医药生物行业周报:流感持续高发,医药有望开启新一轮上涨

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医药生物行业周报:流感持续高发,医药有望开启新一轮上涨

  投资要点   主题轮动,医药有望开启新一轮上涨,底部建议持续加大配置。本周沪深 300 下跌 0.8%,医药生物上涨 1.6%,处于 31 个一级子行业第 4 位,本周中药、医药商业、化学制药、医疗器械、生物制品分别上涨 4.67%、2.38%、2.02%、1.65%、1.37%。本周医药板块表现为主题轮动行情,其中基因编辑、流感、肺炎、减肥药、老年痴呆等热点主题表现突出,建议灵活资金可以积极把握相关机会。医药经历两周维度的震荡后,重新开启主题轮动行情,且市场整体对于明年医药板块较为乐观,配置意愿较强;我们认为,板块有望在周维度开启新一轮上涨,由主题向基本面扩散,重复 9 月底至 10 月中旬的行情。此外,医药后续基本面向好趋势非常明确,当前估值水平、基金持仓均处于长期的底部位置,我们看好板块整体估值抬升,看好国内医药创新、消费、制造的升级,建议积极把握底部龙头的价值机会,加大医药板块配置。重点推荐三类投资机会:1)代表未来产业方向的创新,包括创新药(仿创结合)、创新器械、创新中药等;2)制造业的产业升级与行业回暖:CRO/CDMO、特色原料药、低值耗材。3)消费的回暖:重点关注宏观经济数据的变化,包括中药 OTC、医疗服务、疫苗、药店等,当下依然建议积极加大医药配置。   流感季来临,积极布局流感检测、疫苗、药物等机会。11 月 23 日,根据中国国家流感中心的数据,2023 年第 46 周,南方省份哨点医院报告的 ILI%为 6.4%,高于前一周水平(5.5%),高于 2020~2022 年同期水平(3.7%、3.4%和 3.0%),北方省份哨点医院报告的 ILI%为 6.2%,高于前一周水平(5.0%),高于 2020~2022 年同期水平(2.5%,2.8%和 2.1%)。南、北方省份流感病毒检测阳性率持续上升,我们认为可能由 2 个原因造成:①过去 2 年的防疫措施如带口罩等积累了大量的易感人群;②近期流行的毒株为 A(H3N2)亚型,其传染性更强、感染率更高。流感不等于普通感冒,高发季节传染危害不容忽视,伴随流感季的到来,建议关注相关检测、疫苗及药物公司投资机会。①流感检测:安图生物、万孚生物、复星诊断、迈克生物等;②流感疫苗:华兰生物/华兰疫苗、百克生物、金迪克、复星医药等;③流感药物及产业链:南新制药、东阳光药、诺泰生物、博瑞医药、众生药业、上海医药、科伦药业、石药集团、双鹭药业、一品红、莱茵生物等。   GLP-1R 药物短缺将延至明年,持续看好多肽产业链投资机会。11 月 21 日,欧洲药品管理局(EMA)向医疗专业人士发布的通知,将“暂时减少利拉鲁肽的供应”以增加司美格鲁肽的供应。预计司美格鲁肽将在整个 2024 年出现间歇性短缺,而利拉鲁肽的短缺预计将持续到 2024 年第二季度,并且在 2023 年余下的时间内短缺将严重“恶化”。我们认为短中期 GLP-1R 药物因产能不足出现短缺,多肽产业链中上游有望受益,建议持续重点关注相关投资机会:持续看好中游多肽原料药/中间体头部公司诺泰生物、圣诺生物、翰宇药业、金凯生科、海翔药业、美诺华等;原料药仿制药一体化布局的奥翔药业、奥锐特等;多肽 CDMO 头部公司药明康德、凯莱英等;国内美容肽原料龙头企业湃肽生物;上游多肽合成试剂龙头昊帆生物、多肽固相载体龙头蓝晓科技等。同时看好下游 GLP-1R 激动剂进展较快的信达生物、恒瑞医药、华东医药、通化东宝、联邦制药等。   重点推荐个股表现:11 月重点推荐:迈瑞医疗、恒瑞医药、药明康德、药明生物、智飞生物、康龙化成、东阿阿胶、海吉亚医疗、百克生物、太极集团、开立医疗、联邦制药、仙琚制药、奥锐特、诺泰生物、九强生物、阳光诺和、海泰新光、美诺华。本月平均下跌 0.15%,跑输医药行业 2.60%;本周平均上涨 0.60%,跑输医药行业 1.01%。   一周市场动态:对 2023 年初到目前的医药板块进行分析,医药板块收益率-2.98%,同期沪深 300 收益率-8.62%,医药板块跑赢沪深 300 收益率 5.63%。本周沪深 300 下跌0.8%,医药生物上涨 1.6%,处于 31 个一级子行业第 4 位,本周中药、医药商业、化学制药、医疗器械、生物制品分别上涨 4.67%、2.38%、2.02%、1.65%、1.37%,医疗服务下跌 1.74%。以 2023 年盈利预测估值来计算,目前医药板块估值 26.4 倍 PE,全部A 股(扣除金融板块)市盈率大约为 17.5 倍 PE,医药板块相对全部 A 股(扣除金融板块)的溢价率为 50.5%。以 TTM 估值法计算,目前医药板块估值 28.8 倍 PE,低于历史平均水平(36.0 倍 PE),相对全部 A 股(扣除金融板块)的溢价率为 51.9%。   风险提示:政策扰动风险、药品质量问题、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。
报告标签:
  • 医药商业
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    中泰证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2023-11-29

