医药生物行业周报：着眼春季业绩行情以及医疗复苏逻辑

　　主要观点： 　　本周行情回顾：板块上涨 　　本周医药生物指数上涨2.41%，跑输沪深300指数0.41个百分点，跑赢上证综指0.20个百分点，行业涨跌幅排名第18。1月6日（本周五），医药生物行业PE（TTM，剔除负值）为26X，位于2012年以来“均值-1X标准差”和“均值-2X标准差”之间，相比12月30日PE上涨0.7个单位，比2012年以来均值（35X）低9个单位。本周，13个医药III级子行业中，11个子行业上涨，2个子行业下跌。其中，其他生物制品为涨幅最大的子行业，上涨7.77%，医院为跌幅最大的子行业，下跌0.64%。1月6日（本周五）估值最高的子行业为医院，PE(TTM）为82X。 　　着眼春季业绩行情以及医疗复苏逻辑 　　本周医药生物指数跑输市场，本周医药生物指数上涨2.41%，跑输沪深300指数0.41个百分点，其他生物制品、CXO和药店等细分板块继续领涨，而医院、血制品等领跌。前期感冒退烧相关药品个股继续回调；医保谈判结果出来在即，目前市场总体对医保谈判相对乐观，从而带来创新药及产业链相关公司关注度较高，另外则是疫情政策放开之后带来的医院ICU重症、治疗人群增加等的增加带来的新预期。 　　站在此刻的时间点，我们认为要回归到寻找更好公司的出发点上来，主题的博弈尤其是新冠的博弈预计告一段落，不过我们也同时认为，新冠治疗相关的产品的业绩放量也需要重视；医药医疗复苏会是2023年的大主题，我们认为手术耗材类别产品放量带来的投资机会需要重视。 　　我们团队2022年12月14日发布2023年华安医药团队的医药投资策略：《内生、硬医疗与新增长》，对主线和结构性机会做了剖析。 　　2022年医药板块波动的核心要素：研发投入要求和一级融资环境；疫情政策；十年美债收益；医保相关政策。压制2022年医药板块的因素，不同程度在2022年时间换空间，一方面医药板块的指数下跌调整，另外一方面，各方面的因素也在缓和，从而带来了2023年乐观的期待。 　　我们策略板块提出的主要机会有： 　　（1）核心主线机会： 　　中药（中长期逻辑不变）：2022年1月份提出中药不是短期机会（3-5年机会），抓住好公司（好品种+稳定团队），以岭药业、康缘药业、华润三九、太极集团、贵州三力、特一药业、桂林三金、羚锐制药、同仁堂、广誉远、新天药业等；留意国企改革、小儿药等主题催化。 　　医疗基建（医疗设备+康复类+药房信息化+IVD+科研仪器）：贴息政策持续关注，落地概率大，弹性+稳健结合，相关标的包括迈瑞医疗、开立医疗、理邦仪器、澳华内镜、海泰新光、健麾信息、艾隆科技、华大智造、亚辉龙、安图生物、新产业等。 　　硬医疗（进口替代有空间的医疗设备和耗材+创新药及产业链的创新落地）：具备创新性和研发实力的产品，硬镜、软镜、超声、新药研发、医疗机器人、神经介入、电生理、科研仪器、测序仪器、双抗、ADC等。 　　复苏：医院端+医疗服务+药店+消费医疗+手术场景的耗材。 　　（2）结构行情： 　　小细分行业带来的结构性机会：肝炎、艾滋病、测序仪器、医疗机器人等细分大家关注度不高但是有催化。 　　内生（具备商业化产品的公司+中药新增产品渠道放量）：特宝生物、艾迪药业、荣昌生物、科济药业、康缘药业、健民集团等。 　　本周新发报告 　　公司点评艾迪药业（688488.SH）：《艾诺米替获批上市，国产首个HIV三联复方单片》；公司深度毕得医药（688073.SH）：《深耕分子砌块，开拓布局，服务全球》；公司点评爱尔眼科（300015）：《收购持续进行，战略规划稳步推进》；创新药专题2022医保国谈梳理：《医保谈判日趋成熟，关注商业化平台型创新药企》。 　　本周个股表现：A股七成个股上涨 　　本周463支A股医药生物个股中，有347支上涨，占比75%。 　　本周涨幅前十的医药股为：辰欣药业（+23.65%）、济民医疗（+18.63%）、毕得医药（+18.17%）、山外山（+18.16%）、诺思格（+17.83%）、和元生物（+17.79%）、百普赛斯（+16.24%）、首药控股（+16.10%）、昆药集团（+15.93%）、*ST必康（+15.09%）。本周跌幅前十的医药股为：丰原药业（-20.94%）、莎普爱思（-9.10%）、南新制药（-8.46%）、亨迪药业（-8.37%）、乐心医疗（-8.01%）、山河药辅（-7.19%）、宝莱特（-6.99%）、康泰医学（-6.85%）、金石亚药（-6.39%）、鲁抗医药（-5.92%）。本周港股71支个股中，55支上涨，占比77%。 　　风险提示 　　政策风险，竞争风险，股价异常波动风险。