投资要点： 　　供给：7月涤纶长丝开工率下行，产量同比有所下降 　　7月中国涤纶长丝月度开工负荷率环比、同比均有所下降。根据卓创资讯数据，2024年7月中国涤纶长丝月度开工率负荷率约为78.09%，同比下降13.40pct，环比下降1.43pct。受开工率下降影响，7月中国涤纶长丝产量为369.44万吨，同比下降4.64%，环比6月略有提升1.48%。2024年1-7月中国涤纶长丝累计产量约为2578.89万吨，同比增长13.07%。 　　需求：下游织机开工仍处淡季，国内纺服需求维持温和增长 　　1）直接需求：下游织机开工仍处淡季，7月末长丝产销迎来放量。当前下游织机仍处淡季，截至2024年7月末，浙江省织机周度开工率约为76%，较2024年6月末下降5pct，较去年同期下降4pct。江苏省织机周度开工率约为53%，较2024年6月末下降14pct，较去年同期下降1pct。产销率方面，2024年7月内中国涤纶长丝周度产销率分别为70.44%、32.84%、51.03%、215%，7月最后一周中国涤纶长丝产销迎来大幅放量。 　　2）国内纺服：纺服零售额维持温和增长，6月纺服业产成品存货有所增加。2024年1-6月中国服装鞋帽、针、纺织品类累计零售额为7098亿元，同比增长1.3%。国内终端纺织服装需求维持温和增长态势。但6月中国纺服行业产成品存货有所增加。截至2024年6月，中国纺织业产成品存货约为2102.1亿元，同比增加7.8%；中国纺织服装、服饰业产成品存货约为976.7亿元，同比增加3.5%。 　　3）纺服出口：1-7月中国纺织纱线、织物出口维持增长，服装及衣着附件出口略有下降。2024年1-7月中国纺织纱线、织物及制品累计出口金额为808.56亿元，同比增加3.3%。2024年1-7月中国服装及衣着附件累计出口金额为889.83亿元，同比下降0.8%。 　　库存：7月涤纶长丝库存环比去化显著 　　截至2024年7月末，中国涤纶长丝周度库存天数约为17.5天，相较于2024年6月末下降5.7天，同比增长0.5天。2024年7月中国涤纶长丝月度企业库存约为226.49万吨，环比下降20.6%，同比下降9.4%。中国涤纶长丝库存在7月环比有较为明显的去化。 　　出口：6月涤纶长丝出口量有所缩减，出口价格环比持平 　　2024年6月中国涤纶长丝月度出口量为31.99万吨，环比下降6.8%，同比下降6.7%。6月中国涤纶长丝出口量有所缩减。出口价格方面，2024年6月中国涤纶长丝出口均价约为1351.41美元/吨，环比基本持平，同比增长2.3%。 　　价格及价差：7月涤纶长丝价格提升，价差扩大带动盈利回暖 　　1）价格：7月中国涤纶长丝价格同比、环比均有显著提升。2024年7月中国POY均价为7922.83元/吨，同比增长5.49%，环比增长0.42%；中国FDY均价为8410.87元/吨，同比增长3.40%，环比增长1.50%；中国DTY均价为9347.83元/吨，同比增长3.65%，环比增长0.77%。 　　2）价差：7月涤纶长丝价差扩大，有望带动长丝盈利提升。2024年7月中国POY价差为1290.96元/吨，同比增长11.24%，环比增长0.63%；中国DTY价差为2715.96元/吨，同比增长1.77%，环比增长1.73%；中国FDY价差为1779.00元/吨，同比下降0.30%，环比增长5.88%。。 　　投资建议 　　我们建议关注：1）桐昆股份：公司是国内涤纶长丝行业龙头，截至2023年年底公司拥有1300万吨聚合产能、1350万吨涤纶长丝年生产加工能力，产能规模居于行业领先地位。此外公司拥有多元化的产品矩阵，产品包括POY、FDY、DTY、涤纶复合丝、ITY、中强丝六大系列一千多个品种，覆盖了涤纶长丝产品的全系列。公司持续打造产业链一体化优势，向上游延伸至PTA、MEG、纺丝油剂、石油炼化、热力工程等领域。目前拥有1000万吨原油加工权益量、1020万吨PTA产能，一体化优势显著。2）新凤鸣：公司截至2023年年底公司涤纶长丝产能740万吨，市场占有率超12%，预计将在2024年新增40万吨涤纶长丝产能，2025年新增65万吨差别化长丝产能，此外，公司还具备涤纶短纤120万吨产能，国内涤纶短纤产量位居第一。公司积极推进PTA项目建设，截至2023年年底公司PTA实际总产能已达到500万吨，此外公司已规划了540万吨的PTA项目，预计到2026年上半年，公司PTA产能将达到1000万吨。 　　风险提示 　　产品价格波动风险，原材料价格波动风险，需求不及预期风险。