医药生物行业周报:估值底部,建议布局稳健增长的刚需类&国际化领先资产

医药生物行业周报:估值底部,建议布局稳健增长的刚需类&国际化领先资产

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医药生物行业周报:估值底部,建议布局稳健增长的刚需类&国际化领先资产

  本期内容提要:   市场表现:上周医药生物板块收益率为-0.79%,板块相对沪深300收益率为-2.11%,在31个一级子行业指数中涨跌幅排名第31。6个子板块中,医药商业板块周涨幅最大,涨幅1.83%(相对沪深300收益率为0.51%);跌幅最大的为化学制药,跌幅为2.34%(相对沪深300收益率为-3.66%)。   行业政策:9月18日,国家卫健委、财政部、国家中医药管理局、国家疾病预防控制局发布《关于做好2024年基本公共卫生服务工作的通知》,明确2024年人均基本公共卫生服务经费补助标准再增加5元,达到94元,新增经费和2020年至2023年累计增加的基本公共卫生服务财政补助经费,继续用于扩大受益人群覆盖面。   周观点:上半年因宏观环境压力、医疗反腐、集采降价和DRGs等医保控费措施影响,医药板块增长整体承压,增速回落,当前医药行业估值处于底部区域。考虑到第十批国采将至,由河南牵头的可替代药品集采、由安徽牵头的肿标、甲功集采陆续落地,我们认为短期可布局稳健增长的医疗刚需类资产、院外消费医疗资产、国际化较为领先的资产,中长期角度布局创新药械核心优质资产,相关投资主线如下:   1)短期角度,在国内医保控费环境下,建议关注刚需型医疗企业、海外业务增长突出的企业、改革提升盈利能力的部分央国企:①呼吸机海外去库存结束&订单逐步恢复,建议关注美好医疗、怡和嘉业;②低值耗材海外需求提振,建议关注英科医疗、振德医疗、维力医疗;③受益于药械集采,市场格局及需求变化,建议关注福安药业、三鑫医疗、山河药辅、山东药玻、力诺特玻等;④央国企管理改革带来盈利提升,建议关注华润双鹤、国药现代、哈药股份;⑤受益于同种异体骨市场事件,人工骨市场份额提升,建议关注奥精医疗。   2)中长期角度,当前医药板块处于估值底部,核心资产估值均有回落,优质的创新药械和医疗服务龙头企业,估值吸引力逐步凸显,短期增速承压,不改长期市场地位和竞争力,建议关注:①创新药如信达生物、百济神州、康方生物、泽璟制药、复星医药等;②创新器械如迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、南微医学等;③医疗消费&服务:可孚医疗、爱尔眼科、鱼跃医疗、泰格医药、通策医疗、金域医学、迪安诊断等。   风险因素:改革进度不及预期;销售不及预期;临床数据不及预期;集采降价幅度高于预期;市场竞争加剧。
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  • 化学制药
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    信达证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2024-09-23

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  本期内容提要:

  市场表现:上周医药生物板块收益率为-0.79%,板块相对沪深300收益率为-2.11%,在31个一级子行业指数中涨跌幅排名第31。6个子板块中,医药商业板块周涨幅最大,涨幅1.83%(相对沪深300收益率为0.51%);跌幅最大的为化学制药,跌幅为2.34%(相对沪深300收益率为-3.66%)。

  行业政策:9月18日,国家卫健委、财政部、国家中医药管理局、国家疾病预防控制局发布《关于做好2024年基本公共卫生服务工作的通知》,明确2024年人均基本公共卫生服务经费补助标准再增加5元,达到94元,新增经费和2020年至2023年累计增加的基本公共卫生服务财政补助经费,继续用于扩大受益人群覆盖面。

  周观点:上半年因宏观环境压力、医疗反腐、集采降价和DRGs等医保控费措施影响,医药板块增长整体承压,增速回落,当前医药行业估值处于底部区域。考虑到第十批国采将至,由河南牵头的可替代药品集采、由安徽牵头的肿标、甲功集采陆续落地,我们认为短期可布局稳健增长的医疗刚需类资产、院外消费医疗资产、国际化较为领先的资产,中长期角度布局创新药械核心优质资产,相关投资主线如下:

  1)短期角度,在国内医保控费环境下,建议关注刚需型医疗企业、海外业务增长突出的企业、改革提升盈利能力的部分央国企:①呼吸机海外去库存结束&订单逐步恢复,建议关注美好医疗、怡和嘉业;②低值耗材海外需求提振,建议关注英科医疗、振德医疗、维力医疗;③受益于药械集采,市场格局及需求变化,建议关注福安药业、三鑫医疗、山河药辅、山东药玻、力诺特玻等;④央国企管理改革带来盈利提升,建议关注华润双鹤、国药现代、哈药股份;⑤受益于同种异体骨市场事件,人工骨市场份额提升,建议关注奥精医疗。

  2)中长期角度,当前医药板块处于估值底部,核心资产估值均有回落,优质的创新药械和医疗服务龙头企业,估值吸引力逐步凸显,短期增速承压,不改长期市场地位和竞争力,建议关注:①创新药如信达生物、百济神州、康方生物、泽璟制药、复星医药等;②创新器械如迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、南微医学等;③医疗消费&服务:可孚医疗、爱尔眼科、鱼跃医疗、泰格医药、通策医疗、金域医学、迪安诊断等。

  风险因素:改革进度不及预期;销售不及预期;临床数据不及预期;集采降价幅度高于预期;市场竞争加剧。

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