医药生物行业周报：关注国内老龄化需求，积极拥抱创新和出海-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　本周市场表现：本周医药生物板块收益率为0.51%，板块相对沪深300收益率为+2.06%，在31个一级子行业指数中涨跌幅排名第10。6个子板块中，生物制品板块周涨幅最大，涨幅2.31%（相对沪深300收益率为+3.86%）；跌幅最大的为中药Ⅱ，跌幅为0.93%（相对沪深300收益率为+0.63%）。

　　重大政策：1）11月30日，第四批国家组织高值医用耗材集中带量采购在天津开标并产生拟中选结果。此次共有128家企业参与集采，126家拟中选，中选率98%，中选产品平均降价70%左右。其中，人工晶体类耗材平均降价60%，运动医学类耗材平均降价74%。

　　下周重点关注：①12月2日，国家卫健委新闻发言人米锋介绍，目前流行的急性呼吸道疾病均由已知病原体引起。2023年第47周（2023年11月20日-2023年11月26日)，南方省份哨点医院报告的流感样病例比例为8.0%，高于前一周水平（6.3%），高于2020-2022年同期水平（3.7%、3.4%和3.2%）；北方省份哨点医院报告的流感样病例比例为7.1%，高于前一周水平（6.1%），高于2020-2022年同期水平（2.5%、2.8%和2.5%）。②第四批国家组织高值医用耗材集中带量采购价格降幅整体符合预期，其中运动医学类是第一次进入集采。

　　下周核心观点：

　　1）创新和国际化出海战略领先的优质企业，建议关注：①创新器械国产替代+出海加速的企业，如华大智造、迈瑞医疗、南微医学、万孚生物、迪瑞医疗；②具备技术平台优势和较强出海能力的标的，如信达生物，康方生物、健友股份;③创新产业链标的，如药明生物、百普赛斯、皓元医药、药康生物。

　　2）连锁药店门诊统筹逐步推广落地，电子处方外流推动院内处方外流加速，建议关注：益丰药房、老百姓、大参林、一心堂、健之佳、以院外为主的批发流通企业九州通。

　　3）老龄化及银发经济下消费医疗需求提升，建议关注：①康复医疗设备企业，如伟思医疗、诚益通、普门科技；②带疱疫苗企业，如智飞生物、百克生物；③家用品牌器械企业，如鱼跃医疗（家用器械第一品牌、血糖血压呼吸制氧机等）、康德莱（注射针头终端因减肥药及美容等需求高景气）。

　　4）血制品的静丙因疫情期间一瓶难求推动医患和医生的认知，需求景气带动血制品景气度提升：关注华兰生物、天坛生物、派林生物、上海莱士、博雅生物。

　　风险因素：改革进度不及预期；销售不及预期；临床数据不及预期；集采降价幅度高于预期；市场竞争加剧。

中心思想

本报告的核心观点是：中国医药生物行业面临老龄化加剧带来的机遇与挑战，企业应积极拥抱创新和国际化战略。报告基于近期市场表现、政策动态以及行业细分领域分析，提出了相应的投资建议。

老龄化趋势下的投资机遇

中国老龄化加速，催生了巨大的医疗消费需求，为医药生物行业带来新的增长点。

创新与国际化是行业发展关键

在政策调控和市场竞争加剧的背景下，创新和国际化战略成为医药生物企业保持竞争力的关键。

主要内容

1. 医药行业周观点

本周医药生物板块整体表现略好于大盘，生物制品板块涨幅最大，中药板块跌幅最大。报告重点关注了近期重要的政策动态，例如第四批国家组织高值医用耗材集中带量采购结果以及流感样病例比例上升等。

1.1 本周行情及本周重点关注新闻政策动态

本周医药生物板块收益率为0.51%，相对沪深300收益率为+2.06%。生物制品板块周涨幅最大，为2.31%；中药Ⅱ板块跌幅最大，为0.93%。报告还总结了近期重要的政策新闻，包括高值医用耗材集采结果（平均降价70%左右）、国家卫健委关于地中海贫血防控协作网的建立以及支持福建探索海峡两岸融合发展的方案等。

1.2 周核心观点

报告的核心观点是建议关注以下几类公司：

创新和国际化出海战略领先的优质企业: 例如华大智造、迈瑞医疗、南微医学等创新器械企业，以及信达生物、康方生物等具备技术平台优势和出海能力的企业。
受益于门诊统筹和电子处方外流的连锁药店: 例如益丰药房、老百姓、大参林等。
受益于老龄化和银发经济的医疗消费相关企业: 例如康复医疗设备企业、带状疱疹疫苗企业以及家用医疗器械企业。
受益于需求景气度提升的血制品企业: 例如华兰生物、天坛生物等。

1.3 周细分子行业观点

报告对药品、医疗设备和IVD、医疗耗材、中药、疫苗、CXO、零售连锁药店、医药商业批发等细分行业进行了分析，并提出了相应的投资建议。例如，在药品行业，报告分析了第九批仿制药集采和年度医保谈判的影响；在医疗设备和IVD行业，报告建议关注康复设备、高端设备进口替代以及IVD出海业务；在中药行业，报告看好四季度业绩表现；在疫苗行业，报告关注流感疫苗和带状疱疹疫苗等。

2. 医药板块走势与估值

医药生物行业最近一个月跑赢沪深300指数5.85个百分点，涨幅排名第7。行业估值处于历史底部，PE（TTM）为28.98倍，低于近5年历史平均PE（32.60倍）。

3. 行情跟踪

本节提供了医药生物行业及子行业的月度和周度涨跌幅数据，以及子行业的相对估值和个股周涨跌幅数据。数据显示，医药生物行业最近一个月和一周均跑赢沪深300指数，但不同子行业的涨跌幅差异较大。报告还对部分涨跌幅显著的个股进行了简要分析，例如新诺威、九典制药和康泰生物等。

4. 关注个股-最近一周涨跌幅及估值

本节列出了部分值得关注个股的最近一周涨跌幅和估值数据，方便投资者进行参考。

5. 行业及公司动态

本节梳理了近期重要的行业政策、新闻和上市公司公告，为投资者提供更全面的信息。

总结

本报告对中国医药生物行业进行了全面的分析，涵盖了市场表现、政策动态、行业细分领域以及个股表现等方面。报告认为，中国老龄化趋势和国家政策支持为医药生物行业带来发展机遇，但企业也面临集采降价、市场竞争加剧等挑战。报告建议投资者关注创新和国际化战略领先的优质企业，以及受益于老龄化、门诊统筹和电子处方外流等趋势的细分领域。投资者应根据自身风险承受能力和投资目标，谨慎参考本报告内容进行投资决策。

报告正文