位，后续去库存进程仍需持续关注。报告中图表1和图表2分别展示了飓风对原油生产的影响预测以及美国原油产量受飓风影响情况的历史数据对比。 美国能源企业财务困境及破产风险预测 Rystad Energy预测，即使WTI原油价格突破40美元/桶，除非价格进一步上涨，否则约150多家美国能源开采公司在2022年底之前仍需破产保护。 Haynes & Boones的数据显示，今年已有32家能源开采公司申请破产，累计债务约400亿美元。Rystad Energy预测，如果WTI原油价格维持在40美元/桶左右，2020年至2022年底，美国能源开采行业申请破产的案件数量将达到约190件，风险债务规模将达到1680亿美元，较2015年-2019年增加36%。2020年能源开采企业的平均债务为12亿美元，是2017年平均债务的两倍。许多能源开采企业设定的50美元/桶以上的对冲操作将在2020年下半年到期，除非WTI价格进一步回升，否则目前的价格环境难以解决能源开采企业的债务危机。图表3展示了北美能源开采企业申请破产案件数量、WTI价格与企业债务情况。 相关上市公司 报告提及的与美国石油和天然气产业相关的上市公司包括：中国石油(601857.SH)、中国石化(600028.SH)、中海油服(601808.SH)、海油工程(600583.SH)等。 风险因素 报告指出，地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。 总结 本报告基于对墨西哥湾“双飓风”事件的分析，指出其对美国石油和天然气产业的短期冲击，主要体现在原油产量和炼油产能的显著下降，并对原油价格和成品油价格造成短期支撑。然而，更值得关注的是美国能源企业长期存在的财务困境和高额债务问题，即使油价有所回升，也难以在短期内解决，未来破产风险依然存在。 报告数据显示，美国能源企业面临的债务危机规模巨大，远超以往水平，需要持续关注其后续发展。 投资者需谨慎评估相关风险，并根据自身情况做出投资决策。