化工行业：上半年业绩预告提预期，锦纶、氨纶等预喜率高-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　投资要点：

　　周度回顾：本周（7.8-7.12）石油石化行业指数-0.50%，表现弱于大盘，市净率LF1.45xPB，基础化工板块+1.47%，28xPE，全A市场热度周度+13.7%至日均交易额为6942亿元。截至7月12日，美元指数-0.73%至104.10，9月降息概率较大。国际油价方面，截至7月12日，WTI与Brent原油期货结算价分别为82.21、86.03美元/桶，分别较上周收盘-1.1%、-1.7%，两地价差小幅缩小。油价偏高位运行、石脑油下游产品、丙烯酸甲酯制取、轻烃制烯烃、MEG制取、瓶片及ABS等价差扩张，建议关注。

　　布油油价本周下降1.7%，24年Q1/Q2布油均价分别为81.76/85.03USD/桶，截至7月12日，24年7月布油均价分别为86.01美元/桶，价格中枢稳中有升，我们预期2024年下半年均价中枢在85-90美元/桶。1）库存：全球原油库存水平7月维持低位水平；2）需求：2024E单日1.02亿桶，需求整体稳定；3）供给：OPEC+控产力度较强；4）地缘政治：中东不稳定性因素仍存。全球原油供需相对平衡，美国基准利率当前在5.25-5.5%高位。综合供需、库存及金融、政治等影响因素，我们预期2024年全年油价均价中枢为80-90美元/桶判断，预期7月油价震荡偏强(85-90USD/桶)判断。

　　2024年半年度化工行业业绩预告预喜占比50%，锦纶、氨纶、粘胶、磷化工等子行业预喜占比高，展现盈利能力持续向上。截至2024年7月14日，化工行业（石油石化+基础化工，中信行业分类）551个上市公司中，合计发布业绩预告158家上市公司，占比29%，其中，79家上市公司业绩“预喜”，展现经营效力有所提升。部分子行业预喜比例超50%，诸如锦纶、氨纶行业，值得关注。其他诸如磷肥、磷化工及涂料油墨颜料、氮肥、轮胎等子板预喜率超30%，或赛道格局发生变化，或周期节奏有所变动，具体分析及个股预喜情况及原因，请参考报告正文。

　　建议关注（自上而下维度）

　　1）能源安全+传统优势：中国海油、中国石油、中国神华、中煤能源、海油工程、中国石化、万华化学、宝丰能源、巨化股份、扬农化工、卫星化学、云天化、华峰化学、龙佰集团、中海油服、浙江龙盛、远兴能源、金石资源、易普力、广东宏大。

　　2）中下游盈利扩张：新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、兴发集团、圣泉集团、中盐化工、齐翔腾达、森麒麟、赛轮轮胎、史丹利、硅宝科技、赞宇科技、金禾实业、海利得、九丰能源、金发科技、神马股份、皖维高新、国恩股份。

　　3）新材料：国瓷材料、洁美科技、蓝晓科技、莱特光电、润贝航科、雅克科技、中复神鹰、飞凯材料、万润股份、金宏气体、再升科技、凯赛生物、中巨芯、铂力特。

　　风险提示

　　产品价格波动超预期、安全环保风险、项目进度不及预期风险。

中心思想

本报告基于华福证券对化工行业2024年上半年的分析，核心观点如下：

行业表现分化，部分子行业景气度提升

石油石化行业整体表现弱于大盘，但基础化工行业表现强于大盘，部分子行业如氨纶、轮胎等预喜率较高，展现出较强的盈利能力。行业表现呈现显著分化，部分子行业景气度提升，部分子行业则面临景气回落。

原油价格震荡偏强，宏观经济影响显著

国际原油价格在供需相对平衡的背景下震荡偏强，美元指数及美联储货币政策对油价及化工品价格产生显著影响。预计2024年下半年油价中枢在85-90美元/桶区间。

业绩预告预喜率较高，部分子行业值得关注

2024年上半年化工行业业绩预告预喜占比达50%，锦纶、氨纶、粘胶、磷化工等子行业预喜率较高，展现出持续向上的盈利能力。部分子行业值得重点关注，建议投资者关注相关公司。

主要内容

本报告从市场表现、行业数据跟踪、行业动态以及能源化工行业半年度业绩预告分析四个方面对化工行业进行分析。

市场表现分析

报告首先对化工行业（石油石化和基础化工）的周度市场表现进行了回顾，包括行业指数涨跌幅、个股涨跌幅排名以及行业估值分析（PB和PE）。数据显示，石油石化行业指数本周下跌0.5%，基础化工行业指数上涨1.47%。部分子行业表现突出，例如氨纶和轮胎板块涨幅显著，而氟化工、钾肥和碳纤维板块则出现回调。报告还对石油石化和基础化工行业的估值水平进行了分析，指出石油石化板块PB处于高位，基础化工板块PE处于中等水平。

行业数据跟踪

报告详细跟踪了宏观数据（美元指数、美联储基准利率、国际原油价格、全球原油库存、中国原油进口及消费数据）和产业链价格指数及价差变化（聚酯产业链和塑料产业链）。宏观数据显示，美元指数维持稳定，美联储加息预期影响市场情绪。国际原油价格震荡偏强，中国原油进口量保持稳定。产业链价格数据显示，部分化工品价差扩张，部分价差收缩，反映出不同子行业的景气度差异。

行业动态分析

报告总结了国内外化工行业的最新动态，包括全球化工并购趋势、尼龙市场预期以及国内钾肥进口大合同的达成等。全球化工行业并购活动可能增加，可持续发展和政府激励政策将影响并购决策。尼龙市场预计下半年将出现回暖。中国和印度已相继达成2024年度钾肥进口大合同，价格较去年有所下降。此外，工信部等九部门联合发布了《精细化工产业创新发展实施方案（2024—2027年）》，为精细化工产业发展指明了方向。

能源化工行业半年度业绩预告分析

报告对2024年上半年化工行业业绩预告进行了分析，数据显示预告公司数量占比接近三成，预喜率达到50%。部分子行业预喜率超过50%，例如锦纶和氨纶行业，展现出较强的盈利能力。报告还对业绩预告中净利润增幅较大的公司进行了分析，并总结了其业绩增长的主要原因。

总结

本报告对2024年上半年化工行业进行了全面的分析，指出行业表现分化，部分子行业景气度提升，原油价格震荡偏强，宏观经济影响显著，业绩预告预喜率较高。报告建议投资者关注部分子行业及相关公司，并提示了产品价格波动、安全环保以及项目进度不及预期等风险。未来需持续关注宏观经济政策变化、国际原油价格走势以及行业竞争格局变化对化工行业的影响。本报告提供的分析仅供参考，投资者应根据自身情况进行独立判断，并承担相应的投资风险。

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