医药生物行业跟踪周报：GLP1及其产业链，10月能否持续领涨？-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　投资要点

　　上周、年初至今医药指数涨幅分别为2.63%、-7.04%，相对沪指的超额收益分别为3.33%、-7.73%；本周医疗服务、原料药及中药等股价涨幅大，医药商业、器械及生物制品等股价涨幅较小；本周涨幅居前常山药业（+44.65%）、博瑞医药（+39.68%）、双鹭药业（+32.55%），跌幅居前康为世纪（-6.35%）、ST中珠（-5.15%）、和元生物（-5.10%）。涨跌表现特点：本周医药板块大小市值普涨，其中GLP1产业链相关标的成为全市场追逐热点，尤其是博瑞医药、众生药业、双鹭药业等。

　　我国肥胖人数从2016年的1.8亿人增至2020年的2.2亿人，年复合增长率为5.0%。到2030年，肥胖人数近3.3亿人，成人中超重和肥胖患病率可能将达到65.3%，在儿童青少年中将达到31.8%。未来，随着肥胖人群的增加、居民体重管理和健康意识的增强，减肥需求市场将持续增长。诺和诺德GLP-1类药物在国际市场的市占率则稳步上升，目前市占率为65%，主要源于司美格鲁肽的快速放量。后续司美格鲁肽针对多种慢性疾病也在积极布局，潜力较大，包括：心脑血管疾病、NASH和AD等。司美格鲁肽预计今年全年销售额达到186亿美金，糖尿病和减重适应症预计峰值为300亿美金。礼来的替尔泊肽（GLP1/GIPR）上市之后放量增速快于司美，在于其在减重效果上的提升。华东医药的利拉鲁肽生物类似物已经获批减重适应症，司美格鲁肽的生物类似物处在临床3期。信达生物的玛仕度肽（GLP1/GCGR）是国产进度最快的GLP1双靶药，减重效果优异，先发优势明显。重点推荐：信达生物和华东医药。

　　诺华的司库奇尤单抗静脉注射剂获FDA批准上市；渤健宣布托珠单抗生物类似药获FDA批准上市；歌礼制药宣布，皮下注射PD-L1抗体ASC22用于慢性乙肝功能性治愈的IIb期扩展队列取得积极期中数据：10月6日，诺华的司库奇尤单抗（secukinumab，商品名：Cosentyx）静脉注射剂获FDA批准上市，用于治疗成人银屑病关节炎（PsA）、强直性脊柱炎（AS）和非放射学中轴型脊柱关节炎（nr-axSpA）；9月29日，渤健宣布托珠单抗生物类似药（tocilizumab-bavi/BAT1806，商品名：Tofidence）获FDA批准上市，用于治疗中度至重度活动性类风湿关节炎、多关节幼年特发性关节炎和全身性幼年特发性关节炎。该产品为FDA批准的首款托珠单抗生物类似药，已于今年1月在中国获批上市；9月29日，歌礼制药宣布，皮下注射PD-L1抗体ASC22（恩沃利单抗）用于慢性乙肝（CHB）功能性治愈的IIb期扩展队列取得积极期中数据。

　　具体配置思路：1）创新药领域：重点推荐百济神州、恒瑞医药、海思科、荣昌生物、康诺亚、建议关注泽璟制药-U等；2）优秀仿创药领域：重点推荐吉贝尔、恩华药业、信立泰，建议关注京新药业、仙琚制药、立方制药等；3）耗材领域：重点推荐惠泰医疗、威高骨科、新产业等；4）消费医疗领域：重点推荐济民医疗、华厦眼科、爱尔眼科、爱美客等；5）其它医疗服务领域：重点推荐三星医疗、海吉亚医疗、固生堂等；6）其它消费医疗：重点推荐三诺生物，我武生物等；7）低值耗材及消费医疗领域：重点推荐康德莱、鱼跃医疗等；8）科研服务领域：重点推荐金斯瑞生物、药康生物、皓元医药、诺禾致源等；9）中药领域：重点推荐太极集团、佐力药业、方盛制药、康缘药业等；10）血制品领域：重点推荐博雅生物，建议关注天坛生物、卫光生物等。

