中心思想
本报告的核心观点是：2020年前三季度，中国基础化工行业整体营收小幅增长，但盈利能力显著下降。虽然三季度行业营收和盈利能力有所回升，主要得益于国内疫情的缓解和企业复工复产，但仍面临诸多挑战。未来，化工行业将持续优化产业结构，加快升级改造，建议关注传统周期性龙头企业、国产替代相关新材料、产业链一体化优势企业以及订单爆满的纺织服装上游板块。
2020年前三季度化工行业整体表现低迷，三季度出现回暖迹象
2020年前三季度，中国基础化工行业整体表现低迷，盈利能力持续下滑。具体数据显示，整体营业总收入同比增长3.66%，但归母净利润同比下降12.47%，ROE同比下降14.55%。资产负债率小幅上升。然而，三季度行业出现回暖迹象，营业收入同比增长8.76%，环比增长1.26%；归母净利润同比增长27.65%，环比增长5.24%。这主要归因于国内疫情得到有效控制，企业复工复产有序推进。
化工行业细分板块表现差异显著
报告对基础化工行业六大一级子板块（农用化工、化学纤维、化学原料、其他化学制品、塑料及制品、橡胶及制品）进行了详细分析，发现各板块表现差异显著。部分板块（如塑料及制品）营收和利润均实现增长，而其他板块（如化学原料）则呈现营收下降、利润增长的复杂局面。 三季度各二级板块营收涨跌互现，化学纤维板块盈利能力最为突出，归母净利润环比上涨49.77%。 氨纶、绵纶、其他化学制品Ⅲ、合成树脂等三级板块在三季度表现亮眼。
主要内容
本报告按照以下目录结构，对2020年前三季度中国化工行业进行了深入分析：
一、基础化工行业整体业绩回顾
本节通过图表数据，全面回顾了2011年至2020年前三季度基础化工行业的总营收、归母净利润、ROE和资产负债率的变动趋势，并对2020年Q3的行业表现进行了重点解读，指出三季度行业营收和盈利能力显著提升，主要原因是国内疫情得到控制，企业复工复产有序推进。 报告还分析了2020年前三季度六大一级子板块的营收和利润情况，指出各板块表现差异较大。
二至七、农用化工、化学原料、化学纤维、其他化学制品、塑料及制品、橡胶及制品板块业绩分析
这六个章节分别对基础化工行业的六大一级子板块进行了深入分析，内容包括：
- 各板块2020Q1-Q3的营收及利润同比、环比增速分析: 详细展示了各板块在不同季度内的业绩表现，并分析了增速变化的原因。
- 各板块三费（销售费用、管理费用、财务费用）率分析: 分析了各板块的成本构成和费用控制情况。
- 各板块三级子板块业绩分析: 对各板块下属的三级子板块进行了细致的业绩拆解，揭示了不同细分领域的市场表现差异。
- 图表数据支持: 每个章节都使用了大量的图表数据，直观地展现了各板块的业绩变化趋势。
八、投资策略
本节基于对前三季度化工行业整体及各板块业绩的分析，提出了投资策略建议。 建议关注四条主线：1. 受益于经济复苏和疫情缓解的传统周期性龙头企业；2. 具有政策支持的国产替代相关新材料板块（如5G、碳纤维等）；3. 具备园区产业链一体化优势的优质化工龙头企业；4. “寒冬”概念下，订单爆满、业绩亮眼的纺织服装上游涤纶等板块。
九、风险提示
本节指出了化工行业投资可能面临的风险因素，包括全球疫情二次爆发、全球经济增速放缓以及国际原油价格持续震荡等。
总结
本报告基于万联证券研究所提供的2020年前三季度化工行业研究报告数据，对中国基础化工行业整体及六大一级子板块的业绩进行了全面、深入的分析。报告指出，2020年前三季度化工行业整体营收小幅增长，但盈利能力下降，三季度出现回暖迹象。各板块表现差异显著，部分板块业绩亮眼，部分板块则面临挑战。 报告最后提出了投资策略建议和风险提示，为投资者提供参考。 报告中大量图表数据清晰地展现了行业及各板块的业绩变化趋势，为投资者提供了更直观的分析依据。 需要注意的是，报告结论基于公开资料和调研信息，不保证信息的绝对准确性和完整性，投资者应结合自身情况进行独立判断。
微信扫一扫-立即使用
