周观点 　　实施提振消费专项行动，消费医疗有望迎来复苏 　　2025年政府工作报告将“大力提振消费、提高投资收益、全方位扩大国内需求”作为2025年政府工作任务之首，提出“实施提振消费专项行动”“积极扩大有效投资”。国务院将于3月17日举办新闻发布会，发改委、财政部、人社部、商务部等介绍提振消费有关情况，释放刺激经济信号，消费医疗有望迎来利好。3月13日，内蒙古发布育儿补贴相关文件，预计各地刺激生育政策将陆续出台，利好辅助生殖相关标的。此外，3月12日国家医保局为脑机接口医疗服务价格单独立项，利好相关服务及上游器械标的。 　　消费医疗服务板块眼科、口腔等板块25年以来业绩持续修复，眼科部分项目呈现量价齐升趋势，预计随着后续经济政策刺激业绩将持续修复。 　　消费医疗器械方面，联动下游需求复苏，眼科器械在下半年国采价格影响减弱后预计迎来拐点，口腔医疗器械、家用医疗设备在出海持续推进下，内需或将迎来改善。 　　药店方面客流、产品结构或受益于经济复苏，业绩有望修复。 　　核药板块更新：（1）国内远大医药2024年全年实现营收116.4亿港元，同比增长12.8%，净利润24.7%亿港元，同比增长34%。其中核药抗肿瘤板块表现尤为突出，核心产品易甘泰®钇[90Y]微球注射液贡献近5亿港元收入，同比增长超176%；（2）海外诺华2024年两款核药收入达到21.16亿美元，其中Pluvicto实现销售13.92亿美元（同比增长42%），Lutathera得益于适应症范围的扩大（纳入了12岁及以上SSTR+胃肠胰神经内分泌肿瘤儿童患者），实现销售7.24亿美元（同比增长20%）。核药作为高门槛高壁垒领域，企业先发优势凸显，未来有望出现强者恒强的竞争格局。 　　投资策略 　　建议关注“创新”、“出海”、“设备更新”与“消费复苏”。 　　“创新”主线：围绕创新，布局具备全球竞争力的创新药品种，以及“空间大”“格局好”的品类，建议关注百济神州、东诚药业、九典制药、云顶新耀、诺诚健华、中国生物制药、和黄医药、亚盛医药、千红制药、泰格医药、凯莱英、博腾股份、奥浦迈、药康生物、百奥赛图等。 　　“出海”主线：掘金海外市场仍然有可能孕育中长期机会，建议关注新产业、迈瑞医疗、联影医疗、三诺生物、科兴制药、同和药业、健友股份、苑东生物等。 　　“设备更新”主线：中央财政和地方专项债有望加强对医疗设备更新换代的支持，建议关注迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、开立医疗等。 　　“消费复苏”主线：消费提振政策的影响下，眼科、口腔、医美等优质赛道及相关周边产业有望回暖，建议关注普瑞眼科、通策医疗、昊海生科等。