石油石化行业研究周报：石化行业景气延续上半年业绩大幅提升-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　每周一谈：

　　21H1 石化行业业绩同环比大幅改善。 2021H1 石化行业营业收入为 44005.31亿元，同比上升 85.61%；归母净利润为 1272.73 亿元，较去年同期上升1653.52 亿元，大幅扭亏。 2021Q2 毛利率 19.48%，较 2021Q1 下降 1.72pct；2021Q2 行业净利率 5.23%，较 2021Q1 下降 0.07pct。 2021Q2 行业整体期间费用率为 5.36%，较去年同期下降 1.27%，受营收普遍上升的影响，全行业期间费用率均下降。

　　油气开采：营业收入同比增加近 200%。油气开采业务成本相对较为稳定，收入主要来自于所采原油及天然气的销售，因此板块业绩往往与油气价格和产量有关。 2021H1 原油、天然气价格大幅上行，油气开采板块营业收入同比增加 184.85%，归母净利润 549.72 亿元，较去年同期大幅扭亏。

　　油田及工程服务：上游资本开支提升板块业绩提升： 2021H1，中国石油、中国石化购建固定无形和长期资产支付的现金分别为 1117.24 亿元、 560.23亿元同比增速分别为 2.26%、 5.58%。 2021H1， 11 家油田及工程服务行业上市公司合计实现营业收入 1073.46 亿元，同比+7.7%。板块公司 Q2 收入环比回升，增长主要由中油工程、海油工程、石化油服贡献。

　　炼化一体化：化工品景气持续兑现业绩持续高增长。由于油价回升，导致多数化工品价格上涨，多数公司收入上升。 2021H1， 25 家炼化公司中，有 23家公司收入同比上升。民营炼化 5 家公司（恒力石化、荣盛石化、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣）合计收入 3037.81 亿元，同比增长 58.25%，收入增长主要由于炼化一体化项目贡献增量 2021H1， 25 家炼化行业上市公司合计实现归属母公司净利润 689.07 亿元，同比大幅扭亏。

　　投资建议：建议关注产能先进的民营大炼化项目，大炼化项目得益于其规模化、装置复杂度高、产业链全覆盖的优势在供给侧升级的竞争中将获取更大的市场份额，并且引领市场行业发展格局。

　　市场回顾：

　　板块表现：本周中信一级石油石化指数涨跌幅+5.10%，位居 30 个行业指数第 6 位。本周上证指数涨跌幅+1.69%，中信一级石油石化指数相对上证指数+3.41%。其他石化子板块拖累整体石油石化板块表现，石油开采（+11.46%）、油田服务（+7.34%）、炼油（+5.93%）、油品销售及仓储（+5.15%）、其他石化（+3.56%）、工程服务（-4.31%）。

　　个股涨跌幅：本周石油石化板块领涨个股包括海利得（+41.6%）、广汇能源（+28.60%）、中曼石油（+25.47%）、 ST 中天（+16.99%）、博汇股份（+12.84%）、上海石化（+12.28%）等；领跌个股包括昊华科技（-18.72%）、道森股份（-9.16%）、三联虹普（-8.74%）、蒙泰高新（-8.30%）、宇新股份（-3.39%）等。

　　风险提示：政策风险；地缘政治加剧风险；原油价格剧烈波动风险，全球新冠疫情持续恶化风险；

中心思想

本报告的核心观点是：2021年上半年，中国石油石化行业景气度持续上升，业绩实现大幅提升，扭亏为盈。这一增长主要源于油气价格上涨以及炼化一体化项目的贡献。报告建议投资者关注产能先进的民营大炼化项目，认为其在未来市场竞争中将占据优势地位。

2021年上半年石化行业业绩显著增长

2021年上半年，中国石化行业整体业绩表现强劲。营业收入达到44005.31亿元，同比增长85.61%；归母净利润为1272.73亿元，较去年同期大幅扭亏，增长1653.52亿元。这主要得益于原油和天然气价格的显著上涨，以及炼化一体化项目的良好运行。虽然2021年第二季度毛利率和净利率略有下降，但仍处于较高水平，期间费用率则因营收增长而下降。各子板块中，石油开采、炼油和其他石化板块对利润贡献最大。

各子板块业绩分析及市场表现

报告对石化行业的多个子板块进行了详细的业绩分析：

油气开采: 营业收入同比增长近200%，归母净利润大幅扭亏，主要受原油和天然气价格上涨驱动。
油田及工程服务: 受益于上游资本开支的提升，板块业绩也得到提升，营业收入同比增长7.7%。中油工程、海油工程和石化油服是主要贡献者。
炼化一体化: 化工品价格上涨推动多数炼化公司收入同比上升。民营炼化企业表现突出，5家主要民营炼化企业合计收入同比增长58.25%，新增产能贡献显著。

主要内容

本报告主要涵盖以下几个方面：

石化行业景气延续及上半年业绩大幅提升

本节详细分析了2021年上半年石化行业的整体业绩表现，包括营业收入、归母净利润、毛利率、净利率和期间费用率的同比和环比变化，并对各个子板块（油气开采、油田及工程服务、炼化一体化）的业绩进行了深入剖析，提供了具体的财务数据支持。

石油石化板块股票市场行情

本节分析了石油石化板块股票市场的整体表现，包括中信一级石油石化指数的涨跌幅，以及与上证指数的相对表现。同时，对各个子板块（石油开采、油田服务、炼油、油品销售及仓储、其他石化、工程服务）的涨跌幅进行了比较，并列举了本周石油石化板块领涨和领跌个股。

重点石化原料产品价格走势

本节详细分析了多个重点石化原料产品（C1、C2、C3、C4下游产品，苯、甲苯、二甲苯及其下游产品）的价格走势，并提供了相应的图表数据，直观地展现了价格变化趋势。

风险提示

报告最后列出了投资石油石化行业可能面临的风险，包括政策风险、地缘政治风险、原油价格波动风险以及全球疫情风险。

总结

本报告通过对2021年上半年中国石油石化行业业绩数据的分析，指出该行业景气度持续上升，业绩大幅提升，并对各个子板块的业绩表现进行了深入解读。报告认为，油气价格上涨和炼化一体化项目的贡献是业绩增长的主要驱动力。同时，报告也指出了行业面临的风险，并建议投资者关注产能先进的民营大炼化项目，认为其在未来市场竞争中将具有显著优势。报告中提供的图表和数据为投资者提供了全面的市场信息和分析，有助于投资者做出更明智的投资决策。

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