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化工:大合同确定,钾肥板块利好
下载次数:
523 次
发布机构:
东亚前海证券有限责任公司
发布日期:
2022-02-16
页数:
3页
事件
钾肥海运进口大合同签订落地, 2022 年进口标准价格上涨至 590 美元/吨。 2022 年 2 月 15 日, 中国进口钾肥联合谈判小组与国际钾肥供应商加拿大钾肥公司(Canpotex) 达成一致, 确定 2022 年度标准氯化钾进口价格为 CFR590 美元/吨, 有效期到 2022 年 12 月 31 日。 从历年的价格来看, 今年的大合同价格已创下近 5 年来新高, 相比 2021 年合同价格247 美元/吨, 增加了 343 美元/吨。
点评
大合同价格上涨与 2021 年全球氯化钾市场价格大幅上涨密切相关。国内方面, 截至 2022 年 2 月 15 日, 国内氯化钾市场均价报 3475 元/吨,同比上涨 70.85%, 部分厂家报价已接近 4000 元/吨(折合 630 美元/吨) 。国际方面, 截至 2022 年 2 月 14 日, 俄罗斯、 温哥华氯化钾 FOB 价分别报 625.5 美元/吨、 610.0 美元/吨, 相比 2021 年年初分别上涨 217.5%、197.6%。 全球氯化钾价格在结束 12 年的低迷后, 重回上行通道。
我国氯化钾高度依赖进口, 价格受国际市场影响大。 我国钾资源匮乏, 根据百川盈孚数据, 2017-2021 年国内氯化钾进口依存度维持在50%-60%之间, 属于高度依赖进口的品种, 因此我国氯化钾价格受国际市场影响较大。 这次与 Canpotex 签订的大合同, 将成为国内氯化钾定价的重要参考标准, 国内氯化钾价格有望进一步上行。
白俄钾肥出口遭制裁, 全球供给缺口增大, 推动钾肥价格上涨。 2021年 6 月至 8 月, 欧盟和美国分别宣布对白俄罗斯钾肥行业进行制裁, 并且制裁正持续发酵。 白俄是钾肥生产和出口大国, 根据 NRCAN 数据,2020 年白俄钾肥产量和出口量, 分别约占全球总量的 17.6%、 21.0%。目前立陶宛方面已宣布终止国营铁路与白俄罗斯的钾肥运输协议。 由于成本和运力原因, 白俄钾肥出口仍未确定合适的替代方案, 全球钾肥供应缺口加大, 推动钾肥价格上涨。
春耕来临, 需求释放, 氯化钾价格有望维持高位, 钾肥板块持续受益。截至2022年2月14日, 国内氯化钾库存为25.8万吨, 同比下降19.6%,相较于去年年初下降 38.4%, 库存处于低位。 同时春耕来临, 需求增加,进一步支撑价格高位运行, 行业持续景气, 利好钾肥板块。
投资建议
钾肥行业景气周期上行的背景下, 相关龙头标的或将受益, 如亚钾国际、 盐湖股份、 藏格矿业、 东方铁塔等。
风险提示
安全环保政策升级、 海外疫情反复、 汇率变动等
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