投资要点：
本周板块行情：本周，上证综合指数上涨2.31%，创业板指数上涨4.66%，沪深300上涨2.14%，中信基础化工指数上涨5.01%，申万化工指数上涨4.9%。
化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨跌幅前五的子行业分别为磷肥及磷化工(7.22%)、涤纶(7.06%)、膜材料(6.89%)、钛白粉(6.83%)、其他化学原料(6.74%)；化工板块涨跌幅后五的子行业分别为印染化学品(2.61%)、食品及饲料添加剂(2.92%)、合成树脂(3%)、纯碱(4.02%)、农药(4.2%)。
本周行业主要动态：
万华首套年产25万吨LDPE装置投产。2025年1月13日，万华化学首套25万吨/年LDPE装置成功打通全流程并产出合格产品，标志着该项目一次投料开车成功。万华化学LDPE装置采用LyondellBasell公司的LUPOTECHTS管式反应器技术，年产25万吨低密度聚乙烯（LDPE）均聚树脂，操作弹性
95%~105%，产品牌号17个，产品主要用于注塑制品、医疗器具、药品和食品包装、农膜及电缆材料等。LDPE管式反应器技术以乙烯为原料，丙烯和丙醛为熔融指数调整剂，过氧化物为引发剂，采用乙烯单点进料，引发剂四点注入脉冲式反应器，反应压力超高（265MPa~285MPa），反应温度较高（260~310℃），具有进口设备多、工艺流程复杂、自动化程度高、场地布置紧凑、施工组织协调难度大等特点。该装置于2022年8月22日正式开工建设；2024年11月29日高标准建成中交；2025年1月6日装置完成系统置换、乙烯联运、气密检查；1月12日注入引发剂建立反应，顺利产出合格的低密度聚乙烯颗粒。（资料来源：万华化学、化工新材料）
欧盟对华钛白粉反倾销终裁落地。欧盟委员会1月9日就对华二氧化钛反倾销调查公布了最终裁决，对华二氧化钛产品正式征收反倾销税。除油墨用二氧化钛予以排除外，非白色涂料用、食品级、防晒霜用、高纯度二氧化钛，以及锐钛型、氯化法等二氧化钛均列为反倾销征税产品范围。反倾销税的征收方式，由百分比形式的从价征收改为从量征收，即：龙佰集团0.74欧元/公斤、安徽金星钛白集团0.25欧元/公斤、其他应诉企业0.64欧元/公斤、其他未应诉企业0.74欧元/公斤；临时反倾销税仍需从初裁公布之日起征收，不可减免；不以发货时间为准，以到港报关时间为准；不进行追溯征收;欧盟进口商需在各成员国海关按要求提供带特定声明商业发票，以便适用上述反倾销税；对于初裁反倾销税与终裁反倾销税的差异，采取多退少不补的方式处理;符合条件的新出口商后续可申请平均税率等。
（资料来源：中国化工报）
投资主线一：轮胎赛道国内企业已具备较强竞争力，稀缺成长标的值得关注。全球轮胎行业空间广阔，国内轮胎企业迅速发展。建议关注：赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、玲珑轮胎。
投资主线二：消费电子有望逐渐复苏，关注上游材料企业。随着下游消费电子需求逐渐回暖复苏，面板产业链相关标的有望充分受益。部分国内企业在面板产业链部分环节成功实现进口替代，切入下游头部面板厂供应链，自身α属性充足。随着面板产业链景气度有望回暖，头部显示材料厂商有望享受行业β共振。建议关注：东材科技（光学膜核心标的，电子树脂稳步放量）、斯迪克（OCA光学胶龙头企业）、莱特光电（OLED终端材料核心标的）、瑞联新材（OLED中间体及液晶材料生产商）。
投资主线三：关注具有较强韧性的景气周期行业、以及库存完成去化迎来底部反转。（1）磷化工：供给端受环保政策限制，磷矿及下游主要产品供给扩张难，叠加下游新能源需求增长，供需格局趋紧。磷矿资源属性凸显，支撑产业链景气度。建议关注：云天化、川恒股份、兴发集团、芭田股份。（2）氟化工：二代制冷剂生产配额加速削减支撑盈利能力高位企稳，三代制冷剂生产配额落地在即迎来景气修复，高端氟聚合物及氟精细化学品高速发展，萤石需求资源属性增强价格阶段性高位。建议关注：金石资源（萤石资源储量、成长性行业领先）、巨化股份（制冷剂龙头企业）、三美股份、永和股份、中欣氟材。（3）涤纶长丝：库存去化至较低水平，充分受益下游纺织服装需求回暖。建议关注：桐昆股份、新凤鸣。
投资主线四：经济向好、需求复苏，龙头白马充分受益。随着海内外经济回暖，主要化工品价格与需求均步入修复通道。化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张，具有显著规模优势，且通过研发投入持续夯实成本护城河，核心竞争力显著。在需求复苏、价格回暖双重因素共振下，具有规模优势、成本优势的龙头白马具有更大弹性。建议关注：万华化学、华鲁恒升、宝丰能源等。
投资主线五：关注供给异动的维生素品种。巴斯夫宣布维生素A、E供应遭遇不可抗力，影响当前市场供给，随着维生素采买旺季的到来，供需失衡会进一步突出。建议关注：浙江医药、新和成等。
风险提示
宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期
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