氟化工行业周报：制冷剂4月外贸均价持续抬升，积极关注回调后布局机会-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　本周（5月19日-5月23日）行情回顾

　　本周氟化工指数上涨3.59%，跑赢上证综指1.67%。本周（5月19日-5月23日）氟化工指数收于4124.99点，上涨3.59%，跑赢上证综指1.67%，跑赢沪深300指数1.58%，跑赢基础化工指数1.35%，跑赢新材料指数0.76%。

　　要闻点评：4月制冷剂外贸价格继续抬升

　　2025年，HFCs出口单质：1-4月总出口量约5.74万吨，同比-7.3%；出口总额约22.99亿元，同比+43.3%。其中R32、R125/R143、R134出口量分别同比+8.7%、+28.8%、-13.6%；均价分别同比+131%、+12%、+54%。4月单月，出口量分别同比+15.6%、+43.4%、+20.9%；均价分别同比+138%、+15%、+54%。HFCs出口混配：1-4月总出口量约2.88万吨，同比-6.2%；出口总额约12.37亿元，同比+56.9%。其中HFC143a（≥15%）混合物、HFC-125（≥40%）混合物、HFC-134a（≥30%，不含HFOs）混合物出口量分别同比+2.7%、-21.8%、-23.2%；均价分别同比+22%、+73%、+55%。4月单月，出口量分别同比+14.7%、-15.1%、-36.2%；均价分别同比+24%、+72%、+55%。

　　氟化工周行情：萤石略有承压，制冷剂上行态势不变

　　萤石：据百川盈孚数据，截至5月23日，萤石97湿粉市场均价3,533元/吨，较上周同期下跌1.23%；5月均价（截至5月23日）3,579元/吨，同比下跌4.48%；2025年(截至5月23日)均价3,674元/吨，较2024年均价上涨3.65%。制冷剂：截至05月23日，（1）R32价格、价差分别为50,500、37,289元/吨，较上周分别+1.00%、+1.32%；（2）R125价格、价差分别为45,500、28,007元/吨，较上周分别持平、+2.01%；（3）R134a价格、价差分别为48,000、28,316元/吨，较上周分别持平、持平；（4）R410a价格为48,000元/吨，较上周持平；（5）R22价格、价差分别为36,000、26,665元/吨，较上周分别持平、+0.93%。其中外贸市场，（1）R32外贸参考价格为49,000元/吨，较上周持平；（2）R125外贸参考价格为46,000元/吨，较上周持平；（3）R134a外贸参考价格为47,000元/吨，较上周持平；（4）R410a外贸参考价格为47,000元/吨，较上周持平；（5）R22外贸参考价格为33,000元/吨，较上周持平。

　　又据氟务在线跟踪，当前行业库存已降至周期性低位，叠加制冷刚需支撑稳固，市场对后市价格上行形成一致预期。交易策略分化明显：头部经销商凭借资金优势控量挺价，部分中小渠道商为缓解现金流压力适度让利促成交，但实际让利空间有限。随着空调生产持续进入加速期及库存持续消化，R32价格中枢有望维持强势，R22/R134a或于三季度迎来补库驱动的修复行情。

　　受益标的

　　推荐标的：金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等。其他受益标的：东阳光、永和股份、东岳集团、新宙邦等。

　　风险提示：下游需求不及预期，价格波动，行业政策变化超预期等。

中心思想

本报告的核心观点是：4月份氟化工行业，特别是制冷剂出口价格持续上涨，呈现积极的市场态势。然而，萤石价格承压运行，市场存在一定波动风险。报告建议关注回调后的布局机会，并看好氟化工行业长期发展前景，推荐金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等相关上市公司。

制冷剂出口价格持续上涨，市场景气度高

4月份制冷剂出口均价持续抬升，体现了市场强劲的需求。具体数据显示，1-4月HFCs单质出口总额同比增长43.3%，4月单月出口总额同比增长77.9%。R32、R125/R143、R134等主要制冷剂出口均价均出现大幅上涨，同比增幅分别达到131%、12%和54%。HFCs混配制冷剂出口也呈现类似的积极态势，总出口额同比增长56.9%，4月单月同比增长80.1%。这表明，尽管整体出口量有所下降，但价格上涨带来的价值提升显著，推动了行业整体的积极发展。

