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原油:轻舟已过万重山,Q4去库看多油价
下载次数:
1736 次
发布机构:
中泰证券股份有限公司
发布日期:
2022-10-07
页数:
56页
Q3油价大幅回落,多重因素共同作用
多重因素叠加,三季度油价回落
全球碳中和背景下,供需博弈将原油带入新周期。全球能源转型背景下,美国页岩油企业现金流更多用于削减债务以及分红,加勘探开发资本开支无法大幅增加,短期页岩油增量有限。在此背景下,全球原油定价权重回沙特、俄罗斯为首的OPEC+减产联盟。再此背景下,国际油价自2020年4月低点以来持续复苏,进入2022年之后,俄乌冲突引发全球原油供给恐慌,国际油价持续暴涨,3月8日一度超过137美元/桶,创下2010年以来最高油价记录,据Wind,2022上半年Brent平均油价为105美元/桶,同比增长66%。
多重因素叠加,2022Q3油价回落。今年三季度,国际油价有所回落,根据Wind,9月29日Brent原油期货价格收于81.23美元/桶,较6月30日下降26.32美元/桶,降幅22.9%。我们认为,压制油价的主要因素有以下几个方面:(1)美联储大幅加息;(2)美元指数强势;(3)原油需求低迷;(4)原油供给处于高位;(5)伊核协议反复;(6)美国大量抛售SPR。
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