医药行业周报：持续看好创新药和中药板块-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　投资要点

　　行情回顾：本周医药生物指数上涨0.76%，跑赢沪深300指数1.52个百分点，行业涨跌幅排名第8。2023年初以来至今，医药行业上涨5.25%，跑输沪深300指数0.44个百分点，行业涨跌幅排名第12。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为26倍，相对全部A股溢价率为78.85%(+2.01pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为32.38%(+1.85pp)，相对沪深300溢价率为126.03%(+2.48pp)。医药子行业来看，本周医疗研发外包为涨幅最大子行业，涨幅为3.4%，其次是血液制品、化学制剂，涨幅分别为2.8%和1.7%。年初至今表现最好的子行业是中药Ⅲ，上涨幅度为11.7%。

　　持续关注创新药及中药板块。美国癌症研究协会（AACR）于2023年4月14日至19日召开。超过20家A+H创新药企业将在本次AACR上披露创新品种数据，包括和黄医药、诺诚健华、恒瑞医药、百济神州等。除了4月的AACR外，ASCO大会预计6月2日召开，多项重要后期临床数据值得关注，有望成为股价重要催化剂。FDA来华现场检查逐步恢复，国际化仍大有可为。此外，中药板块受到政策驱动，本周将持续受到关注。重点把握五大中药主线：1）紧抓国企改革方向，建议关注股权激励、并购整合等改革进程；2）中药创新药迎来利好政策；3）紧抓“品牌建设+消费复苏+库存清理+提价预期”的逻辑主线；4）2023年基药目录迎来新一轮调整，部分独家品种一旦进入基药目录有望实现快速放量增长；5）2023年中药配方颗粒国标切换有望加速，行业迎来新一轮量价齐升。我们认为中医药在支付端支持和国企改革等政策的利好推动下，呈现出业绩和政策共振，对中药的支持将陆续体现在公司收入和利润增速上。全年来看，我们持续看好三条投资主线：确定性之1——创新仍是医药行业持续发展的本源；确定性之2——疫后医药复苏亦是核心主线。确定性之3——自主可控/产业链安全。

　　本周弹性组合：京新药业(002020)、海创药业-U(688302)、首药控股-U(688197)、盟科药业-U(688373)、祥生医疗(688358)、新华医疗(600587)、佐力药业(300181)、寿仙谷(603896)、上海医药(601607)、柳药集团(603368)。

　　本周稳健组合：恒瑞医药(600276)、爱尔眼科(300015)、迈瑞医疗(300760)、华厦眼科(301267)、太极集团(600129)、我武生物(300357)、智飞生物(300122)、通策医疗(600763)、华润三九(000999)、云南白药(000538)。

　　本周科创板组合：荣昌生物(688331)、泽璟制药-U(688266)、康希诺(688185)、海泰新光(688677)、诺维赞(688105)、联影医疗(688271)、澳华内镜(688212)、华大智造(688114)、爱博医疗(688050)、百济神州(688235)。

　　本周港股组合：和黄医药(0013)、金斯瑞生物科技(1548)、先声药业(2096)、基石药业(2616)、康方生物-B(9926)、微创机器人(2252)、诺辉健康(6606)、瑞尔集团(6639)、锦欣生殖(1951)、药明生物(2269)。

　　风险提示：医药行业政策风险超预期；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。

中心思想

本报告的核心观点是：持续看好创新药和中药板块。基于对市场数据的分析，报告指出医药行业整体表现强于大盘，创新药和中药板块受政策利好及行业发展趋势驱动，未来增长潜力巨大。报告同时提供了本周弹性组合、稳健组合、科创板组合和港股组合的投资建议，并对部分重点公司进行了盈利预测和估值分析。

医药行业整体表现强劲，创新药和中药板块增长潜力巨大

本周医药生物指数上涨0.76%，跑赢沪深300指数1.52个百分点，行业涨跌幅排名第8。年初至今，医药行业上涨5.25%，跑输沪深300指数0.44个百分点，行业涨跌幅排名第12。然而，中药板块表现突出，年初至今上涨11.7%，成为表现最好的子行业。美国癌症研究协会（AACR）和ASCO大会即将召开，众多创新药企业将披露重要临床数据，有望成为股价催化剂。此外，中药板块持续受到政策驱动，国企改革、中药创新、消费复苏等因素将推动中药板块量价齐升。因此，报告认为创新药和中药板块的长期增长潜力巨大。

估值水平及资金流向分析

本周医药行业估值水平（PE-TTM）为26倍，相对全部A股溢价率为78.85%，相对剔除银行后全部A股溢价率为32.38%，相对沪深300溢价率为126.03%。子行业方面，医疗研发外包、血液制品和化学制剂涨幅居前。资金流向方面，南向资金和北向资金均有显著买入，显示市场对医药行业的信心。大宗交易方面，本周医药生物行业共有33家公司发生大宗交易，成交总金额为9.82亿元。

主要内容

本报告涵盖了医药行业多方面内容，主要包括：

投资策略及重点个股

报告首先阐述了当前的行业投资策略，重点关注创新药及中药板块，并给出了本周弹性组合、稳健组合、科创板组合和港股组合的投资建议，以及相应的公司盈利预测（见表1）。报告还对上周各个组合的表现进行了分析，包括组合收益、个股涨跌幅等数据（见表2、表3、表4）。

医药行业二级市场表现

本节详细分析了医药行业及个股的涨跌情况，并通过图表展示了行业指数、子行业指数以及个股的涨跌幅度，以及估值水平和溢价率的走势（图1-图10）。此外，还分析了资金流向（南向资金、北向资金、陆股通）、大宗交易情况（表6、表7）、融资融券情况（表8）、股东大会召开信息（表9）、定增进展信息（表10）、限售股解禁信息（表11）、股东减持情况（表12）以及股权质押情况（表13）。

研究报告

本节列出了上周发布的研究报告，包括对济川药业、创新药、启明医疗-B、华大基因、凯莱英、欧普康视等公司的研究报告，以及核心公司深度报告和精选行业报告的目录。

重点覆盖公司盈利预测及估值

最后，报告对重点覆盖公司的盈利预测和估值进行了总结（表14），提供了未来几年的盈利预测数据，以及基于这些预测的估值信息，为投资决策提供参考。

总结

本报告基于市场数据和行业动态，对医药行业，特别是创新药和中药板块的市场表现和未来发展趋势进行了专业分析。报告指出，医药行业整体表现强劲，创新药和中药板块在政策利好和行业发展趋势的驱动下，具有巨大的增长潜力。报告提供的投资组合建议和重点公司分析，为投资者提供了有价值的参考信息。然而，投资者仍需注意报告中提到的风险提示，并结合自身情况进行独立判断。

报告正文