医药行业周报：IVD集采限价好于预期，看好龙头企业估值修复

　　报告摘要 　　本周我们针对25省（区、兵团）2023年体外诊断试剂省际联盟集中带量采购文件进行解读。 　　2023年12月8日，安徽省医药集中采购平台发布《二十五省（区、兵团）2023年体外诊断试剂省际联盟集中带量采购公告（第2号）》、《二十五省（区、兵团）2023年体外诊断试剂省际联盟集中带量采购公告（第3号）》。 　　1、从意向采购量窥国产替代加速：首年意向采购总量为6.39亿人份，其中HPV-DNA、HCG、性激素六项、传染病八项（酶联免疫法）、传染病八项（化学发光法）、糖代谢两项（化学发光法）分别为1,255万人份、2,073万人份、6,349万人份、17,350万人份、35,381万人份、1,512万人份。 　　（1）HPV-DNA检测：凯普生物的检测产品具备获批时间早、型别覆盖范围广、精准分型等优势，报量稳居首位。 　　（2）性激素六项：从医疗机构报量来看，罗贝西雅四大家占比达69%，迈瑞挤进第四，新产业、安图、迈克亦跻身A组，为性激素检测的国产替代进口征程划上浓墨重彩的一笔。 　　（3）传染病八项（化学发光法）：相对性激素外资集中度较高，传染病仅雅培的测试报量占比在10%以上；安图生物以22%的占比居首，迈瑞医疗以16%的占比次之；此外，迈克生物、科美博阳、万泰凯瑞、新产业均进入A组，传染病领域的国产替代进程加速。 　　2、最高有效申报价较为温和：参考2021年安徽省医保局开展全省公立医疗机构临床检验试剂集中带量采购的价格情况，我们认为此次最高有效申报价好于预期，在缩检验试剂购销环节灰色空间、为医疗机构节约采购资金的同时，也为企业留有合理利润空间，以确保企业拥有持续创新的动力和能力。 　　3、国产龙头基于成本优势有望加速替代进口：安图生物、迈瑞医疗、新产业、迈克生物。 　　IVD集采限价好于预期，看好龙头企业估值修复P2 　　行情回顾：本周医药板块下跌，在所有板块中排名第十六。本周（12月4日-12月8日）生物医药板块下跌2.56%，跑输沪深300指数0.16pct，跑输创业板指数0.79pct，在30个中信一级行业中排名第十六。 　　本周中信医药子板块行情均下跌。其中，医疗服务和中药饮片子板块的跌幅较大，分别下跌6.49%和4.53%。 　　投资建议：建议关注“出海”和“创新”两条支线 　　（1）集采政策趋于温和，叠加自身经营不断强化、新品迭代推陈出新，试剂耗材企业国产替代进口的征程加速，相关标的包括：新产业、安图生物、亚辉龙、微电生理、惠泰医疗等。 　　（2）医疗设备在国内政策扶持下，取得了国产化率的显著突破，并开拓广阔的海外市场作为第二生命曲线，出海的医疗设备标的包括：迈瑞医疗、联影医疗、华大智造、开立医疗、澳华内镜、海泰新光、祥生医疗等。 　　（3）生物类似药临床研究成功概率高，出海逻辑于近期得到验证，关注布局美国市场的标的：百奥泰等。 　　（4）ADC开启广谱抗肿瘤模式，有望引领精准化疗新时代：创新药公司包括荣昌生物、恒瑞医药等，相关的CDMO公司包括博腾股份、凯莱英。 　　（5）部分制药/科研上游标的，正相继进入基期新冠影响出清的阶段，短期表观增速改善，长期项目推进、新市场拓展逻辑不变：奥浦迈、键凯科技等。 　　风险提示：行业监管政策变化的风险，贸易摩擦的相关风险，市场竞争日趋激烈的风险，新品研发、注册及认证不及预期的风险，安全性生产风险，业绩不及预期的风险。