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    11页

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  投资要点

  主题轮动,医药有望开启新一轮上涨,底部建议持续加大配置。本周沪深 300 下跌 0.8%,医药生物上涨 1.6%,处于 31 个一级子行业第 4 位,本周中药、医药商业、化学制药、医疗器械、生物制品分别上涨 4.67%、2.38%、2.02%、1.65%、1.37%。本周医药板块表现为主题轮动行情,其中基因编辑、流感、肺炎、减肥药、老年痴呆等热点主题表现突出,建议灵活资金可以积极把握相关机会。医药经历两周维度的震荡后,重新开启主题轮动行情,且市场整体对于明年医药板块较为乐观,配置意愿较强;我们认为,板块有望在周维度开启新一轮上涨,由主题向基本面扩散,重复 9 月底至 10 月中旬的行情。此外,医药后续基本面向好趋势非常明确,当前估值水平、基金持仓均处于长期的底部位置,我们看好板块整体估值抬升,看好国内医药创新、消费、制造的升级,建议积极把握底部龙头的价值机会,加大医药板块配置。重点推荐三类投资机会:1)代表未来产业方向的创新,包括创新药(仿创结合)、创新器械、创新中药等;2)制造业的产业升级与行业回暖:CRO/CDMO、特色原料药、低值耗材。3)消费的回暖:重点关注宏观经济数据的变化,包括中药 OTC、医疗服务、疫苗、药店等,当下依然建议积极加大医药配置。

  流感季来临,积极布局流感检测、疫苗、药物等机会。11 月 23 日,根据中国国家流感中心的数据,2023 年第 46 周,南方省份哨点医院报告的 ILI%为 6.4%,高于前一周水平(5.5%),高于 2020~2022 年同期水平(3.7%、3.4%和 3.0%),北方省份哨点医院报告的 ILI%为 6.2%,高于前一周水平(5.0%),高于 2020~2022 年同期水平(2.5%,2.8%和 2.1%)。南、北方省份流感病毒检测阳性率持续上升,我们认为可能由 2 个原因造成:①过去 2 年的防疫措施如带口罩等积累了大量的易感人群;②近期流行的毒株为 A(H3N2)亚型,其传染性更强、感染率更高。流感不等于普通感冒,高发季节传染危害不容忽视,伴随流感季的到来,建议关注相关检测、疫苗及药物公司投资机会。①流感检测:安图生物、万孚生物、复星诊断、迈克生物等;②流感疫苗:华兰生物/华兰疫苗、百克生物、金迪克、复星医药等;③流感药物及产业链:南新制药、东阳光药、诺泰生物、博瑞医药、众生药业、上海医药、科伦药业、石药集团、双鹭药业、一品红、莱茵生物等。

  GLP-1R 药物短缺将延至明年,持续看好多肽产业链投资机会。11 月 21 日,欧洲药品管理局(EMA)向医疗专业人士发布的通知,将“暂时减少利拉鲁肽的供应”以增加司美格鲁肽的供应。预计司美格鲁肽将在整个 2024 年出现间歇性短缺,而利拉鲁肽的短缺预计将持续到 2024 年第二季度,并且在 2023 年余下的时间内短缺将严重“恶化”。我们认为短中期 GLP-1R 药物因产能不足出现短缺,多肽产业链中上游有望受益,建议持续重点关注相关投资机会:持续看好中游多肽原料药/中间体头部公司诺泰生物、圣诺生物、翰宇药业、金凯生科、海翔药业、美诺华等;原料药仿制药一体化布局的奥翔药业、奥锐特等;多肽 CDMO 头部公司药明康德、凯莱英等;国内美容肽原料龙头企业湃肽生物;上游多肽合成试剂龙头昊帆生物、多肽固相载体龙头蓝晓科技等。同时看好下游 GLP-1R 激动剂进展较快的信达生物、恒瑞医药、华东医药、通化东宝、联邦制药等。

  重点推荐个股表现:11 月重点推荐:迈瑞医疗、恒瑞医药、药明康德、药明生物、智飞生物、康龙化成、东阿阿胶、海吉亚医疗、百克生物、太极集团、开立医疗、联邦制药、仙琚制药、奥锐特、诺泰生物、九强生物、阳光诺和、海泰新光、美诺华。本月平均下跌 0.15%,跑输医药行业 2.60%;本周平均上涨 0.60%,跑输医药行业 1.01%。

  一周市场动态:对 2023 年初到目前的医药板块进行分析,医药板块收益率-2.98%,同期沪深 300 收益率-8.62%,医药板块跑赢沪深 300 收益率 5.63%。本周沪深 300 下跌0.8%,医药生物上涨 1.6%,处于 31 个一级子行业第 4 位,本周中药、医药商业、化学制药、医疗器械、生物制品分别上涨 4.67%、2.38%、2.02%、1.65%、1.37%,医疗服务下跌 1.74%。以 2023 年盈利预测估值来计算,目前医药板块估值 26.4 倍 PE,全部A 股(扣除金融板块)市盈率大约为 17.5 倍 PE,医药板块相对全部 A 股(扣除金融板块)的溢价率为 50.5%。以 TTM 估值法计算,目前医药板块估值 28.8 倍 PE,低于历史平均水平(36.0 倍 PE),相对全部 A 股(扣除金融板块)的溢价率为 51.9%。

  风险提示:政策扰动风险、药品质量问题、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

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