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基础化工行业双周报:行业业绩预增表现较好,制冷剂板块有所回调

基础化工行业双周报:行业业绩预增表现较好,制冷剂板块有所回调

研报

基础化工行业双周报:行业业绩预增表现较好,制冷剂板块有所回调

  投资要点:   行情回顾:截至2024年07月19日,中信基础化工行业近两周下跌0.8%,跑输沪深300指数3.94个百分点,在中信30个行业中排名第18。化工产品涨跌幅:重点监控的化工产品中,最近一周价格涨幅前五的产品是维生素D3(+37.04%)、硫酸(+8.31%)、维生素E(+5.88%)、R142b(+3.13%)、维生素B1(+2.70%),价格跌幅前五的产品是异丁醛(-33.90%)、新戊二醇(-14.05%)、液氯(-10.20%)、PTFE分散树脂(-7.69%)、氩气(-4.58%)。   基础化工行业周观点:截至7月20日,A股约31%的上市公司披露了业绩预告,业绩预增的公司有434家。业绩预增公司中,电子、汽车、基础化工行业预增公司占比最多,分别占比13.36%、10.14%和9.22%。具体到基础化工行业,417家公司中共有140家披露了业绩预告,业绩预增公   司有40家,业绩预增下限在100%以上的公司有18家,基础化工行业在今年上半年业绩预告中表现较好。而细分领域方面,制冷剂、轮胎、磷化工等板块的部分个股业绩预增幅度较大。   制冷剂方面,受配额调整传闻影响,板块相关个股陷入调整,然制冷剂主流品种R32、R134a、R22价格保持坚挺。今年的配额政策强调任一品种HFCs的配额调增量不得超过该生产单位根据本方案分配方法核定的该品种配额量的10%,品种间的配额调整不会导致总量增多。目前行业进入空调维修旺季,相关制冷剂品种价格有望维持高位,同时需持续关注明年配额政策相关情况,个股关注巨化股份(600160)和三美股份(603379)。   涤纶长丝方面,长丝价格保持相对坚挺。供给端本周长丝大厂继续追加减产,涤纶长丝行业本周开工率约为82.98%,较上周有所下滑。下游需求端处于淡季以刚需采购为主,供需弱势之下,涤纶长丝厂商库存有所累积。涤纶长丝行业2024年新增产能少,目前行业集中度高,金九银十的旺季需求值得期待,建议关注新凤鸣(603225)和桐昆股份(601233)。   维生素方面,本周维生素D3、维生素E价格快速上涨。根据百川盈孚的数据,截至7月20日,维生素D3价格是185元/千克,相比上周上涨37%,年初以来上涨256%;维生素E价格是90元/千克,相比上周上涨5.88%,年初以来上涨56.52%。今年以来出口需求向好,叠加国内养殖盈利改善带来内需修复,同时部分维生素品种行业集中度高,推动相关品种价格大幅上涨,个股可关注花园生物(300401)。   风险提示:能源价格剧烈波动导致化工产品价差收窄风险;宏观经济波动导致化工产品下游需求不及预期风险;部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险;部分化工品出口不及预期风险。
报告标签:
  • 化学制品
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    东莞证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2024-07-21

  • 页数:

    12页

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  投资要点:

  行情回顾:截至2024年07月19日,中信基础化工行业近两周下跌0.8%,跑输沪深300指数3.94个百分点,在中信30个行业中排名第18。化工产品涨跌幅:重点监控的化工产品中,最近一周价格涨幅前五的产品是维生素D3(+37.04%)、硫酸(+8.31%)、维生素E(+5.88%)、R142b(+3.13%)、维生素B1(+2.70%),价格跌幅前五的产品是异丁醛(-33.90%)、新戊二醇(-14.05%)、液氯(-10.20%)、PTFE分散树脂(-7.69%)、氩气(-4.58%)。

  基础化工行业周观点:截至7月20日,A股约31%的上市公司披露了业绩预告,业绩预增的公司有434家。业绩预增公司中,电子、汽车、基础化工行业预增公司占比最多,分别占比13.36%、10.14%和9.22%。具体到基础化工行业,417家公司中共有140家披露了业绩预告,业绩预增公

  司有40家,业绩预增下限在100%以上的公司有18家,基础化工行业在今年上半年业绩预告中表现较好。而细分领域方面,制冷剂、轮胎、磷化工等板块的部分个股业绩预增幅度较大。

  制冷剂方面,受配额调整传闻影响,板块相关个股陷入调整,然制冷剂主流品种R32、R134a、R22价格保持坚挺。今年的配额政策强调任一品种HFCs的配额调增量不得超过该生产单位根据本方案分配方法核定的该品种配额量的10%,品种间的配额调整不会导致总量增多。目前行业进入空调维修旺季,相关制冷剂品种价格有望维持高位,同时需持续关注明年配额政策相关情况,个股关注巨化股份(600160)和三美股份(603379)。

