中心思想
本报告的核心观点是：中国化工和中化集团的合并（“两化”合并）对相关上市公司短期影响有限，投资者应关注其长期战略意义。合并后将形成全球最大的石油化工公司之一，通过规模效应和业务协同，提升国际竞争力，尤其在农化领域，对国家农业安全和全球竞争力至关重要。报告同时分析了石油化工行业近期行情、产品价格及价差波动，并给出投资建议和风险提示。
“两化”合并：短期影响有限，长期战略意义重大
“两化”合并是国家战略层面的重大举措，其短期内对相关上市公司股价的影响虽然存在，但对业绩影响有限。投资者更应关注其长期战略意义：
- 规模优势: 合并后公司总资产将达1.4万亿元，营业收入达1万亿元，成为全球最大的石油化工公司之一，显著提升议价能力和抗风险能力。
- 业务协同: 合并将整合两家公司在能源、化工、农业等领域的业务，实现上下游一体化，提高效率，降低成本，增强竞争力。例如，在农化领域，整合后的先正达集团将成为我国参与国际农业竞争的重要力量。
- 国际竞争力: 通过规模效应和业务协同，合并后的公司将大幅提升国际竞争力，尤其是在农化、能源等战略性领域。
主要内容
行业行情回顾与估值分析
报告首先回顾了2021年4月2日当周的石油化工行业行情。申万化工指数上涨2%，跑输沪深300指数0.45个百分点。过去一年，申万化工指数累计上涨57.18%，跑赢沪深300指数16.73个百分点。 报告还分析了化工行业及子行业的估值分位，指出申万一级行业PE(ttm)估值分位位于近十年来的68%，部分子行业估值分位较高，建议投资者结合行业景气度变化进行投资判断。
石油化工产品价格及价差分析
报告详细跟踪了44种石油化工产品价格和32种石化产品-原料价差的周度涨跌幅。PA66、苯乙烯、纯苯、ABS和乙二醇价格涨幅居前；丁二烯、聚合MDI、丙烯酸、纯MDI和环氧丙烷价格跌幅居前。 乙二醇、PA66、顺丁橡胶、苯乙烯和PP的价差涨幅居前；HDPE、丙烯酸、聚合MDI、涤纶和LDPE的价差跌幅居前。 报告还分析了国际原油市场行情，指出OPEC+决定适度增产后，油价短期回调后大概率继续维持震荡上行。
投资建议与风险提示
报告建议投资者短期关注业绩确定性强、风险充分释放的化工龙头企业，例如卫星石化、万华化学、恒力石化等。长期来看，建议关注以下投资主线：具有资源和规模优势的油气油服行业龙头；能源行业成长赛道天然气；具有技术、成本、资源优势的全球竞争力一体化行业龙头；具有高技术壁垒、进口替代属性或高成长属性的细分龙头公司；战略性新兴产业（如氢能）和绿色化工（如降解塑料）公司。
报告同时列出了石油化工行业面临的风险：宏观经济波动风险、油价/原材料价格剧烈波动风险、装置不可抗力风险以及环保政策趋严风险。
行业动态跟踪
报告最后提供了重点行业和公司的动态跟踪，涵盖了行业政策、油气油服、炼油石化、煤化工、化纤、橡塑、聚氨酯、盐化工、氟硅化工、农化以及其他精细化工、化工新材料和新兴产业等方面，并列举了相关新闻和公告。
总结
本报告对2021年4月中国石油化工行业进行了全面分析，重点关注了“两化”合并的长期战略意义及其对行业发展的影响。报告通过数据分析，阐述了合并后公司将具备的规模优势和业务协同效应，并对行业行情、产品价格、价差波动进行了深入解读，最终给出了相应的投资建议和风险提示，为投资者提供参考。 报告还对行业内重要事件和公司动态进行了跟踪，为投资者全面了解行业发展趋势提供了信息支持。 需要注意的是，证券市场存在风险，投资者应谨慎决策。
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