医药生物行业跟踪周报：底部位置叠加多因素催化，重点看好创新药等方向-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　投资要点

　　本周、年初至今医药指数涨幅分别为2.09%、-11.57%，相对沪指的超额收益分别为-1.62%、-13.28%；本周化药、医疗服务及生物制品等股价涨幅较大，器械、医药商业及中药等股价涨幅较小；本周涨幅居前景峰制药（+60.87%）、常山药业（+40.97%）、长药控股（+40.28%），跌幅居前兴齐眼药（-9.70%）、益丰药房（-8.98%）、阳光诺和（-8.67%）。涨跌表现特点：本周医药板块小市值反弹更加明显，其中创新药涨幅凸显。

　　底部位置叠加多因素催化，重点看好创新药等方向：商业化方面，2023年首次申报上市的国产创新药数量为65个（不含疫苗和中药），与往年20多项NDA数量相比大大提高。根据新药上市审批周期，这65款国产创新药大部分有望于2024年逐步上市，越来越多的创新药公司从研发阶段进入到商业化兑现阶段，国产创新药有望迎来新产业周期。海外授权方面，国产创新药领域2023年诞生了26项总金额超过5亿美金的海外授权，交易数量和交易金额都创历史新高。除了已经完成授权的品种，未来还有迈威生物的Nectin4ADC、荣昌生物的RC18、迪哲医药的舒沃替尼/戈利昔替尼等多个品种有望完成海外授权。政策端，2月5日国家医保局下发《关于建立新上市化学药品首发价格形成机制鼓励高质量创新的通知》征求意见稿（以下简称《征求意见稿》）通过有关行业协会征求意见，从创新药物定价方面鼓励医药创新。

　　再生元/赛诺菲共同宣布FDA已受理度普利尤单抗潜在新适应症上市申请；启德医药GQ1010注射液临床试验申请获受理：2月23日，再生元/赛诺菲共同宣布，FDA已受理度普利尤单抗（Dupixent）的第6个潜在新适应症上市申请，并获FDA优先审评，作为某些未控制的慢性阻塞性肺病（COPD）成人患者的附加维持治疗；2月22日，CDE官网显示，启德医药GQ1010注射液临床试验申请获受理。这是一款靶向TROP2的下一代ADC，具有同类最佳潜力。

　　具体配置思路：1)创新药领域：百济神州、恒瑞医药、海思科、荣昌生物、康诺亚、泽璟制药等；2)中药领域：太极集团、东阿阿胶、佐力药业、方盛制药、康缘药业等；3)药店领域：健之佳、老百姓、一心堂、益丰药房等；4)优秀仿创药领域：吉贝尔、恩华药业、京新药业、仙琚制药、立方制药、信立泰等；5)耗材领域：惠泰医疗、威高骨科、新产业等；6)消费医疗领域：济民医疗、华厦眼科、爱尔眼科、爱美客等；7)其它医疗服务领域：三星医疗、海吉亚医疗、固生堂等；8)其它消费医疗：三诺生物、我武生物等；9)低值耗材及消费医疗领域：康德莱、鱼跃医疗等；10)科研服务领域：金斯瑞生物、药康生物、皓元医药、诺禾致源等。11)血制品领域：上海莱士、天坛生物、博雅生物等。

　　风险提示：药品或耗材降价幅度继续超预期；医保政策风险等

医药生物行业跟踪周报：底部位置叠加多因素催化，重点看好创新药

中心思想

本报告核心观点：医药生物行业在底部位置叠加多因素催化，重点看好创新药等方向。
报告分析了行业走势、政策动态、研发进展和个股表现，并提供了具体的配置思路和风险提示。
报告强调了创新药在商业化、海外授权和政策支持下的发展机遇，并对相关公司进行了重点推荐。

主要内容

1. 行业走势与估值分析

行业表现： 本周医药指数上涨 2.09%，年初至今下跌 11.57%，表现弱于沪深 300 指数。化药、医疗服务及生物制品等板块本周涨幅较大，器械、医药商业及中药等板块涨幅较小。
个股表现： 本周小市值医药板块反弹明显，创新药涨幅突出。涨幅居前的包括前景峰制药、常山药业、长药控股，跌幅居前的包括兴齐眼药、益丰药房、阳光诺和。
估值水平： 医药板块 PE(2023) 约为 25 倍，2024 年估值约 20 倍，处于历史绝对低位。创新药机会更大，因政策友好、年初以来跌幅大、基本面健康。

2. 底部位置叠加多因素催化，重点看好创新药等方向

创新药发展机遇：
- 2024 年国产创新药上市数量有望创新高，迎来新产业周期。2023 年首次申报上市的国产创新药数量为 65 个，预计 2024 年将逐步上市。
- 2023 年创新药出海数量创新高，2024 年多个重磅品种有望完成海外授权。2023 年国产创新药领域诞生了 26 项总金额超过 5 亿美元的海外授权。
- 医保局建立新上市化学药品首发价格形成机制，鼓励高质量创新。新药价格形成以自评量表机制进行，自评点数越高，新药价格自由度越高，政策优待度更大。
具体配置思路： 报告提供了在中药、药店、创新药、仿创药、耗材、消费医疗、医疗服务、血制品等领域的具体配置建议，并列出了重点关注的股票组合。

3. 研发进展与企业动态

研发进展： 报告列举了多个创新药/改良药的研发进展，包括再生元/赛诺菲度普利尤单抗、武田 Obizur 和 Teduglutide、再生元 linvoseltamab、杭州格博生物 GLB-001、阿斯利康与第一三共 Datopotamab deruxtecan、迈威生物 7MW3711 等。
企业动态： 报告详细列出了本周创新药、改良药、仿制药及生物类似物的上市、临床申报情况，包括受理号、剂型、药品类别、注册分类、靶点等信息。

4. 行业洞察与监管动态

监管动态： 国家药监局发布了《罕见病酶替代疗法药物非临床研究指导原则（试行）》和《低分子量肝素类仿制药药学研究与评价技术指导原则（试行）》。

5. 行情回顾

市场表现： 本周生物医药指数上涨 2.09%，弱于沪深 300 指数和上证指数。年初至今，医药指数下跌 11.57%。
估值追踪： 医药指数市盈率为 25.22 倍，低于历史均值。
子板块表现： 本周原料药上涨 5.76%，表现最佳。
个股表现： 报告列出了 A 股 2024 年年初至今涨跌幅前十的个股。

总结

本报告对医药生物行业进行了全面的分析，认为行业正处于底部位置，并受到多因素催化，尤其是创新药领域。报告详细分析了行业走势、政策动态、研发进展和个股表现，并提供了具体的配置思路和风险提示。报告强调了创新药在商业化、海外授权和政策支持下的发展机遇，并对相关公司进行了重点推荐。报告认为，在当前市场环境下，医药生物行业具有投资价值，尤其是创新药领域，值得投资者关注。

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