基础化工行业定期报告：重点关注醋酸及衍生物的涨价持续性-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　投资要点：

　　行情回溯

　　截至08/04，申万煤化工指数收5201.3点，本月涨跌幅为-2.7%，申万基础化工指数涨跌幅为-2.0%，沪深300指数涨跌幅为-1.7%。

　　价格价差：醋酸价格走强，EVA价格偏弱

　　据卓创资讯，截至08/04，甲醇价格2130元/吨，环比上月0.9%；醋酸价格3286.7元/吨，环比上月7.4%；尿素价格2199.3元/吨，环比上月-6.5%；醋酐价格5630元/吨，环比上月6.4%；DMF价格4006.3元/吨，，环比上月-2.3%；合成氨价格2486.8元/吨，环比上月-11.5%；炭黑价格8225元/吨，环比上月-5.9%；碳酸二甲酯价格3837.5元/吨，环比上月-2.2%；醋酸乙酯价格5866.7元/吨，环比上月1.6%；EVA价格9983.3元/吨，环比上月-3.9%；三聚氰胺价格6427.8元/吨，环比上月-2.8%。

　　供给端：醋酸开工率提升，碳酸二甲酯持续累库

　　据卓创资讯，截至07/31，甲醇开工率为65.31%，库存为196万吨；冰醋酸开工率为95.08%，库存为17.59万吨；尿素开工率为76.96%，库存为28.9万吨；EVA开工率为80.96%；碳酸二甲酯库存为4万吨；DMF库存为1.6万吨。

　　进出口：醋酸、EVA、三聚氰胺出口表现亮眼

　　据卓创资讯与海关总署，6月，尿素进口量7.4万吨，同比-66.9%；冰醋酸出口量10.1万吨，同比106.3%；甲醇进口量105.7万吨，同比-22.5%；EVA出口量2万吨，同比12.6%；EVA进口量6.3万吨，同比-47.7%；三聚氰胺出口量5.4万吨，同比47.3%。

　　投资建议

　　我们认为随着煤炭保供政策推进，煤价中枢持续下行，煤化工企业盈利有望边际改善，建议关注煤化工龙头华鲁恒升、鲁西化工。

　　风险提示

　　原料价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、行业竞争加剧风险、行业政策变动风险。

中心思想

本报告的核心观点是：基础化工行业近期表现略逊于大盘，但醋酸及衍生物价格上涨值得关注。报告通过对关键化工产品价格、供需、进出口数据的分析，指出醋酸价格强劲上涨，而EVA价格相对疲软。同时，报告建议关注煤化工龙头企业，并提示了行业面临的风险。

醋酸价格上涨与行业走势分析

报告重点关注醋酸价格的持续上涨及其对行业的影响。虽然申万煤化工指数和申万基础化工指数本月均出现小幅下跌，但醋酸价格环比上涨7.4%，显示出该细分领域的强劲韧性。这与其他化工产品（如EVA、尿素）价格的走弱形成对比，值得深入研究其背后的原因和持续性。

煤炭价格下行与煤化工企业盈利改善预期

报告指出，煤炭保供政策的推进导致煤价中枢持续下行，这将有利于煤化工企业的盈利改善。因此，报告建议投资者关注煤化工龙头企业，如华鲁恒升和鲁西化工。这部分分析将煤价作为关键变量，并将其与化工企业盈利能力联系起来，体现了宏观经济因素对行业的影响。

主要内容

价格走势分析：醋酸价格上涨，EVA价格下跌

报告详细分析了多个基础化工产品的价格变化，其中醋酸价格环比上涨7.4%，而EVA价格环比下跌3.9%。其他产品如尿素、DMF、合成氨、炭黑、碳酸二甲酯等的价格涨跌幅度也进行了详细列举。这些数据为投资者提供了对市场价格波动的全面了解。报告还提供了相应的图表数据，直观地展现了价格变化趋势。

供需状况分析：醋酸开工率提升，碳酸二甲酯库存累积

报告分析了关键化工产品的供给端情况，指出醋酸开工率达到95.08%，而碳酸二甲酯库存持续累积。甲醇、尿素、EVA、DMF的开工率和库存数据也进行了详细的呈现。这些数据反映了不同产品的供需平衡状况，为价格波动提供了相应的解释。

进出口数据分析：醋酸、EVA、三聚氰胺出口表现亮眼

报告分析了6月份部分化工产品的进出口数据，显示醋酸、EVA和三聚氰胺的出口量同比增长显著，而尿素和EVA的进口量则同比下降。这些数据反映了中国基础化工产品在国际市场上的竞争力和需求变化。

风险提示

报告最后列出了基础化工行业面临的风险，包括原材料价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、行业竞争加剧风险以及行业政策变动风险。这些风险提示为投资者提供了全面的风险评估信息。

总结

本报告对基础化工行业，特别是醋酸及衍生物市场进行了深入的分析。通过对价格、供需、进出口等多方面数据的解读，报告指出醋酸价格上涨是当前市场的一个重要特征，并提示了煤炭价格下行对煤化工企业盈利改善的积极影响。同时，报告也指出了行业面临的多种风险，为投资者提供了较为全面的市场分析和投资建议。报告的数据主要来源于卓创资讯和海关总署，具有较高的可靠性。然而，报告并未深入探讨醋酸价格上涨的具体原因，以及其持续性的可能性，这可能是未来研究可以进一步关注的方向。

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