化工行业2020年12月第1周周报：产品涨价潮持续，继续推荐化工顺周期板块

中心思想

本报告的核心观点是：2020年12月第一周，化工行业产品涨价潮持续，顺周期板块表现强劲。库存周期推动涨价，经济复苏预期提振市场情绪，有机硅、钛白粉等顺周期产品库存持续消耗，开工率稳步提升。报告推荐顺周期白马股及技术壁垒高、成长确定性强的细分行业龙头。

化工行业景气度回升及市场表现

本周上证综指上涨1.06%，深证成指上涨2.45%，而化工板块（申万）上涨0.42%。 涨幅居前的个股主要集中在可降解塑料概念，例如丹化科技、华信新材和美联新材，这与11月30日商务部再次出台限塑政策密切相关。 跌幅前十的个股则较为分散，未呈现明显集中趋势。 整体来看，化工板块表现相对平稳，但部分细分领域表现突出。

库存周期与经济复苏预期驱动涨价潮

本轮化工行业周期回升的主要逻辑是：疫情冲击削弱海外生产力，叠加国内供给侧改革和环保核查等因素，导致国内部分生产力成为满足全球需求的主要来源，库存周期见底。年初国内疫情影响了企业的扩产节奏，虽然悲观情绪在2月份后有所修复，但原材料和产成品库存尚未明显反弹，从而引发了化工产品涨价潮。 全球新冠疫苗研发取得进展，经济全面复苏的预期增强，进一步支撑了化工顺周期板块的强势表现。

主要内容

板块及个股表现分析

本周化工板块整体表现略高于大盘，部分个股涨幅显著，主要集中在可降解塑料概念股。 报告详细列出了化工板块本周涨幅前十和跌幅前十的个股，并提供了其股价、周涨跌幅、月涨跌幅、半年涨跌幅和年涨跌幅的数据，方便投资者进行对比分析。

重点化工产品跟踪

报告跟踪了154类重点化工产品，其中涨幅前五的产品包括硫酸、腈纶短纤、浓硝酸、硫磺和丙烯腈，跌幅前五的产品包括NYMEX天然气、氧丙烷、苯乙烯、丙酮和轻质纯碱。 报告对有机硅、钛白粉、环氧丙烷和氨纶四种重点化工产品进行了深入分析，分别从价格走势、工厂库存、行业开工率等方面进行了数据呈现和解读，并对重点标的的业绩弹性进行了测算。 图表数据清晰地展现了这些产品的市场动态。

投资主线梳理及个股推荐逻辑

报告梳理了化工行业的投资主线，包括：供给侧改革后半场、龙头企业扩产、新老基建带来的高景气细分领域。 报告推荐了八只股票：万华化学、三友化工、合盛硅业、龙蟒佰利、昊华科技、新亚强、东材科技和震安科技，并分别从公司业务布局、产品价格弹性、技术壁垒、成长性等方面详细阐述了推荐逻辑。 报告还提供了这些公司的估值数据，方便投资者进行投资决策。

重点产品价格及价差走势

报告提供了苯链、PTA链、煤链和农药等多个化工产品链的价格及价差走势图，这些图表数据直观地展现了不同产品链的价格波动情况，为投资者提供参考。

风险提示

报告最后列出了化工行业投资可能面临的风险，包括原油供给大幅波动、贸易战形势恶化、汇率大幅波动以及下游需求回落等。

总结

本报告基于对化工行业市场数据的分析，指出2020年12月第一周化工行业产品涨价潮持续，顺周期板块表现强劲。 库存周期、经济复苏预期以及限塑政策等因素共同推动了化工产品价格上涨。 报告推荐的顺周期白马股和细分行业龙头，值得投资者关注。 然而，投资者也需要关注原油价格波动、贸易摩擦、汇率风险以及下游需求变化等潜在风险。 报告中提供的详细数据和图表分析，为投资者提供了全面的市场信息和投资参考。