医药生物行业周报：流感持续高发，医药有望开启新一轮上涨-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　投资要点

　　主题轮动，医药有望开启新一轮上涨，底部建议持续加大配置。本周沪深 300 下跌 0.8%，医药生物上涨 1.6%，处于 31 个一级子行业第 4 位，本周中药、医药商业、化学制药、医疗器械、生物制品分别上涨 4.67%、2.38%、2.02%、1.65%、1.37%。本周医药板块表现为主题轮动行情，其中基因编辑、流感、肺炎、减肥药、老年痴呆等热点主题表现突出，建议灵活资金可以积极把握相关机会。医药经历两周维度的震荡后，重新开启主题轮动行情，且市场整体对于明年医药板块较为乐观，配置意愿较强；我们认为，板块有望在周维度开启新一轮上涨，由主题向基本面扩散，重复 9 月底至 10 月中旬的行情。此外，医药后续基本面向好趋势非常明确，当前估值水平、基金持仓均处于长期的底部位置，我们看好板块整体估值抬升，看好国内医药创新、消费、制造的升级，建议积极把握底部龙头的价值机会，加大医药板块配置。重点推荐三类投资机会：1）代表未来产业方向的创新，包括创新药（仿创结合）、创新器械、创新中药等；2）制造业的产业升级与行业回暖：CRO/CDMO、特色原料药、低值耗材。3）消费的回暖：重点关注宏观经济数据的变化，包括中药 OTC、医疗服务、疫苗、药店等，当下依然建议积极加大医药配置。

　　流感季来临，积极布局流感检测、疫苗、药物等机会。11 月 23 日，根据中国国家流感中心的数据，2023 年第 46 周，南方省份哨点医院报告的 ILI%为 6.4%，高于前一周水平（5.5%），高于 2020~2022 年同期水平（3.7%、3.4%和 3.0%），北方省份哨点医院报告的 ILI%为 6.2%，高于前一周水平（5.0%），高于 2020~2022 年同期水平（2.5%，2.8%和 2.1%）。南、北方省份流感病毒检测阳性率持续上升，我们认为可能由 2 个原因造成：①过去 2 年的防疫措施如带口罩等积累了大量的易感人群；②近期流行的毒株为 A(H3N2)亚型，其传染性更强、感染率更高。流感不等于普通感冒，高发季节传染危害不容忽视，伴随流感季的到来，建议关注相关检测、疫苗及药物公司投资机会。①流感检测：安图生物、万孚生物、复星诊断、迈克生物等；②流感疫苗：华兰生物/华兰疫苗、百克生物、金迪克、复星医药等；③流感药物及产业链：南新制药、东阳光药、诺泰生物、博瑞医药、众生药业、上海医药、科伦药业、石药集团、双鹭药业、一品红、莱茵生物等。

　　GLP-1R 药物短缺将延至明年，持续看好多肽产业链投资机会。11 月 21 日，欧洲药品管理局（EMA）向医疗专业人士发布的通知，将“暂时减少利拉鲁肽的供应”以增加司美格鲁肽的供应。预计司美格鲁肽将在整个 2024 年出现间歇性短缺，而利拉鲁肽的短缺预计将持续到 2024 年第二季度，并且在 2023 年余下的时间内短缺将严重“恶化”。我们认为短中期 GLP-1R 药物因产能不足出现短缺，多肽产业链中上游有望受益，建议持续重点关注相关投资机会：持续看好中游多肽原料药/中间体头部公司诺泰生物、圣诺生物、翰宇药业、金凯生科、海翔药业、美诺华等；原料药仿制药一体化布局的奥翔药业、奥锐特等；多肽 CDMO 头部公司药明康德、凯莱英等；国内美容肽原料龙头企业湃肽生物；上游多肽合成试剂龙头昊帆生物、多肽固相载体龙头蓝晓科技等。同时看好下游 GLP-1R 激动剂进展较快的信达生物、恒瑞医药、华东医药、通化东宝、联邦制药等。

