中心思想
本报告的核心观点是：2023年Q3，医药行业整体业绩承压，主要受院内医疗反腐影响。短期内，建议关注院外消费属性的品牌资产、器械或药品的上游To B类资产以及出口海外的资产；中长期来看，应重点关注创新能力强、国际化程度高的龙头企业。
医疗反腐对医药行业的影响及短期投资策略
受医疗反腐影响，2023年Q3医药行业业绩整体承压，企业销售行为和销售节奏受到冲击。因此，短期投资策略应侧重于规避风险，选择受反腐影响较小的细分领域和企业。具体而言，建议关注以下几类资产：
- 院外消费属性的品牌资产: 这些资产的销售主要面向消费者，受院内反腐影响较小，例如连锁药店（大参林、健之佳、一心堂）、消费医疗（美年健康、朝聚眼科、固生堂、瑞尔集团、鱼跃医疗）以及部分OTC产品。
- 器械或药品的上游To B类资产: 这些资产的客户主要是医药企业，其销售相对稳定，受反腐影响较小，例如生命科学及CXO上游（药明康德、药明生物、康龙化成等）、医疗器械上游零配件（海泰新光、美好医疗、奕瑞科技等）以及原料药及制药上游（山东药玻、普洛药业等）。
- 出口海外的资产: 这些资产的销售市场在海外，不受国内反腐政策影响，例如部分创新药和医疗器械企业。
中长期投资策略：关注创新与国际化
中长期来看，医疗反腐将促进医药行业规范化发展，有利于优质企业的脱颖而出。因此，中长期投资策略应重点关注以下类型的企业：
- 创新药龙头企业: 这些企业拥有强大的研发能力和技术平台优势，同时具备较强的国际化能力，例如恒瑞医药、信达生物、康方生物等。创新药政策边际好转以及流动性改善，为这类企业提供了良好的发展机遇。
- 创新器械企业: 这些企业专注于国产替代和海外市场拓展，例如迈瑞医疗、万孚生物、联影医疗等。
主要内容
本报告主要内容涵盖以下几个方面：
行业周观点及行情回顾
报告首先回顾了医药生物板块本周及近一个月的行情表现，数据显示本周板块涨跌幅为-2.29%，相对沪深300收益率为-0.93%，排名第28；近一个月涨跌幅为-4.55%，相对沪深300收益率为+1.47%，排名第16。 报告还详细分析了各个子板块的表现，指出生物制品板块周跌幅最小，医疗服务板块跌幅最大。
重大政策解读
报告梳理了近期重要的医药行业政策，包括深圳市医疗保障局发布的《深圳市医疗保障办法》以及国家医保局发布的《关于做好基本医疗保险医用耗材支付管理有关工作的通知》，并对这些政策对行业的影响进行了分析。 此外，报告还提及了山东省关于加强医疗保障支持中医药传承创新的政策措施。
细分子行业观点
报告对创新药、生命科学服务上游、医疗器械、器械高值耗材、中药、医疗服务&消费、CXO行业、零售连锁药店、医药商业批发等细分行业进行了深入分析，并给出了相应的投资建议。 分析内容涵盖了各细分行业的市场现状、发展趋势、以及受反腐影响的程度。 例如，报告指出，医疗反腐短期影响创新药业绩，但中长期看好龙头企业；对于医疗器械行业，则建议关注进口替代及海外业务发展。
医药板块走势与估值
报告对医药板块的走势和估值进行了分析，数据显示医药生物行业估值处于历史底部，PE（TTM）为23.86倍，低于近5年历史平均PE 32.66倍。 报告还提供了医药生物指数走势图和PE走势图，直观地展现了行业估值的变化情况。
行情跟踪
报告对医药行业及子行业的周度、月度涨跌幅进行了跟踪，并对子行业的相对估值进行了分析，同时列举了医药板块个股的周涨跌幅，并对涨幅较大的个股进行了简要说明。
关注个股分析
报告列出了部分关注个股的最近一周涨跌幅及估值数据，方便投资者进行参考。
行业及公司动态
报告最后总结了近期重要的行业新闻和上市公司公告，为投资者提供最新的市场信息。
总结
本报告基于信达证券的研究，对2023年Q3医药行业市场进行了全面的分析，指出医疗反腐是影响行业短期业绩的主要因素。报告建议投资者短期关注受反腐影响较小的院外消费类和上游To B类资产，中长期则应关注创新能力强、国际化程度高的龙头企业。 报告提供了丰富的统计数据和图表，并对各个细分行业进行了深入的分析，为投资者提供了有价值的参考信息。 然而，投资者仍需注意报告中提到的风险因素，并根据自身情况进行独立判断。
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