投资要点 　　关注国产小而美超声企业，AI叠加便携化走出新路线。我们认为超声作为发展成熟的医学影像设备，在便携化+智能化方向的发展不容忽视，中端/低端市场对超声设备的更迭及扩容需求同样重要；在强调分级诊疗及资源下沉的背景下，终端需求的变化将成为国产超声企业的重要发展方向。祥生医疗作为便携+智能为代表的超声国产企业，具有下沉市场拓展经验，国内存在两条主线1）国内高等级医院、一二线城市的高端市场和2）基层医疗、县域村医的基层市场发展机遇。公司加入USAI在数据获取难度及数据标注成本上有显著优势，成为持续发展AI诊断的基石。公司在国内市场与超声国际头部厂商飞利浦合作，共拓发展渠道；在国际市场上，公司高端彩超产品持续推陈出新，提升整体综合毛利。 　　建议关注：祥生医疗。 　　本周行情:本周（1月22日-1月26日）生物医药板块下跌2.73%，跑输沪深300指数4.69pct，跑输创业板指数0.81pct，在30个中信一级行业中排靠后。本周中信医药生物子板块除中药饮片（上涨2.66%）外均下跌，其中跌幅前三的为医疗服务、化学原料药和生物医药，分别下跌7.22%、3.90%和3.58%。 　　投资策略：医药行业继续受行业政策性影响，业绩有所承压，业绩表现良好的公司具备稀缺性，关注具有边际变化的板块和公司，以及负面影响见底静待利好的公司。 　　1、化学发光：集采落地政策风险释放，价格友好基本不冲击出厂价，国内企业份额提升，业绩实现快速增长，建议关注：迈瑞医疗、新产业、安图生物、亚辉龙、迈克生物、科美诊断等国产企业； 　　2、需求刚性品种：血制品(建议关注天坛生物、博雅生物、派林生物和华兰生物)； 　　3、精麻类(建议关注恩华药业)，重组凝血八因子(建议关注神州细胞)；4、药用玻璃(建议关注山东药玻)； 　　5、电生理集采执行，国产厂商放量周期(建议关注微电生理、惠泰医疗)等。 　　负面影响见底： 　　1、ICL：建议关注金域医学和迪安诊断。 　　2、POCT：建议关注万孚生物。 　　风险提示：技术迭代风险、研发风险、业绩风险、竞争加剧超预期风险、政策风险。