基础化工行业周报：蛋氨酸市场短期仍有望持续上行

中心思想 本报告的核心观点是：短期内，蛋氨酸市场价格仍有上涨空间，主要由于供应端受到部分企业检修、海外疫情影响以及进口限制等因素的影响，而国内需求正在逐步恢复；但长期来看，新增产能的投产以及疫情对终端需求的潜在冲击，将加剧行业竞争，并限制蛋氨酸价格上涨空间。 短期蛋氨酸价格上涨的驱动因素 短期蛋氨酸价格上涨主要源于供需关系的失衡。供应方面，赢创、新和成等主要生产商的例行检修和计划检修，以及新冠疫情对希杰马来西亚工厂生产的影响，导致全球蛋氨酸供应偏紧。同时，进口受限和发货延迟进一步加剧了供应紧张的局面。需求方面，国内市场需求正在逐步恢复，进一步推高了蛋氨酸价格。反倾销调查期限的延长，虽然在一定程度上缓解了供应压力，但其影响在短期内有限。 长期蛋氨酸市场面临的挑战 长期来看，蛋氨酸市场面临着产能扩张和需求不确定性两大挑战。国内外新增产能将在未来几年陆续投产，预计到2021年底全球蛋氨酸总产能将达267万吨/年，较2019年底增长30.6%，这将不可避免地加剧行业竞争，并对价格形成下行压力。此外，新冠疫情对全球餐饮业的长期影响，可能抑制终端肉类需求，从而影响蛋氨酸需求，限制价格上涨空间。 主要内容 本报告主要围绕蛋氨酸市场行情、涨价原因、行业分析以及投资建议展开，并对基础化工行业整体市场行情进行了简要概述。 蛋氨酸市场行情及涨价原因分析 报告首先对近期蛋氨酸市场价格上涨情况进行了描述，山东地区固体和液体蛋氨酸价格分别上涨3%和4%，春节以来累计涨幅分别达到35%和26%。随后，报告深入分析了涨价原因，主要归因于供应格局变化和反倾销裁定延后。具体来说，主要生产商的检修、海外疫情对生产的影响、进口限制以及国内需求的恢复，共同导致了蛋氨酸供需关系的紧张。此外，反倾销调查期限的延长，也对缓解国内市场供应压力起到了一定作用。 蛋氨酸行业现状及竞争格局分析 报告指出，蛋氨酸行业呈现寡头垄断格局，全球仅有8家生产企业，前三大企业产能占比高达75.3%。全球蛋氨酸需求量稳步提升，年均增长率约为6%，中国是全球最大的消费国。然而，国内新增产能较多，未来行业竞争将加剧。报告详细列举了2020-2021年全球蛋氨酸新增产能情况，并分析了其对市场竞争格局的影响。 蛋氨酸需求及下游市场分析 报告分析了蛋氨酸的需求结构，指出其主要下游应用领域是禽类饲料，占比达63%。由于蛋氨酸在饲料成本中占比不高，下游对价格敏感度相对较低。2019年非洲猪瘟导致禽肉需求增加，一定程度上提升了蛋氨酸需求。报告也探讨了新冠疫情对蛋氨酸需求的短期和长期影响，认为短期内影响相对较小，但长期来看，疫情可能冲击全球餐饮业，从而抑制蛋氨酸价格上涨空间。 基础化工行业整体市场表现 报告简要概述了基础化工行业整体市场表现，中信基础化工板块上涨1.64%，跑赢沪深300指数0.13个百分点。报告还列出了本周涨幅和跌幅靠前的化工产品，以及基础化工子板块和个股的涨跌幅情况。 投资策略及组合建议 报告最后给出了投资策略和组合建议，建议继续关注行业优质白马龙头及成长属性较强的公司，并推荐了扬农化工、华鲁恒升、新和成、金禾实业、万润股份等五只股票，每只股票的投资权重均为20%。 风险提示 报告最后列出了投资风险提示，包括原油价格大幅波动、产品价格持续下跌以及下游市场需求疲软等。 总结 本报告对蛋氨酸市场进行了全面分析，指出短期内蛋氨酸价格仍有上涨空间，但长期来看，产能扩张和需求不确定性将对价格上涨形成制约。报告同时对基础化工行业整体市场行情进行了简要概述，并给出了具体的投资策略和组合建议，为投资者提供了重要的参考信息。 然而，投资者需注意报告中提到的风险提示，并根据自身情况做出投资决策。