地产链化工品追踪系列报告（2024-07）：PVA、减水剂等月均价同环比回升-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　本期内容提要：

　　房地产行业作为化工重要的终端下游，承载着较大的消费体量，本报告旨在追踪地产链上游化工产品月度变化情况，寻找产业链投资机会。

　　下游地产行业方面：

　　国房景气指数和化工产品价格存在一定相关性。2024年6月，全国房地产开发景气指数为92.11点，同比下降1.88点，环比增长0.10点；2024年7月，中国化工产品价格指数(CCPI)均值为4686.56，同比增长6.58%，环比下降1.68%。

　　7月多地松绑楼市，核心城市或进一步优化需求端政策。据Mysteel不完全整理，截至7月31日，44城出台47条楼市松绑政策，其中各地住房公积金政策仍在持续优化，多地鼓励国有企业收购商品房用作保障性住房，推出住房“以旧换新”，一线城市均已加入。（来自我的钢铁网）

　　上游化工产品方面：

　　（1）玻璃产业链：【玻璃】2024年7月，平板玻璃5mm月均价为1710.35元/吨，环比下降4.46%，同比下降9.97%；平板玻璃月均毛利为236.99元/吨，环比下降29.65%，同比下降51.66%。【纯碱】2024年7月，重质纯碱月均价为2060.74元/吨，环比下降7.42%，同比下降5.01%；轻质纯碱月均价为1871.65元/吨，环比下降8.78%，同比下降6.71%；纯碱毛利月均值为408.11元/吨，环比下降28.04%，同比下降28.95%。

　　（2）水泥产业链：【水泥】2024年7月，水泥月均价为341.32元/吨，环比增长0.21%，同比下降12.40%；水泥月均毛利为33.58元/吨，环比增长6.80%，同比下降57.07%。【减水剂】2024年7月，萘系减水剂月均价为3871.74元/吨，环比增长0.56%，同比增长3.77%；聚羧酸减水剂单体TPEG月均价为7423.91元/吨，环比增长2.63%，同比增长7.04%；聚羧酸减水剂单体月均毛利为-292.11元/吨，环比增长25.94%，同比下降649.48%。

　　（3）涂料产业链：【钛白粉】2024年7月，钛白粉月均价为15444.00元/吨，环比下降0.68%，同比增长1.63%；钛白粉月均毛利为-400.56元/吨，环比下降12779.46%，同比下降39.37%。

　　（4）保温材料产业链：【MDI】2024年7月，纯MDI月均价为18021.74元/吨，环比下降4.25%，同比下降6.76%；聚合MDI月均价为17191.30元/吨，环比下降3.09%，同比增长8.21%。

　　（5）家居产业链：【TDI】2024年7月，TDI月均价为13392.39元/吨，环比下降6.67%，同比下降24.22%；TDI月均毛利为960.29元/吨，环比下降52.86%，同比下降83.83%。

　　（6）型材管材产业链：【聚乙烯】2024年7月，聚乙烯月均价为8423.00元/吨，环比下降1.45%，同比增长4.49%。【聚丙烯】2024年7月，聚丙烯粒料月均价为7688.83元/吨，环比下降0.14%，同比增长5.85%；聚丙烯粒料月均毛利为-767.19元/吨，环比下降51.73%，同比下降192.03%。【PVC】2024年7月，PVC电石法月均价为5525.61元/吨，环比下降3.55%，同比下降1.47%；PVC月均毛利为-4.78元/吨，环比下降104.74%，同比增长97.80%。

　　（7）胶粘剂产业链：【DMC】2024年7月，DMC月均价为13521.74元/吨，环比下降0.77%，同比增长0.55%；DMC月均毛利为-1381.25元/吨，环比增长17.46%，同比下降32.28%。【PVA】2024年7月，PVA月均价为12682.29元/吨，环比增长5.17%，同比增长26.76%。

　　风险因素：宏观经济不景气导致需求下降的风险；行业周期下原材料成本增长或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险