　　重点推荐个股表现：11 月重点推荐：迈瑞医疗、恒瑞医药、药明康德、药明生物、智飞生物、康龙化成、东阿阿胶、海吉亚医疗、百克生物、太极集团、开立医疗、联邦制药、仙琚制药、奥锐特、诺泰生物、九强生物、阳光诺和、海泰新光、美诺华。本月平均下跌 0.15%，跑输医药行业 2.60%；本周平均上涨 0.60%，跑输医药行业 1.01%。

　　一周市场动态：对 2023 年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率-2.98%，同期沪深 300 收益率-8.62%，医药板块跑赢沪深 300 收益率 5.63%。本周沪深 300 下跌0.8%，医药生物上涨 1.6%，处于 31 个一级子行业第 4 位，本周中药、医药商业、化学制药、医疗器械、生物制品分别上涨 4.67%、2.38%、2.02%、1.65%、1.37%，医疗服务下跌 1.74%。以 2023 年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值 26.4 倍 PE，全部A 股（扣除金融板块）市盈率大约为 17.5 倍 PE，医药板块相对全部 A 股（扣除金融板块）的溢价率为 50.5%。以 TTM 估值法计算，目前医药板块估值 28.8 倍 PE，低于历史平均水平（36.0 倍 PE），相对全部 A 股（扣除金融板块）的溢价率为 51.9%。

　　风险提示：政策扰动风险、药品质量问题、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

中心思想

本报告的核心观点是：医药板块有望开启新一轮上涨，建议投资者加大配置。这一观点基于以下几个方面：

医药板块主题轮动及市场乐观预期

医药板块经历短暂震荡后，重新开启主题轮动，市场对明年板块走势乐观，配置意愿增强。

流感高发带来的投资机会

流感持续高发，南方和北方省份ILI%均高于往年同期，为流感检测、疫苗及药物公司带来投资机会。

GLP-1R药物短缺利好多肽产业链

GLP-1R药物短缺将持续至明年，多肽产业链中上游公司有望受益。

主要内容

本报告主要内容涵盖医药板块市场分析、投资机会、重点公司动态以及维生素价格跟踪等方面。

医药板块市场表现及估值分析

报告首先分析了医药板块近期市场表现，指出本周医药板块上涨1.6%，跑赢沪深300指数。同时，报告对医药板块的估值进行了分析，指出其PE估值高于全部A股（扣除金融板块），但低于历史平均水平。

投资机会推荐

报告重点推荐三类投资机会：1）代表未来产业方向的创新（创新药、创新器械、创新中药）；2）制造业的产业升级与行业回暖（CRO/CDMO、特色原料药、低值耗材）；3）消费的回暖（中药OTC、医疗服务、疫苗、药店）。此外，报告还特别指出流感高发和GLP-1R药物短缺带来的投资机会，并列举了相关公司。

重点公司动态及股东大会提示

报告详细介绍了多家重点医药公司的动态，包括复星医药、恒瑞医药、人福医药、华兰股份、以岭药业、开立医疗、上海医药、安图生物、博腾股份、凯普生物和苑东生物等公司的最新进展，例如新药研发进展、资金支持、产品获批等信息。同时，报告也提示了部分公司的股东大会时间。

维生素价格跟踪

报告对维生素A、E、C、D3、泛酸钙和B1、B2的价格变化进行了跟踪，并以图表形式呈现了价格走势。

科创板申报情况

报告列出了医药生物行业科创板申报情况，包括申报企业数量、审核状态、注册地、保荐机构等信息，并以表格形式呈现。

总结

本报告对医药板块的市场表现、估值水平、投资机会以及重点公司动态进行了全面分析。报告认为，在流感高发和GLP-1R药物短缺等因素的驱动下，医药板块有望开启新一轮上涨，建议投资者积极把握底部龙头的价值机会，加大医药板块配置。报告同时提示了政策扰动风险、药品质量问题以及信息滞后等风险因素。报告中提供的个股信息和投资建议仅供参考，投资者应根据自身情况进行独立判断，谨慎投资。

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