主要观点： 　　本周行情回顾：板块上涨 　　本周医药生物指数上涨2.71%，跑赢沪深300指数1.53个百分点，跑赢上证综指1.41个百分点，行业涨跌幅排名第5。2月14日（本周五），医药生物行业PE（TTM，剔除负值）为25X，位于2012年以来“均值-1X标准差”和“均值-2X标准差”之间，较2月7日PE上涨0.5，比2012年以来均值（33X）低8个单位。本周，13个医药III级子行业中，12个子行业上涨，1个子行业下跌。其中，线下药店为涨幅最大的子行业，上涨7.53%；血液制品为跌幅最大的子行业，下跌0.52%。2月14日（本周五）估值最高的子行业为医院，PE(TTM）为41X。 　　本周个股表现：A股超七成个股上涨 　　本周477支A股医药生物个股中，356支上涨，占比74.63%。 　　本周涨幅前十的医药股为：迪安诊断（+46.29%）、美年健康（+31.58%）、安必平（+28.19%）、华大智造（+27.33%）、复旦复华（+25.04%）、祥生医疗（+23.78%）、泓博医药（+23.01%）、诺禾致源（+21.97%）、贝瑞基因（+21.38%）、金域医学（+20.64%）。 　　本周跌幅前十的医药股为：贝达药业（-11.36%）、*ST吉药（-8.85%）、*ST普利（-6.34%）、广生堂（-5.99%）、人福医药（-5.35%）、奥赛康（-5.11%）、万邦德（-4.24%）、艾力斯（-4.19%）、灵康药业（-4.1%）、羚锐制药（-3.68%）。 　　本周港股104支个股中，83支上涨，占比79.81%。 　　周观点：AI破局医药板块 　　本周申万医药指数在AI应用落地医疗场景的催化下走势较好，2月14日当天涨幅2.41%。医疗服务、医疗设备等个股涨幅较大。领涨的个股和AI不同程度相关；而领跌个股则药品标的比较多，或为创新药竞品获批，或者是前期涨幅较大而回调。 　　医药本周在AI应用落地带动下，人气较高。我们继续重申2025年的思路策略，同时AI进展带动医药的应用落地也需要重点关注。2024年第十批集采落地、器械化学发光集采落地、医保谈判持续推进、丙类医药目录呼之欲出，政策端给医药板块带来的压制在钝化，但市场在短期内找不到医药反转的动力，虽如此，医药板块的底部是相对明确的；AI技术的快速推进，在应用端的落地场景引发市场的热烈思考，医疗体检（美年健康）、医疗检测检验（迪安诊断、金域医学等）、医疗服务（固生堂等）、医药研发（成都先导、博济医药等）有落地场景的细分领域个股表现不俗。 　　接下来，AI在医药板块的落地将会是2025年全年的投资机会，将会在辅助诊断和临床决策、研发、机器人/设备、大健康管理等方面会持续深挖。与市场不同的是，我们认为药店端的场景也会受益AI的推动。 　　2024年Q4基金持仓医药进一步下降，而2025年医药板块在底部位置，持仓的增加都会引发医药的新一波行情。AI本周在医药板块引发的热度，我们认为会进一步引发市场对医药板块的理解，我们继续关注以下几个方面（注：标*公司已经覆盖） 　　（1）医疗硬科技：硬设备/硬耗材/创新药，迈瑞医疗*、联影医疗*、开立医疗*、华大智造*、亚辉龙*等；惠泰医疗*、迈普医学*等；泽璟制药*、科伦药业*、绿叶制药*、艾迪药业*等，同时关注新诺威、恒瑞医药、康方生物； 　　（2）医疗消费：眼科、口腔、体检、医美等，爱尔眼科*、通策医疗*、美年健康*、固生堂*、普瑞眼科等、中药otc（同仁堂*、云南白药*、华润三九*、东阿阿胶*、马应龙、贵州三力*等）、家用器械（可孚医疗*、三诺生物*、鱼跃医疗等）； 　　（3）出海（海外业务占比相对较高）：迈瑞医疗*、新产业*、美好医疗*、怡和嘉业*、科兴制药*、亿帆医药*、君实生物*、康哲药业*等；关注安杰思、南微医学、九安医疗、凯莱英*、康龙化成、药康生物*、甘李药业； 　　（4）大国央企医药企业做大做强：天士力*、中国医药、重药控股*、环球医疗、华润三九*、国药控股等标的； 　　（5）相对新的技术方向落地（AI、脑机接口、机器人、干细胞等）。 　　本周细分行业点评：医疗AI元年，商业化值得期待 　　本周新闻：医疗AI元年，商业化应用多点开花。 　　Deepseek引燃医疗AI领域的深度变革，医疗人工智能正在全球范围内迅速发展，并在医疗诊断、病理分析、健康管理等多个领域展现出巨大的潜力。 　　本周新发报告 　　无。 　　风险提示 　　政策风险，竞争风险，股价异常波动风险。