萤石价格承压，市场波动风险存在

与制冷剂市场形成对比的是，萤石价格在本周出现承压下跌，5月均价同比下跌4.48%。下游氟化氢、氟化铝等行业利润不佳，对高价萤石原料的抵触情绪增强，导致压价采购成为主流。部分持货商因资金周转或库存压力抛售，进一步加剧了价格下行压力。这提示投资者需关注萤石价格波动对氟化工产业链的影响，并谨慎评估投资风险。

主要内容

氟化工行业周观点及行情概述

本报告首先对氟化工行业整体走势进行了概述。本周氟化工指数上涨3.59%，跑赢上证综指、沪深300指数、基础化工指数和新材料指数。报告详细分析了萤石和制冷剂的价格走势，萤石价格承压，而制冷剂价格持续上行。报告还提供了各主要制冷剂（R32、R125、R134a、R410a、R22）的内贸和外贸价格数据，并对价格变化的原因进行了分析，例如高温天气、空调企业高排产、库存低位等因素。

萤石市场行情分析

报告对萤石市场进行了深入分析，指出本周萤石价格承压运行，主要原因是下游需求消化不畅，采购节奏延迟，市场活跃度下降。下游行业利润不佳，压价采购成为主流，部分持货商抛售库存，加剧了价格下行压力。报告同时指出，长期来看，萤石行业环保、安全检查趋严，落后产能将出清，含氟新材料需求增长以及行业成本提高，将推动萤石价格中枢上行。

制冷剂市场行情深度分析

报告对制冷剂市场进行了细致的分析，分别对R32、R125、R134a、R410a、R22等主要制冷剂的内贸和外贸价格进行了详细解读，并结合产量数据进行分析。报告指出，高温天气、空调企业高排产、库存低位等因素共同推动了制冷剂价格上涨。不同品种的制冷剂市场表现略有差异，R32市场表现最为强势，而R22市场则相对平稳。报告还分析了不同经销商的交易策略，头部经销商控量挺价，中小经销商则适度让利。

我国制冷剂出口情况跟踪

报告利用海关总署数据，对我国制冷剂出口情况进行了跟踪分析，详细列举了2025年1-4月以及4月单月HFCs单质和混配制冷剂的出口量、出口额以及出口均价。数据显示，尽管出口量有所下降，但出口均价大幅上涨，这表明我国制冷剂出口市场在价格方面具有较强的竞争力。

制冷剂原料市场分析

报告分析了制冷剂主要原料（氢氟酸、二氯甲烷、三氯甲烷、三氯乙烯、四氯乙烯）的价格和库存情况。这些原料的价格涨跌不一，部分原料价格下跌，库存增加，这可能与整体市场供需关系变化有关。

含氟材料市场行情跟踪

报告简要跟踪了含氟材料（PTFE、PVDF、HFP、FEP、FKM、六氟磷酸锂）的价格和产量情况。总体来看，含氟材料市场整体稳定。

近期行业动态

报告总结了近期氟化工行业的动态，包括三美股份发布员工持股计划、新宙邦转债恢复转股等公司公告，以及巨化股份控股子公司项目环评获批、海斯福氟精细化学品项目获批等行业新闻。这些信息反映了行业内企业的积极发展态势和投资意愿。

总结

本报告对2025年5月25日氟化工行业，特别是制冷剂和萤石市场进行了数据驱动型分析。4月份制冷剂出口价格持续上涨，显示出市场强劲的需求和良好的发展前景，但萤石价格承压运行，提示市场存在一定波动风险。报告建议投资者关注市场回调后的布局机会，并看好氟化工行业长期发展，推荐了部分相关上市公司。报告还提供了丰富的图表数据，方便投资者更直观地了解市场动态。需要注意的是，报告中的分析基于各种假设，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易，投资者应谨慎决策。

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