中心思想
本报告的核心观点是：2022年基础化工行业将迎来中游企业盈利改善的曙光。这主要基于以下两点：首先，本轮大宗商品超级周期接近尾声，大宗化学品价格有望回归理性区间，缓解中下游企业成本压力；其次，新能源赛道持续火热，深度拥抱新能源产业链将为相关企业带来新的增长机遇。报告重点推荐华软科技、纳尔股份和硅宝科技三家公司。
大宗商品价格回落与中游企业盈利改善
本轮大宗商品超级周期已接近尾声，2021年下半年以来持续上涨的大宗化学品价格，预计在2022年将回归理性区间。煤炭价格在国家调控下逐步下降，油价则在全球经济复苏和疫情反复的影响下持续震荡。 这种价格回落将有效缓解中下游企业的成本压力，例如有机硅和PVC产业链的中游企业，在经历了原材料价格大幅上涨后，盈利能力有望得到边际改善。
新能源产业链的持续高景气与投资机会
新能源汽车产业持续高增长，带动动力锂电池装机量不断增长，预计2022年国内动力电池产量将达到300GWh。全球电动化浪潮推动锂电产业链迎来黄金十年，部分供给受限的锂电材料价格持续上涨。 同时，光伏产业链也持续景气，装机需求提升，对上游材料的需求将进一步增加。风电行业也进入高速发展期，风机大型化趋势对新型材料的需求持续增长。氢能作为未来能源的重要媒介，其产业链也蕴藏着巨大的投资机会。
主要内容
基础化工行业Q3回顾：持续高景气，价格创新高
2021年Q3，基础化工行业持续高景气，主要化工品价格创近年新高。这得益于后疫情时期国内经济率先恢复，内需增长强劲，以及全球原油需求强劲回暖，国际油价攀升。同时，“煤荒”导致天然气价格上涨，碳中和目标推动行业供给侧改革，进一步提升了行业景气度。 数据显示，2021年前三季度，化工板块营业收入和归母净利润同比分别增长33.27%和127.21%；2021年Q3，SW化工行业营业收入和归母净利润同比分别增长38.10%和6.59%。 部分子行业，如氨纶、聚氨酯、其他化学品原料的营业收入增长显著；纯碱、磷肥、氮肥、磷化工及磷酸盐的归母净利润增长尤为突出。
投资策略一：大宗商品价格有望回归合理区间，中游企业盈利环比改善可期
报告指出，本轮大宗商品超级周期接近尾声，大宗化学品价格有望回归理性区间。以有机硅和PVC产业链为例，在经历了价格大幅上涨后，随着原材料价格回落，下游订单需求逐步恢复，中游企业盈利能力有望边际改善。
投资策略二：新能源赛道如火如荼，深度拥抱产业链正当时
报告强调新能源赛道持续火热，建议深度拥抱新能源产业链。 数据显示，2021年1-10月，新能源汽车产销量分别为256.6万辆和254.2万辆，同比增长约1.8倍。 锂电产业链、光伏产业链和风电产业链都将受益于新能源汽车的高速发展和国家政策的支持。 报告还分析了氢能产业链的发展前景，并重点关注了膜电极和催化剂等核心环节。
重点推荐标的：华软科技、纳尔股份、硅宝科技
报告重点推荐了华软科技、纳尔股份和硅宝科技三家公司。 对于每家公司，报告都详细分析了其业务模式、市场地位、盈利能力以及未来发展前景，并提供了相应的盈利预测和财务指标。 华软科技通过收购奥得赛化学，整合光气资源，卡位精细化工赛道；纳尔股份积极卡位蓝海赛道，打造新材料平台，并布局氢电材料；硅宝科技有机硅密封胶持续放量，并布局硅碳负极材料，拥抱新能源产业链。
总结
本报告对2022年基础化工行业投资策略进行了深入分析。报告认为，大宗商品价格回归合理区间将缓解中下游企业成本压力，而新能源赛道的持续高景气将为相关企业带来新的增长机遇。 报告重点推荐了华软科技、纳尔股份和硅宝科技三家公司，并提供了详细的财务预测和投资建议。 投资者应根据自身风险承受能力和投资目标，谨慎参考报告内容进行投资决策。 需要注意的是，报告中的信息均来源于公开资料，太平洋证券对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。
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