  涤纶长丝方面,长丝价格保持相对坚挺。供给端本周长丝大厂继续追加减产,涤纶长丝行业本周开工率约为82.98%,较上周有所下滑。下游需求端处于淡季以刚需采购为主,供需弱势之下,涤纶长丝厂商库存有所累积。涤纶长丝行业2024年新增产能少,目前行业集中度高,金九银十的旺季需求值得期待,建议关注新凤鸣(603225)和桐昆股份(601233)。

  维生素方面,本周维生素D3、维生素E价格快速上涨。根据百川盈孚的数据,截至7月20日,维生素D3价格是185元/千克,相比上周上涨37%,年初以来上涨256%;维生素E价格是90元/千克,相比上周上涨5.88%,年初以来上涨56.52%。今年以来出口需求向好,叠加国内养殖盈利改善带来内需修复,同时部分维生素品种行业集中度高,推动相关品种价格大幅上涨,个股可关注花园生物(300401)。

  风险提示:能源价格剧烈波动导致化工产品价差收窄风险;宏观经济波动导致化工产品下游需求不及预期风险;部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险;部分化工品出口不及预期风险。

中心思想

本报告的核心观点是:基础化工行业近期表现略逊于大盘,但部分细分领域表现强劲,整体维持超配评级。 具体而言,报告分析了行业整体走势、重点化工产品价格波动、部分细分行业(制冷剂、涤纶长丝、维生素)的市场动态以及部分上市公司的业绩预告,并在此基础上对行业未来走势进行了展望,并提示了相应的投资风险。

基础化工行业整体表现及细分领域差异

基础化工行业近两周表现弱于沪深300指数,但部分子行业如电子化学品、橡胶助剂等表现突出,而氟化工、钾肥等子行业则表现不佳,体现出行业内部的显著差异。 部分上市公司业绩预增,尤其在制冷剂、轮胎、磷化工等领域,预增幅度较大,这与部分化工产品价格上涨相符。

业绩预告与市场表现的关联性分析

报告指出,截至7月20日,A股约31%的上市公司披露了业绩预告,其中电子、汽车、基础化工行业预增公司占比最高。基础化工行业中,业绩预增公司占比达9.22%,且部分公司预增下限超过100%,显示出行业整体盈利能力的提升。 然而,个股表现与行业整体走势存在差异,部分个股受制冷剂配额调整传闻等因素影响出现回调。

主要内容

行情回顾与行业指数走势分析

报告首先回顾了中信基础化工行业近两周、近一个月以及年初至今的指数走势,并与沪深300指数进行比较,指出其跑输大盘的幅度。 报告还提供了图表和表格,详细展示了中信30个行业以及基础化工行业内各子行业的涨跌幅情况,以及涨跌幅前十的个股情况,为投资者提供量化数据支撑。

化工产品价格波动分析

报告对重点监控的化工产品价格进行了分析,列举了价格涨幅前五和跌幅前五的产品,并对涨跌幅原因进行了简要分析,例如维生素D3和维生素E价格上涨与出口需求向好和国内养殖业景气度提升有关,而异丁醛和新戊二醇价格下跌则与下游需求转淡有关。 报告还对部分产品(硫酸、维生素E、R142b、维生素B1、异丁醛、新戊二醇、液氯、PTFE分散树脂、氩气)的市场供需情况、成本变化以及未来价格走势进行了预测。

细分行业市场分析

报告对制冷剂、涤纶长丝和维生素三个细分行业进行了深入分析。

制冷剂市场分析

制冷剂市场受配额调整传闻影响出现调整,但主流品种价格保持坚挺。报告分析了配额政策的影响,并指出空调维修旺季的到来将支撑价格维持高位,建议关注巨化股份和三美股份。

涤纶长丝市场分析

涤纶长丝价格相对坚挺,但下游需求处于淡季,厂商库存有所累积。报告分析了供需关系,并指出行业集中度高以及“金九银十”旺季需求值得期待,建议关注新凤鸣和桐昆股份。

维生素市场分析

维生素D3和维生素E价格快速上涨,主要原因是出口需求向好和国内养殖业复苏。报告分析了市场供需情况,并指出部分维生素品种行业集中度高,推动价格上涨,建议关注花园生物。

公司公告解读

报告总结了近期部分基础化工上市公司的公告,主要涉及业绩预告和股权变更等信息,例如沧州明珠的控股股东变更、以及多家公司发布的业绩预增公告,这些信息为投资者提供了重要的参考依据。

投资建议与风险提示

报告维持对基础化工行业的超配评级,并对部分个股(三美股份、巨化股份、桐昆股份、新凤鸣、花园生物)提出了投资建议,同时详细列举了投资风险,包括能源价格波动、宏观经济波动、下游需求不及预期、新增产能过快释放、行业竞争加剧、出口不及预期以及不可抗力事件等。

总结

本报告通过对基础化工行业整体走势、重点化工产品价格、细分行业市场动态以及上市公司业绩预告的分析,得出基础化工行业维持超配评级的结论。 报告强调了行业内部的差异性,部分细分领域表现强劲,但同时也提示了投资者需要注意的风险因素。 投资者应结合自身风险承受能力和投资目标,谨慎决策。 报告数据主要来源于Wind、百川盈孚等公开信息,投资者应自行验证信息的准确性和完整性。

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