润滑油添加剂行业专题报告:新形势下自主可控不容忽视,国产替代有望加速推进

润滑油添加剂行业专题报告:新形势下自主可控不容忽视,国产替代有望加速推进

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润滑油添加剂行业专题报告:新形势下自主可控不容忽视,国产替代有望加速推进

  投资要点:   2023年润滑油添加剂全球市场规模达到160亿美元。全球润滑油添加剂约70%应用于机动车领域,在此之后,金属加工液与工业发动机润滑油对添加剂的使用量大致相当。QYResearch的数据显示,2023年全球润滑油添加剂市场销售额达到159.9亿美元,预计2030年将达到182.1亿美元,对应2024至2030年的年均复合增速为1.9%。作为全球润滑油添加剂的重要消费国,我国2021年润滑油添加剂的表观需求量为95.01万吨,2013-2021年年均复合增速为2.99%。   需求端,交通用润滑油方面,虽然随着新能源汽车渗透率的提升,我国传统燃油车保有量增速将下行,但插电混动汽车销量保持快增,且今年我国继续加力刺激汽车消费,汽车整体销量有望维持稳定增长,交通用润滑油及其添加剂的需求量短中期有望维持相对平稳。工业用润滑油方面,在设备更新政策、新增专项债规模快速扩张的推动下,短中期内我国工程机械保有量有望维持平稳增长,从而带动工业用润滑油及其添加剂需求量的稳步提升。   供给端,由于润滑油添加剂行业具有极高的技术、资金及客户准入等壁垒,全球来看,润滑油添加剂的供应高度集中,主要由路博润、润英联、雪佛龙奥伦耐和雅富顿这四家国际企业主导,合计占据全球约85%的市场份额。2020-2024年,我国从国外进口的润滑油添加剂大致在30万吨上下波动,2024年,我国进口润滑油添加剂24.32万吨,同比增长7.74%。从进口国别来看,根据润滑油聚焦公众号、隆众资讯的数据,2020-2024年,我国从美国进口的润滑油添加剂数量占比大致在14%-25%之间。在贸易摩擦的背景下,供应链安全至关重要,润滑油客户开始将关注点转向本土内资企业,内资企业有望借此契机扩大市场份额,提升我国润滑油添加剂行业的自主可控能力。   投资建议:需求端,润滑油添加剂下游的交通用润滑油、工业用润滑油有望随着终端应用领域的汽车、工程机械销量和保有量的增长而增长,而由于以上市场均已进入存量市场阶段,预计增速将保持相对稳定。供给端,目前我国润滑油添加剂仍需每年对外进口20-30万吨,其中部分来自美国,在贸易摩擦背景下,供应链安全备受重视,有望加速国产替代进程,内资厂商市场份额有望实现提升。个股方面建议关注瑞丰新材(300910)和利安隆(300596)。   风险提示:国内外宏观经济波动导致下游需求不及预期风险,产业政策风险,贸易摩擦风险,行业产能增加导致行业竞争加剧风险,原材料、能源价格波动风险。
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  • 化学制品
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    东莞证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2025-04-28

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    21页

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  投资要点:

  2023年润滑油添加剂全球市场规模达到160亿美元。全球润滑油添加剂约70%应用于机动车领域,在此之后,金属加工液与工业发动机润滑油对添加剂的使用量大致相当。QYResearch的数据显示,2023年全球润滑油添加剂市场销售额达到159.9亿美元,预计2030年将达到182.1亿美元,对应2024至2030年的年均复合增速为1.9%。作为全球润滑油添加剂的重要消费国,我国2021年润滑油添加剂的表观需求量为95.01万吨,2013-2021年年均复合增速为2.99%。

  需求端,交通用润滑油方面,虽然随着新能源汽车渗透率的提升,我国传统燃油车保有量增速将下行,但插电混动汽车销量保持快增,且今年我国继续加力刺激汽车消费,汽车整体销量有望维持稳定增长,交通用润滑油及其添加剂的需求量短中期有望维持相对平稳。工业用润滑油方面,在设备更新政策、新增专项债规模快速扩张的推动下,短中期内我国工程机械保有量有望维持平稳增长,从而带动工业用润滑油及其添加剂需求量的稳步提升。

  供给端,由于润滑油添加剂行业具有极高的技术、资金及客户准入等壁垒,全球来看,润滑油添加剂的供应高度集中,主要由路博润、润英联、雪佛龙奥伦耐和雅富顿这四家国际企业主导,合计占据全球约85%的市场份额。2020-2024年,我国从国外进口的润滑油添加剂大致在30万吨上下波动,2024年,我国进口润滑油添加剂24.32万吨,同比增长7.74%。从进口国别来看,根据润滑油聚焦公众号、隆众资讯的数据,2020-2024年,我国从美国进口的润滑油添加剂数量占比大致在14%-25%之间。在贸易摩擦的背景下,供应链安全至关重要,润滑油客户开始将关注点转向本土内资企业,内资企业有望借此契机扩大市场份额,提升我国润滑油添加剂行业的自主可控能力。

  投资建议:需求端,润滑油添加剂下游的交通用润滑油、工业用润滑油有望随着终端应用领域的汽车、工程机械销量和保有量的增长而增长,而由于以上市场均已进入存量市场阶段,预计增速将保持相对稳定。供给端,目前我国润滑油添加剂仍需每年对外进口20-30万吨,其中部分来自美国,在贸易摩擦背景下,供应链安全备受重视,有望加速国产替代进程,内资厂商市场份额有望实现提升。个股方面建议关注瑞丰新材(300910)和利安隆(300596)。

  风险提示:国内外宏观经济波动导致下游需求不及预期风险,产业政策风险,贸易摩擦风险,行业产能增加导致行业竞争加剧风险,原材料、能源价格波动风险。

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