　　风险提示：药品或耗材降价幅度继续超预期；医保政策进一步严厉等

中心思想

本报告的核心观点是：医药板块在经历了长期下跌后，在多重因素的共同作用下，有望企稳回升。GLP-1及其产业链是当前市场追逐的热点，但同时也需关注医疗反腐的影响。报告建议投资者关注GLP-1相关产业链、仿创新药、中药、疫苗和器械等领域，并提供了具体的投资策略和风险提示。

GLP-1产业链的投资机会与风险

GLP-1类药物在国际市场销售火爆，司美格鲁肽和替尔泊肽的快速放量带动了全球多肽CDMO产业链，为国内相关企业提供了巨大的发展机遇。然而，国内GLP-1相关药物的竞争日益激烈，投资者需关注先发优势和产品差异化。此外，医疗反腐对医药行业三季度业绩造成一定影响，需谨慎评估其长期影响。

医药板块整体投资策略及风险提示

报告认为，医药板块已处于历史大底部，多因素支撑其企稳回升，包括医药政策积极转变、生命科学领域国际化进程加快、医药板块极刚性需求以及估值切换等。报告建议投资者根据自身风险承受能力，选择创新药、优秀仿创药、耗材、消费医疗、医疗服务、中药等不同领域的优质标的。但同时需警惕药品或耗材降价幅度继续超预期以及医保政策进一步收紧等风险。

主要内容

本报告涵盖了医药生物行业多个方面，主要内容如下：

行业走势及板块观点

报告首先分析了医药生物行业及医药指数的近期走势，指出上周医药指数上涨2.63%，但年初至今仍下跌7.04%。本周GLP-1产业链相关标的成为市场热点，部分个股涨幅显著。报告对10月份医药投资策略进行了展望，认为机遇与挑战并存，并提出了相应的选股思路，建议关注GLP-1相关产业链、仿创新药、中药基药标的、疫苗领域和器械领域等。

明星靶点GLP-1及减重市场分析

报告深入分析了GLP-1靶点，指出肥胖人数逐年增加，减重市场需求凸显。海外对标产品销售火爆，商业化潜力巨大，司美格鲁肽和替尔泊肽的快速放量尤为突出。报告梳理了GLP-1类产品减重效果及临床进展，并对国内外相关药物的临床数据进行了比较分析，指出礼来三靶点药物、信达生物的玛仕度肽等产品具有较大的市场潜力。此外，报告还分析了GLP-1多肽CDMO的投资机会。

研发进展与企业动态

报告详细介绍了近期创新药/改良药和仿制药/生物类似物的研发进展，包括获批上市、申报上市和获批临床等情况，并列出了详细的表格，涵盖了众多企业和药物。

行业洞察与监管动态

报告总结了近期重要的行业洞察和监管动态，包括国家药监局发布的多项技术指导原则和征求意见稿，涉及多发性硬化、狼疮肾炎、慢性肾脏病、抗体偶联药物等领域。

行情回顾

报告回顾了医药板块的近期行情表现，包括医药指数市盈率追踪、医药子板块追踪以及个股表现，并提供了相应的图表数据。

总结

本报告对医药生物行业，特别是GLP-1及其产业链进行了深入的市场分析，并结合统计数据和研发进展，提出了相应的投资策略和风险提示。报告指出，GLP-1产业链是当前市场热点，但医疗反腐的影响也需谨慎关注。医药板块整体有望企稳回升，但投资者需根据自身情况，选择合适的投资标的并做好风险管理。报告内容涵盖了行业走势、GLP-1市场分析、研发进展、监管动态以及行情回顾等多个方面，为投资者提供了较为全面的信息参考。

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