中心思想
本报告的核心观点是：罗氏制药2024年业绩强劲增长，主要得益于眼科领域，特别是法瑞西单抗的快速放量；同时，罗氏在乳腺癌领域也保持领先优势，并积极布局未来增长点。报告建议关注国内VEGF/ANG-2药物研发及相关企业。
罗氏2024年业绩增长强劲，眼科和乳腺癌领域表现突出
罗氏2024年全年营收同比增长7%，达到约688.92亿美元。其中，制药业务增长8%，达到约525.80亿美元；诊断业务增长4%，达到约163.12亿美元。眼科板块增长尤为显著，同比增长44%，主要驱动因素是法瑞西单抗的快速放量，其2024年销售额达到44亿美元，同比增长68%，成为罗氏支柱产品之一。在肿瘤领域，罗氏凭借多款产品组合，在乳腺癌领域保持领先地位，新药Itovebi的上市也为未来增长提供了新的动力。
未来发展潜力巨大，研发管线丰富
罗氏预计2025年销售增长率维持中个位数，EPS增长率预计在高个位数。 2025年，罗氏计划进行9项关键III期临床数据读出和6项早期临床研究，涵盖多个治疗领域，包括乳腺癌、淋巴瘤、MDS、aHUS、多发性硬化症、COPD、SLE等，展现了其强大的研发实力和未来发展潜力。
主要内容
2024年财务概览及重点事件
罗氏2024年财报显示，全年营收604.95亿瑞士法郎（约688.92亿美元），同比增长7%（按固定汇率CER计算）；研发投入130.42亿瑞士法郎（约148.52亿美元），占总营收的21.6%。制药业务收入461.71亿瑞士法郎（约525.80亿美元），增长8%；诊断业务收入143.24亿瑞士法郎（约163.12亿美元），增长4%。 制药板块在不同区域的销售表现差异较大，美国市场增长强劲，而日本市场则出现下滑。2024年罗氏制药板块完成9款产品监管决策，完成III期临床4项，完成临床I/II期5项，其中包括法瑞西单抗预充式注射器的欧盟批准。
核心产品销售分析
眼科板块
眼科板块的强劲增长主要源于法瑞西单抗的快速放量。法瑞西单抗作为全球首个眼科双抗，具有独特的双通路靶向机制，显著提高了疗效和用药便利性。其在美国nAMD、DME和RVO市场的份额持续扩大，预充注射器的使用率也较高。未来，Susvimo的nAMD适应症获批以及Vamikibart的临床数据读出将进一步推动眼科板块的增长。
肿瘤和神经板块
罗氏在乳腺癌领域保持领先优势，凭借Tecentriq、Perjeta、Kadcyla、Phesgo和Alecensa等多款产品的组合，占据了重要的市场份额。新药Itovebi的上市进一步增强了其在该领域的竞争力。神经板块的增长主要由Ocrevus、Evrysdi和Enspryng等产品驱动。Elevidys治疗DMD预计2025年在欧盟获批上市，Evrysdi片剂配方治疗SMA预计2025年在美国/欧盟获批上市。
2025年管线里程碑整理
罗氏2025年研发管线丰富，预计有9项关键III期临床数据读出，涵盖多个治疗领域，以及6项早期临床研究。这些临床试验的成功将为罗氏未来的增长提供强劲动力。
2025年财务展望
罗氏预计2025年销售增长率维持中个位数增长，EPS增长率预计在高个位数增长，展现了公司对未来发展的信心。
总结
本报告分析了罗氏2024年业绩，并对2025年发展趋势进行了展望。罗氏2024年业绩增长强劲，眼科和乳腺癌领域表现突出，法瑞西单抗成为支柱产品。 丰富的研发管线和积极的财务展望预示着罗氏未来发展潜力巨大。报告最后建议关注国内VEGF/ANG-2药物研发及相关企业。 然而，报告也指出了政策风险、研发风险和市场风险，投资者需谨慎评估。
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