医药行业周报：轮动行情，关注底部个股-摩熵咨询(原药融咨询)

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AI精读报告

报告摘要

　　投资要点

　　行情回顾：本周医药生物指数下跌0.91%，跑输沪深300指数1.57个百分点，行业涨跌幅排名第28。2023年初以来至今，医药行业上涨4.85%，跑输沪深300指数0.04个百分点，行业涨跌幅排名第22。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为26倍，相对全部A股溢价率为82.4%(-4pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为34.8%(-3pp)，相对沪深300溢价率为132.9%(-4.5pp)。医药子行业来看，血液制品为涨幅最大子行业，涨幅为0.7%，其次是原料药、其他生物制品，涨幅分别为0.6%和0.1%。年初至今表现最好的子行业是其他生物制品，上涨幅度为13.9%。

　　轮动行情，关注底部个股。近期，多家创新药企出现药品合作终止情况，其中BlueprintMedicines宣布将重新获得RET抑制剂的全球商业化和开发权，与罗氏终止合作。主要原因主要可能有，1）出于企业自身管线及商业化考虑其投资收益比较低；2）同类型产品质量、疗效有更优选择；3）宏观经济政治环境影响。但我们认为长期来看具有创新能力的企业将持续成长，短期的情绪影响不足以改变行业内在驱动逻辑。展望2023年，我们看好三条投资主线：确定性之1——创新仍是医药行业持续发展的本源；确定性之2——疫后医药复苏亦是核心主线。确定性之3——自主可控/产业链安全。

　　本周弹性组合：海创药业(688302)、迈得医疗(688310)、冠昊生物(300238)、柳药集团(603368)、寿仙谷(603896)、祥生医疗(688358)、首药控股-U(688197)、盟科药业(688373)、太极集团(600129)、华润三九(000999)。

　　本周稳健组合：恒瑞医药(600276)、爱尔眼科(300015)、迈瑞医疗(300760)、云南白药(000538)、我武生物(300357)、爱美客(300896)、智飞生物(300122)、通策医疗(600763)。

　　本周科创板组合：百济神州(688235)、荣昌生物(688331)、泽璟制药(688266)、联影医疗(688271)、澳华内镜(688212)、奥浦迈(688293)、康希诺(688185)、华大智造(688114)、诺唯赞(688105)、爱博医疗(688050)。

　　本周港股组合：金斯瑞生物科技(1548)、和黄医药(0013)、康方生物-B(9926)、科济药业(2171)、微创机器人-B(2252)、海吉亚医疗(6078)、锦欣生殖(1951)、启明医疗-B(2500)、药明生物(2269)、君实生物(1877)。

　　风险提示：医药行业政策风险超预期；新冠疫情爆发风险；业绩不及预期风险。

中心思想

本报告的核心观点是：医药行业本周表现弱于大盘，但长期来看，创新、疫后复苏和产业链安全仍是主要投资主线。短期市场波动受创新药企合作终止等因素影响，但不足以改变行业长期发展逻辑。报告建议关注底部个股，并提供了弹性组合、稳健组合、科创板组合和港股组合供投资者参考。

医药行业短期表现及估值分析

本周医药生物指数下跌0.91%，跑输沪深300指数1.57个百分点，排名第28位。年初至今，医药行业上涨4.85%，跑输沪深300指数0.04个百分点，排名第22位。本周医药行业市盈率(PE-TTM)为26倍，相对全部A股溢价率为82.4%（-4pp），相对剔除银行后全部A股溢价率为34.8%（-3pp），相对沪深300溢价率为132.9%（-4.5pp）。子行业方面，血液制品涨幅最大(0.7%)，其次是原料药(0.6%)和其他生物制品(0.1%)；年初至今表现最佳的子行业为其他生物制品(13.9%)。

短期市场波动及长期投资主线

近期多家创新药企出现药品合作终止的情况，可能原因包括企业自身管线及商业化考虑、同类型产品竞争以及宏观经济政治环境影响。但报告认为，具有创新能力的企业将持续成长，短期情绪影响不足以改变行业内在驱动逻辑。报告看好2023年三条投资主线：创新、疫后医药复苏和自主可控/产业链安全。

主要内容

本报告涵盖了医药行业周报的多个方面，包括投资策略、二级市场表现、新闻与政策以及研究报告等。

投资策略及重点个股

报告提出了当前行业投资策略：关注底部个股，并看好创新、疫后复苏和自主可控/产业链安全三条投资主线。报告还提供了四个投资组合：弹性组合、稳健组合、科创板组合和港股组合，并列出了每个组合中包含的股票代码及公司名称，以及部分公司的盈利预测数据（2022E、2023E、2024E的归母净利润同比增速、EPS和PE）。

医药行业二级市场表现

本节详细分析了医药行业及个股的涨跌情况，提供了图表数据展示本周及年初至今的行业及子行业涨跌幅，以及估值水平和溢价率的走势。此外，还分析了资金流向（北向资金、南向资金、陆股通资金）、大宗交易情况、融资融券情况，以及医药上市公司的股东大会召开信息、定增进展信息、限售股解禁信息、股东减持情况和股权质押情况等。数据涵盖了具体的公司代码、名称、数值等细节信息。

研究报告

本节列出了上周发布的相关研究报告，包括创新药周报、医药行业月报、医药行业周报等，以及核心公司深度报告和精选行业报告的清单。这些报告涵盖了A股、科创板和港股市场，以及部分海外公司，内容涉及公司深度分析、行业策略、以及对特定细分领域的专题研究。

总结

本报告对2023年2月20日至24日一周的医药行业进行了全面分析。报告指出，虽然本周医药行业表现弱于大盘，但长期投资价值依然存在。报告强调了创新、疫后复苏和产业链安全三大投资主线，并提供了多个投资组合建议，以及大量数据和信息支持投资决策。报告还对本周医药行业的政策、市场动态和公司事件进行了总结，为投资者提供了全面的市场信息。需要注意的是，报告中提供的投资组合和建议仅供参考，投资者应根据自身情况进行独立判断，并承担相应的投资风险。

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