石油化工行业周报：油价创11个月新高，涤纶长丝延续涨势&LNG价格反弹-摩熵咨询(原药融咨询)

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报告摘要

　　油价创11个月新高，涤纶长丝延续涨势&LNG价格反弹

　　截止本周五（1月8日），Brent原油价格为56.36美元/桶，周环比上涨4.64美元/桶；WTI原油价格为52.73美元/桶，周环比上涨4.25美元/桶，沙特阿拉伯超同意2、3月份大幅减产100万桶/日，原油库存持续下滑，两市油价均创2020年2月中旬以来新高。聚酯方面，油价上涨对成本端形成明显支撑，短期看市场将维持高位整理势态；下游纺织企业受疫情影响部分工人放假计划提前，可能出现日后开工率下滑情况，当前POY/FDY/DTY库存分别为5-9天/10-14天/19-23天，均处于较低水平，行业低库存环境有利于提前迎来“金三银四”行情。天然气方面，第二波寒流来袭加之河北疫情防控限制车辆运输，局部LNG供应紧张，需求回暖提振市场投交，LNG价格反弹。受益标的：(1)民营大炼化：桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、东方盛虹；(2)轻烃裂解：卫星石化、东华能源；(3)油服龙头：中海油服；(4)煤制烯烃龙头：宝丰能源；(5)民营加油站：和顺石油；(6)受益资产注入管网公司：中国石油、中国石化、中油工程、新奥股份、深圳燃气。

　　供给维稳&原油去库，OPEC+减产协议持续

　　供给维稳：根据EIA最新数据，1月1日当周，美国原油产量为1100万桶/天，维持上周的产量。BakerHughes公布1月8日的当周数据，美国活跃钻机数量为360台，周环比增加9台；原油去库：1月1日当周，美国商业原油和油品总库存为13.44亿桶，周环比增加165.5万桶。其中，商业原油库存为4.85亿桶，周环比减少801万桶，为2020年8月以来最大降幅。汽油库存为2.41亿桶，周环比增加451.9万桶；需求承压：1月1日当周，炼厂方面，维持上周原油加工能力1839万桶/天；开工率周环比上涨1.40%至80.70%；消费方面，本周美国油品总消费为1705万桶/天，周环比减少226万桶/天，汽油消费744万桶/天，周环比减少226万桶/天。OPEC+减产协议持续：多数产油国将在2月和3月保持产量不变，俄罗斯和哈萨克斯坦小幅增产，沙特阿拉伯将自愿额外减产100万桶/日。根据OPEC的数据，包括沙特自愿减产在内的协议，将把2月份的减产幅度扩大至812.5万桶/天，3月份将收窄至805万桶/天，对油价形成强支撑。

　　原料端支撑明显&低库存持续，长丝价格继续上涨。

　　本周涤纶长丝延续上涨走势，油价强势上涨对成本端形成明显支撑，提振长丝市场信心，下游受疫情影响部分工人放假计划提前可能出现日后开工率下滑情况，本周长丝江浙主流大厂产销率为60-80%，交投氛围有所回落，当前POY/FDY/DTY库存分别为5-9天/10-14天/19-23天，均处于较低水平，行业低库存环境有利于提前迎来“金三银四”行情。价格方面，本周POY报价5820元/吨，周环比增加50元/吨，FDY报价6800元/吨，与上周持平，DTY报价7550元/吨，与上周持平。价差方面，本周PX-石脑油价差扩大20.34%；PTA-PX价差扩大1.80%；涤纶长丝与PTA、乙二醇的价差缩小17.26%。

　　需求回暖提振市场交投，LNG价格反弹

　　根据百川盈孚，本周LNG价格指数为7487元/吨，周环比上行14.6%。供给端，土库曼B区东部二期达什拉巴特气田投产成功，中亚气源源不断的输入国内，同时其他进口管道也增加输气量，管道气市场资源供应有所增加。需求端，国内第二波寒流来袭，城燃需求明显增加；沈阳、河北地区疫情防控升级，车辆运输暂停，区内LNG资源供应紧张。

　　风险提示：原油价格剧烈波动、地缘政治加剧、疫情反复导致需求萎靡风险

中心思想

本报告的核心观点是：受益于OPEC+减产协议持续、原油库存持续下滑以及需求回暖等因素，国际油价创下11个月新高，带动涤纶长丝价格延续涨势，LNG价格也出现反弹。报告看好石油化工行业未来走势，并推荐了多个受益标的。

国际油价上涨及市场影响

国际油价上涨是本报告的核心驱动因素。OPEC+减产协议的持续执行，以及美国原油库存的持续下降，是油价上涨的主要原因。沙特阿拉伯的自愿减产进一步巩固了油价的支撑。然而，美国油品消费需求的下降也对油价形成一定压力。

行业景气度提升及投资建议

油价上涨对石油化工行业整体景气度带来积极影响。涤纶长丝行业受益于油价上涨带来的成本端支撑，且低库存环境有利于行业提前迎来“金三银四”行情。LNG价格则因寒流来袭和局部供应紧张而出现反弹。报告基于此，维持对石油化工行业的看好评级，并推荐了包括民营大炼化、轻烃裂解、油服龙头、煤制烯烃龙头、民营加油站以及受益于资产注入管网公司的多个投资标的。

主要内容

市场回顾与行情分析

本报告首先回顾了本周石油石化板块的整体表现，指出其上涨5.41%，略低于沪深300指数。报告详细分析了各个子行业的涨跌幅度，其中油品销售及仓储板块下跌，而其他石化及油田服务板块涨幅超过8%。报告还提供了主要石化上市公司的盈利预测与估值数据，为投资决策提供参考。

国际油价及相关指标跟踪

报告对国际油价（Brent和WTI）的走势进行了详细的跟踪和分析，并结合EIA和OPEC的数据，对原油库存、供给、需求以及金融因素（美元指数）等关键指标进行了深入解读。报告分析了美国原油产量、活跃钻机数量、炼厂开工率、油品消费等数据，并对OPEC+减产协议的执行情况进行了评估。通过图表和数据，报告清晰地展现了原油市场供需关系的变化以及对油价的影响。

重要价差跟踪及产业链分析

报告对石油化工产业链上的重要价差进行了跟踪，包括炼油产业链（新加坡炼油价差、美国RBOB汽油价差）、烯烃产业链（乙烯和石脑油价差、丙烯与丙烷价差、丁二烯与石脑油价差、丙烯酸与丙烯价差、聚烯烃与甲醇价差）、聚酯产业链（PX与石脑油价差、燃料油与石脑油价差、PTA与PX价差、涤纶长丝与PTA、乙二醇价差）以及天然气市场（天然气内外盘价差）。通过对这些价差的分析，报告揭示了不同产品之间的价格联动关系以及市场供需变化对产业链的影响。

风险提示

报告最后列出了石油化工行业面临的主要风险，包括原油价格剧烈波动、地缘政治加剧以及疫情反复导致需求萎靡等。

总结

本报告通过对国际油价、原油市场关键指标以及石油化工产业链重要价差的深入分析，得出石油化工行业整体景气度提升的结论。油价上涨是主要驱动因素，OPEC+减产协议、原油库存下降以及部分需求回暖共同支撑了油价的持续上涨。涤纶长丝和LNG价格也因此受益，呈现上涨趋势。报告最后提示了行业面临的风险，并给出了相应的投资建议，为投资者提供了较为全面的市场分析和投资参考。

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