中心思想
本报告的核心观点是：尽管2024年1月-7月中国零售药房行业每日店均销售额同比下降，但上市药房市占率持续提升，成长性有望领先行业。这主要源于行业集中度低，龙头企业具备扩张能力和精细化管理能力，能够通过快速扩张推动行业整合，从而获得高于行业平均水平的增长。报告同时指出了行业面临的风险，例如医药新零售冲击、跨区域扩张风险、行业竞争加剧、药品降价以及处方外流低于预期等。
行业增速放缓，但龙头企业增长潜力巨大
零售药房行业整体增速放缓，但头部企业凭借扩张能力和精细化管理，有望实现逆势增长。
行业集中度低，为龙头企业扩张提供空间
低行业集中度为龙头企业提供了广阔的市场空间，通过快速扩张，龙头企业有望进一步提升市场份额，推动行业整合。
主要内容
宏观维度分析：零售药房行业现状及挑战
2023年行业年度数据：市场规模增速放缓
2023年，受多重因素影响，全国零售药房市场规模同比增速有所放缓，增速仅为1.8%，达到6226亿元。这与医保个账收入减少、基层医疗机构分流等因素密切相关。
2024年1月-7月行业月度数据：每日店均销售额下降
2024年1月至7月，国内实体药店每日店均销售额均值同比下降9.98%，达到2988.7元。客单价下降较为明显（同比下降8.58%），而店均订单量相对稳定（同比下降1.51%）。
2024年第30周行业周度数据：销售额继续下降
2024年第30周（7月28日至8月2日），每日店均销售额同比下降4.70%，达到2716.7元。店均订单量同比增长2.11%，但平均客单价同比下降6.33%，导致销售额下降。
微观维度分析：上市药房的增长潜力
上市药房市占率持续提升
2023年，中国六大上市药房的市占率仅为16.68%，表明行业集中度仍然较低，未来提升空间巨大。2020年至2023年，国内零售药房行业规模复合增速为3.74%，而六大上市药房营收复合增速则高达15.33%，显著高于行业平均水平。
上市药房快速扩张，驱动业绩增长
上市药房通过持续快速扩张门店数量，获得了高于行业平均水平的增长。部分上市药房次新门店（2-3年店龄）数量占比超过30%，这部分门店的业绩增长对公司整体业绩贡献显著。
风险提示
报告列举了零售药房行业面临的几大风险：
- 医药新零售业务冲击超出预期: 线上药店和O2O模式的快速发展对线下药店构成挑战。
- 跨区域扩张和经营风险: 不同地区医保政策、经济水平和消费习惯的差异，增加了跨区域扩张的难度和风险。
- 行业内竞争加剧风险: 行业集中度低，竞争激烈，可能导致价格战等不利局面。
- 药品降价幅度超预期: 药品降价幅度过大，会影响零售药房的盈利能力。
- 处方外流低于预期: 处方外流的推进速度低于预期，会影响药店销售增长。
总结
本报告基于宏观和微观数据，分析了中国零售药房行业的现状和未来发展趋势。尽管行业整体增速放缓，但行业集中度低，为龙头企业提供了快速扩张和提升市场份额的机会。上市药房凭借其扩张能力和精细化管理，有望持续获得高于行业平均水平的增长。然而，行业也面临着诸多挑战和风险，投资者需谨慎评估。 报告数据显示，上市药房的快速扩张和高增长潜力值得关注，但同时需要密切关注行业风险，例如新零售冲击、跨区域经营风险以及政策变化等。 持续关注行业动态和公司经营状况，才能做出更准确的投资决策。
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