2023年国谈进入最后阶段，续约规则更加清晰明确 　　从2017年至2022年我国已完成6批医保谈判，药品谈判机制逐步常态化。目前，2023年的医保药品谈判工作已完成申报阶段，即将进入专家评审与谈判/竞价阶段。2023年7月21日，国家医保局正式公布《谈判药品续约规则》，对常规目录管理、简易续约和重新谈判三种谈判药品续约形式进行了进一步的更新和细化，续约规则更加清晰明确，政策的可预期性增强，有利于创新药稳定放量。我们认为，医保谈判的流程科学合理，在提高具有临床价值的创新药品可及性的同时，有助于稳定医保管理工作，促进医保基金作为国内医疗保障基本盘的长期健康稳定发展，也有利于国内医药行业可持续性的创新发展。 　　医保谈判药品平均降幅趋于稳定，纳入医保后创新药快速放量 　　回顾历届医保谈判，从品种数量和平均降幅上看，企业参与积极性高，成功率呈稳步上升趋势，目录外新增药品的平均降幅基本处于50-60%区间内，我们预计，2023年医保谈判平均降幅有望继续保持稳定。根据PDB样本医院数据，2018年医保谈判成功的品种自进入医保目录后销售额快速增长。在当前支付环境下，进入医保目录是创新药快速实现商业化的最佳路径，尤其是对于商业化能力欠缺的Biotech公司。 　　医保初审名单已公布，多款国产创新药有望拿到新版医保目录“入场券” 　　9月1日，国家医疗保障局正式公布《2023年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整通过形式审查药品名单》，共包括222款目录外药品、164款目录内药品。目录外药物中，于2022年7月1日至2023年6月30日新获批上市的多个创新药均已通过初审，有望参加本次医保谈判。目录内药物中，恒瑞制药等多家国内企业的目录内药物有新适应症获批上市，申请调整医保支付范围，其中主要涉及PD-1单抗等抗肿瘤药物以及甲苯磺酸瑞马唑仑等非肿瘤药物。 　　推荐及受益标的 　　推荐标的：CXO：药明生物、诺思格、普蕊斯；科研服务：皓元医药、毕得医药、百普赛斯；制药及生物制品：九典制药、东诚药业、人福医药、华东医药、博雅生物；医疗器械：迈瑞医疗、开立医疗、戴维医疗、采纳股份、华兰股份、可孚医疗、澳华内镜、海泰新光；零售药店：益丰药房、健之佳；中药：太极集团、羚锐制药；医疗服务：国际医学、美年健康、锦欣生殖、盈康生命、迪安诊断、希玛眼科。 　　受益标的：CXO：泰格医药、诺泰生物；科研服务：药康生物、诺唯赞；制药及生物制品：恒瑞医药、贝达药业、恩华药业、艾迪药业、百济神州；中药：片仔癀、康恩贝；零售药店：大参林；医疗服务：爱尔眼科；医疗器械：金域医学、联影医疗、华大智造、新产业、亚辉龙、迈克生物 　　风险提示：政策执行不及预期，行业黑天鹅事件。