本周观点： 　　医药震荡上行，国企改革+创新药表现亮眼。本周沪深300上涨0.17%，医药生物行业上涨2.26%，处于31个一级子行业第5位，本周所有子板块均上涨，其中化学制药涨幅最大，为3.48%；医药商业涨幅最小，为0.13%。本周医药板块行情震荡上行，国企改革、创新药出海主题下的个股表现较好，5月为业绩空窗期，我们预计行情演绎仍将是多个主题轮动。 　　ASCO会议开幕在即，建议围绕主题+业绩配置。当前医药板块处于基金持仓+估值双底部，随着院内诊疗复苏，二季度环比向上趋势明确，建议重点布局以下方向：1）消费医疗，民营医疗服务、消费属性的药品和耗材Q2有望持续修复，尤其是暑期消费场景下的眼科产业链相关公司，建议重点关注爱尔眼科、普瑞眼科、华厦眼科等；2）前期受损严重的诊疗及药品，有望随院内诊疗复苏进一步恢复；3）创新药产业链，创新药重要会议ASCO即将在6月初召开，我国多个明星药企受邀在大会上披露多项产品的最新临床数据，对创新药及产业链带来提前催化，我们预计在投融资数据回暖、创新药商业化进展等催化下，创新主线行情有望延续；4）中药板块行情有望持续，看好国企改革主线下存在经营改善预期的公司，建议重点关注东阿阿胶、华润三九、昆药集团、太极集团、康恩贝等。 　　重点推荐个股表现：5月重点推荐：爱尔眼科、药明康德、康龙化成、华润三九、通策医疗、海吉亚医疗、东阿阿胶、百克生物、普洛药业、迪安诊断、仙琚制药、一品红、九强生物、联邦制药、天宇股份、百诚医药、诺泰生物。中泰医药重点推荐本月平均下跌1.52%，跑输医药行业0.69%；本周平均上涨2.09%，跑输医药行业0.17%。 　　一周市场动态：对2023年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率0.58%，同期沪深300收益率1.88%，医药板块跑输沪深300收益率1.31%。本周沪深300上涨0.17%，医药生物行业上涨2.26%，处于31个一级子行业第5位，本周所有子板块均上涨，其中化学制药涨幅最大，为3.48%；医药商业涨幅最小，为0.13%。以2023年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值25.1倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为16.7倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为50.7%。以TTM估值法计算，目前医药板块估值27.8倍PE，低于历史平均水平（36.3倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为44%。 　　风险提示：政策扰动风险、药品质量问题、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。