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医药生物行业报告:创新药企进入业绩收获期,商业化有望加速
下载次数:
1321 次
发布机构:
中邮证券有限责任公司
发布日期:
2025-03-24
页数:
16页
一周观点:创新药总体高增长,多家公司实现扭亏为盈
通过对创新药板块已公布 2024 年业绩的公司进行梳理,板块总体业绩呈现高增长趋势。从营收端看,总体呈现明显增长趋势, 8 家实现了 30%以上的增长,其中,百利天恒实现了 936.3%高增速。从利润端看, 2024 年数家创新药企实现了扭亏,包括神州细胞、百利天恒、科兴制药等,荣昌生物、百济神州、诺诚健华、康宁杰瑞制药、再鼎医药、君实生物等均实现亏损收窄。我们认为,政策、技术、老龄化等多驱动,创新药企进入商业化密集收获期。政策方面, 2025 年政府工作报告明确提出要“健全药品价格形成机制,制定创新药目录,支持创新药发展”,政策支持有望实现从研发、审批到支付的全链条升级。国家医保局计划于 2025 年推出首版丙类药品目录,通过“基本医保+商保”协同模式,为高值创新药提供补充支付路径。此外, 2月份业内流传的《关于完善药品价格形成机制的意见(征求意见稿)》,进一步推进价格形成机制工作。审批方面,国内开设“突破性疗法”通道,大幅压缩审评时间;医保目录动态调整常态化,创新药入医保周期缩至 1 年。同时,技术驱动行业繁荣发展, AI 辅助药物研发有望使新药管线占比提升、成本降低,随着 ADC、双抗、 CAR-T 等技术趋向成熟,相关产品销量表现亮眼。以及老龄化、慢性病负担加重,促使国内创新药市场规模持续扩大。
一周观点:本周医药板块下跌 1.41%, 细分板块分化
本周医药生物下跌 1.41%,跑赢沪深 300 指数 0.88pct,在 31 个子行业中排名第 20 位。 2025 年 3 月至今医药生物下跌 0.85%,跑赢沪深 300 指数 0.50pct。 子板块中, 本周医疗研发外包板块涨幅最大,上涨 0.75%;其他生物制品板块上涨 0.26%,中药板块上涨 0.02%,化学制剂板块下跌 0.97%,血液制品板块下跌 1.46%;医院板块跌幅最大,下跌 4.04%,医疗设备板块下跌 3.64%,医药流通板块下跌 3.01%,疫苗板块下跌 2.78%,线下药店板块下跌 2.02%。
推荐及受益标的:
推荐标的: 国际医学、信立泰、美年健康、天士力、益丰药房、大参林、圣湘生物、华大智造、微电生理、迈普医学。 受益标的: 诺诚健华、科伦博泰生物、和铂医药、锦欣生殖、华大基因、贝瑞基因、润达医疗、金域医学、迪安诊断、微创机器人、聚光科技、奕瑞科技、惠泰医疗、维力医疗、派林生物、华兰生物、新里程、康臣药业、桂林三金、康龙化成、泰格医药(以上排名不分先后)。
风险提示: 行业竞争加剧风险、政策执行不及预期风险、行业黑天鹅事件。
本报告的核心观点是:创新药企正进入业绩收获期,商业化进程有望加速。这一趋势受到多重因素驱动,包括政府政策支持(健全药品价格形成机制、制定创新药目录、支持创新药发展)、技术进步(AI辅助药物研发、ADC、双抗、CAR-T等技术成熟)、以及老龄化加剧带来的市场需求扩大。然而,行业竞争加剧、政策执行不及预期以及行业黑天鹅事件等风险依然存在。
本部分分析了创新药板块2024年已公布业绩的公司数据,显示板块整体呈现高增长趋势。营收方面,8家公司实现30%以上增长,百利天恒更是达到936.3%的高增速。利润方面,神州细胞、百利天恒、科兴制药等多家公司实现扭亏为盈,其他公司则亏损收窄。报告指出,这一趋势是政策、技术和老龄化等多重因素共同作用的结果。
报告详细阐述了2024年NMPA新药审批情况,批准数量创历史新高,达到93款。其中,小分子药物占比最高(45%),肿瘤药物占比达37%。报告还分析了不同类型药物和疾病领域的分布情况,并列举了多个获批新药的具体信息。
报告从政策、技术和老龄化三个方面分析了创新药市场发展的驱动因素。政策方面,2025年政府工作报告提出支持创新药发展,医保局计划推出丙类药品目录,完善药品价格形成机制等;技术方面,AI辅助药物研发、ADC、双抗、CAR-T等技术进步推动行业发展;老龄化加剧则带来了巨大的市场需求。
本部分分析了本周医药板块的整体表现以及细分板块的差异化走势。本周医药生物板块下跌1.41%,跑赢沪深300指数0.88个百分点,排名第20位。细分板块表现差异较大,医疗研发外包板块涨幅最大(0.75%),医院板块跌幅最大(4.04%)。
本部分以图表形式直观地展现了本周医药生物板块以及各细分板块的涨跌幅数据,并对数据进行了简要的描述性分析。
本部分对医疗设备、医疗耗材、IVD、血液制品、药店、医疗服务、中药和CXO等八个细分板块进行了深入分析,分别阐述了各板块的市场表现、驱动因素、风险以及投资建议,并推荐了相应的投资标的。分析内容涵盖了板块估值、政策影响、行业竞争格局、技术发展趋势以及未来业绩预期等多个方面。 每个细分板块的分析都包含了对市场现状、未来趋势、以及潜在风险的评估,并在此基础上提出了具体的投资建议和推荐标的。
本报告指出创新药企正迎来业绩收获期,商业化进程有望加速,这主要得益于政府政策支持、技术进步和老龄化趋势。然而,行业竞争加剧、政策执行不及预期和黑天鹅事件等风险依然存在。报告对医药板块整体表现和细分板块的差异化走势进行了分析,并对多个细分板块的投资机会进行了深入探讨,提供了具体的投资建议和推荐标的,为投资者提供了较为全面的市场分析和投资参考。 报告中对创新药企的业绩增长、新药审批情况、以及影响行业发展的各种因素进行了详细的分析,并结合市场数据,对未来发展趋势进行了预测,为投资者提供了有价值的参考信息。 同时,报告也指出了潜在的风险因素,提醒投资者注意投资风险。
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