中心思想

本报告的核心观点是：房地产市场景气度与上游化工产品价格存在相关性。2024年7月，尽管全国房地产开发景气指数环比微增，但同比仍下降，商品房销售面积持续下滑。在此背景下，部分房地产上游化工产品价格出现分化：PVA、聚合MDI等价格同比上涨，而TDI、水泥、平板玻璃等价格同比下跌。多地出台楼市松绑政策，但市场复苏仍需时间，未来化工产品价格走势仍存在不确定性。

房地产市场低迷与化工产品价格分化

2024年7月，全国房地产开发景气指数环比小幅增长，但同比下降，显示房地产市场仍处于低迷状态。商品房销售面积同比和环比均下降，表明市场需求疲软。这种市场低迷直接影响到房地产产业链上游化工产品的需求，导致部分化工产品价格出现分化。部分产品，如PVA，由于其在胶粘剂领域的应用，价格同比大幅上涨；而部分产品，如水泥和平板玻璃，则由于房地产需求下降，价格同比下跌。

楼市政策调控与市场预期

7月份多地出台楼市松绑政策，旨在刺激房地产市场需求，但政策效果仍有待观察。一线城市也加入了楼市松绑的行列，这表明政府正在积极采取措施以稳定房地产市场。然而，市场复苏需要时间，化工产品价格的未来走势仍存在不确定性，需要持续关注政策效果和市场需求变化。

主要内容

本报告详细分析了2024年7月房地产产业链上游多种化工产品的价格走势及市场供需情况，涵盖玻璃产业链（平板玻璃、纯碱）、水泥产业链（水泥、减水剂）、涂料产业链（钛白粉）、保温材料产业链（MDI）、家居产业链（TDI）、型材管材产业链（PVC、PP、PE）以及胶粘剂产业链（PVA、DMC）。

各主要化工产品价格及市场分析

报告对上述七大产业链中的主要化工产品进行了逐一分析，包括：

玻璃产业链: 平板玻璃价格环比下降，同比下降幅度更大，毛利率大幅下降；纯碱价格环比和同比均下降，毛利率也大幅下降。市场需求疲软是主要原因。
水泥产业链: 水泥价格环比小幅上涨，但同比大幅下降，毛利率同比下降显著；萘系减水剂价格环比和同比均上涨，但聚羧酸减水剂单体毛利率为负，且同比大幅下降。水泥市场需求疲软，但减水剂价格受成本和供需影响有所上涨。
涂料产业链: 钛白粉价格环比小幅下降，同比小幅上涨，但毛利率大幅下降，主要受市场需求和库存压力影响。
保温材料产业链: 纯MDI和聚合MDI价格环比均下降，但聚合MDI同比上涨。市场需求疲软是价格下跌的主要原因。
家居产业链: TDI价格环比和同比均大幅下降，毛利率也大幅下降，主要受市场需求疲软影响。
型材管材产业链: 聚乙烯和聚丙烯价格环比小幅下降，但同比上涨，但聚丙烯毛利率为负，且同比大幅下降。市场需求疲软是价格下跌的主要原因。
胶粘剂产业链: PVA价格环比和同比均大幅上涨，DMC价格环比小幅下降，同比小幅上涨，但毛利率为负。PVA价格上涨主要受供需关系影响。

行业动态及政策解读

报告还总结了7月份房地产行业及相关化工行业的重大新闻和政策，包括国家政策对设备更新和消费品以旧换新的支持、多地松绑楼市政策、百强房企销售业绩下滑以及建材行业改造提升行动计划等。这些政策和动态对房地产市场和上游化工产品市场都产生了一定的影响。

总结

本报告基于对2024年7月房地产产业链上游化工产品价格及市场供需的分析，指出房地产市场低迷对上游化工产品价格造成显著影响，部分产品价格出现分化。尽管政府出台了一系列楼市松绑政策，但市场复苏仍需时间，未来化工产品价格走势仍存在不确定性。投资者需密切关注房地产市场动态及相关政策变化，谨慎投资。报告中提到的风险因素包括宏观经济不景气导致需求下降的风险、行业周期下原材料成本增长或产品价格下降的风险以及经济扩张政策不及预期的风险，投资者需充分考虑这些风险因素。

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