医药行业周报：建议聚焦基本面趋势向上个股-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　投资要点

　　行情回顾：本周医药生物指数下跌3.92%，跑输沪深300指数0.63个百分点，行业涨跌幅排名第19。2024年初以来至今，医药行业下跌9.76%，跑输沪深300指数25.43个百分点，行业涨跌幅排名第31。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为28倍，相对全部A股溢价率为84.28%(-0.78pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为36.89%(-0.15pp)，相对沪深300溢价率为131.36%(-2.19pp)。本周相对表现最好的子板块是医药流通，上涨0.1%，年初以来表现最好的前三板块分别是医药流通、原料药、化学制剂，涨跌幅分别为+2.6%、+1%、-1.1%。

　　建议聚焦基本面趋势向上个股。个股三季报发布以后，在市场情绪转好并且流动性提升的情况下，建议聚焦基本面趋势向上的个股。此外，近日默沙东宣布以5.9亿美元首付款、总额27亿美元里程碑付款收购礼新医药在研PD-1/VEGF双抗LM-299的全球权益。IO巨头布局，彰显PD-1/VEGF双抗价值。LM-299目前在中国处于1/2期临床研究阶段，默沙东此次与礼新的合作，彰显PD-1/VEGF双抗作为二代IO药物的巨大潜力。PD-1/VEGF双抗领衔二代IO开发浪潮。目前国内该靶点双抗已有十余款进入临床研究阶段，其中康方生物、普米斯等临床开发进度领先，其中普米斯已于近期被BioNTech以总交易额9.5亿美元股权收购。

　　重申2024年中期策略，我们看好医药板块下半年行情，重点看好低估值、出海、院内刚需三大主线。1)方向之一——红利板块包括高股息OTC个股；国企改革预期相关板块值得关注。2)方向之二——器械出海包括IVD、呼吸机及呼吸道检测产品、手套、冠脉支架等。创新药及类似物出海持续渐入佳境。3)方向之三——医疗反腐后，关注院内医疗刚性需求，比如血制品、骨科、麻醉药、胰岛素、IVD、电生理等领域。消费医疗属性品种，以及上游等板块中长期值得跟踪。此外，上半年减肥药和AI医疗主题投资性机会符合我们预期。

　　推荐组合：赛诺医疗(688108)、恩华药业(002262)、上海莱士(002252)、怡和嘉业(301367)、美好医疗(301363)、亿帆医药(002019)。

　　港股组合：荣昌生物(9995)、和黄医药(0013)、科伦博泰生物-B(6990)、先声药业(2096)、亚盛医药-B(6855)、康方生物(9926)。

　　稳健组合：恒瑞医药(600276)、新产业(300832)、华东医药(000963)、甘李药业(603087)、济川药业(600566)、贝达药业(300558)、马应龙(600993)。

　　科创板组合：首药控股-U(688197)、泽璟制药-U(688266)、圣湘生物(688289)、博瑞医药(688166)、普门科技(688389)、澳华内镜(688212)。

　　风险提示：医药行业政策风险超预期；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。

中心思想

本报告的核心观点是：医药行业本周表现疲软，跑输大盘，但长期来看，我们仍看好医药板块下半年的行情。建议投资者关注基本面趋势向上的个股，并重点关注低估值、出海和院内刚需三大主线。

医药行业短期表现低迷，但长期潜力依然可观

本周医药生物指数下跌3.92%，跑输沪深300指数0.63个百分点，年初至今跌幅达9.76%，跑输沪深300指数25.43个百分点。尽管短期表现不佳，但行业估值水平仍相对较高，相对全部A股溢价率为84.28%，相对沪深300溢价率为131.36%。这表明市场对医药行业的预期存在分歧，短期受市场情绪和流动性影响较大。然而，长期来看，医药行业的基本面依然向好，创新药研发持续推进，医疗需求持续增长，因此长期潜力依然可观。

聚焦基本面趋势向上个股，把握三大投资主线

基于以上分析，我们建议投资者聚焦基本面趋势向上的个股。个股三季报发布后，在市场情绪转好和流动性提升的情况下，选择业绩增长稳健、具有长期竞争力的公司将更为重要。同时，我们重申2024年中期策略，看好医药板块下半年行情，重点关注以下三大投资主线：低估值个股、出海个股和院内刚需个股。

主要内容

本报告涵盖了医药行业周报（11.11-11.15）的主要内容，包括投资策略、二级市场表现、最新新闻与政策以及报告梳理等方面。

行业投资策略及重点个股推荐

报告首先回顾了本周医药行业的行情表现，指出医药生物指数跑输大盘，并分析了行业估值水平。随后，报告提出了聚焦基本面趋势向上个股的投资策略，并推荐了四个投资组合：推荐组合、港股组合、稳健组合和科创板组合，并提供了每个组合中个股的盈利预测数据。报告还强调了看好医药板块下半年行情，并重点推荐了低估值、出海和院内刚需三大投资主线。

医药行业二级市场表现深度分析

报告详细分析了医药行业二级市场表现，包括行业及个股涨跌情况、大宗交易情况、融资融券情况、股东大会召开信息、定增进展信息、限售股解禁信息、股东减持情况以及股权质押情况等。通过图表和数据，清晰地展现了本周医药行业及个股的涨跌幅度，以及其他重要的市场活动。报告还分析了宏观经济指标（如R007利率、M2同比增长、十年国债到期收益率）对医药行业二级市场的影响。

已发布研究报告梳理

报告最后列出了本周及近期发布的相关研究报告，包括医药行业周报、月报、投资策略报告以及核心公司深度报告等，方便投资者查阅和参考。这些报告涵盖了A股、港股以及部分海外公司，内容涉及多个细分领域，例如创新药、医疗器械、医药商业等。

总结

本报告对2024年11月11日至11月15日医药行业周度表现进行了全面分析。短期来看，医药行业表现疲软，跑输大盘，但长期来看，行业基本面依然向好，创新药研发持续推进，医疗需求持续增长。报告建议投资者关注基本面趋势向上的个股，并重点关注低估值、出海和院内刚需三大投资主线。报告还提供了详细的二级市场数据分析和最新的行业新闻与政策解读，以及已发布研究报告的梳理，为投资者提供全面的信息参考。然而，投资者仍需注意医药行业政策风险、研发进展不及预期风险以及业绩不及预期风险。

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