基础化工行业简评报告：纯碱价格下行，万华化学福建TDI项目投产-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　核心观点

　　本周化工板块表现：本周（5月22日-5月26日）上证综指报收3212.50，周跌幅2.16%，深证成指报收10909.65，周跌幅1.64%，中小板100指数报收7119.85，周跌幅1.91%，基础化工（申万）报收3721.97，周跌幅1.06%，跑赢上证综指1.11pct。申万31个一级行业，6个涨幅为正，申万化工7个二级子行业中，3个涨幅为正，申万化工27个三级子行业中，8个涨幅为正。本周化工行业402家上市公司中，有200家涨幅为正。涨幅居前的个股有ST红太阳、石英股份、晶华新材、同德化工、万丰股份、尤夫股份、中农联合、泛亚微透、同益股份、泰和新材等。

　　化工品价格回顾：本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的有煤焦油江苏工厂（+32.73%）、BDO新疆美克散水（+12.84%）、EDCCFR东南亚（+9.09%）、炭黑江西黑豹N330（+8.96%）、黄磷四川地区（+8.24%）。本周煤焦油涨幅居前，当前煤焦油企业限产，煤焦油供应量减少，同时企业库存处于合理区间，下游炭黑等行业开工处于中高水平，行业采购平稳。本周化工品跌幅居前的百草枯20%水剂（-12.50%)、合成氨河北金源（-12.35%）、重质纯碱华东地区（-11.93%）、百草枯42%母液实物价（-11.11%）、丙烯酸甲酯:浙江卫星（-11.00%）。

　　化工品价差回顾：本周化工品价差涨幅居前的有“MTO价差(max(乙烯/丙烯)-3甲醇)”（+94.91%）、“二甲醚-1.4甲醇价差”（+39.00%）、“乙烯-国内石脑油价差”（+28.45%）、“苯胺-0.86纯苯-0.91硝酸价差”（+21.64%）、“DMC-0.56金属硅-1.1甲醇价差”（+12.80%）。本周DMC价差有所修复，尽管受到需求影响，价格处于低位，但上游金属硅和甲醇价格持续下跌，使得DMC价差有所扩大。本周化工品价差降幅居前的有“PVC-1.55电石法价差”（-61.63%）、“MEG-0.6乙烯价差”（-45.16%）、“PTMEG-1.3BDO价差”（-42.27%）、“PX（华东）-石脑油价差”（-28.57%）、“PX(韩国)-石脑油价差”（-20.68%）。

　　化工投资主线：

　　（1）周期主线：我们认为化工龙头企业所具有的不仅是单纯的成本优势亦或是技术优势，而是在多年的发展和竞争进程中，围绕化工这一系统工程所做的全方位积累与提升，我们称之为系统竞争优势，正是这种持续增高和迭代的系统竞争优势造就了强者恒强的局面。叠加双碳背景下供应端的约束、技术和产品升级带来的化工品价格中枢的抬升，持续看好各化工龙头企业的盈利能力和投资价值，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、云天化。

　　（2）成长主线：新旧能源更替的进程是漫长的，但归根到底，未来是属于新能源的，风电和光伏在我国以及全球的能源结构中占比将会日益增大。国内企业跟随行业的发展浪潮几经沉浮，逐渐在产业链多个环节占据举足轻重的地位，我们看好EVA的供需格局和价格走势，建议关注联泓新科，碳纤维相关标的为吉林碳谷。

　　（3）近期央行和银保监会出台十六条措施支持房地产市场平稳健康发展，政策持续发力，效果在累积中逐步显现，地产行业边际改善，建议关注龙佰集团、远兴能源。

　　风险提示：原油价格大幅波动；化工品价格大幅波动；地缘政治形势恶化；下游需求修复不及预期；汇率大幅波动。

中心思想

核心观点概述

本报告分析了2023年5月22日至5月26日期间化工板块的市场表现，并对化工品的价格、价差以及上市公司公告进行了总结。报告指出，本周化工板块整体表现弱于大盘，但部分子行业和个股表现亮眼。同时，报告关注了煤焦油、BDO等化工品的价格上涨，以及PVC、MEG等价差的收窄。报告还对化工行业的投资主线进行了分析，并提示了相关风险。

重点关注与投资建议

报告重点关注了化工行业的周期、成长和地产相关主线，并建议关注万华化学、联泓新科、龙佰集团等龙头企业。报告强调了系统竞争优势在化工行业的重要性，并看好新能源和地产行业的边际改善对化工行业的影响。

主要内容

1. 市场表现与个股分析

1.1 行业整体表现

本周（5月22日-5月26日）上证综指下跌2.16%，深证成指下跌1.64%，中小板100指数下跌1.91%，基础化工（申万）下跌1.06%，跑赢上证综指1.11个百分点。申万31个一级行业中，6个上涨，申万化工7个二级子行业中，3个上涨，申万化工27个三级子行业中，8个上涨。

1.2 个股表现

本周化工行业402家上市公司中，有200家上涨。涨幅居前的个股包括ST红太阳、石英股份、晶华新材等。跌幅居前的个股包括中盐化工、*ST榕泰、雪峰科技等。

2. 化工品价格与价差回顾

2.1 价格变动

本周价格涨幅居前的化工品有煤焦油、BDO、EDCCFR等，煤焦油涨幅最大，主要受限产和下游需求支撑。价格跌幅居前的化工品有百草枯、合成氨、纯碱等。

2.2 价差变动

本周价差涨幅居前的有MTO价差、二甲醚-甲醇价差等，DMC价差有所修复。价差降幅居前的有PVC-电石法价差、MEG-乙烯价差等。

3. 上市公司公告

报告总结了本周重点公司的公告，包括宜化集团增持、金禾实业分红、华恒生物分红、玲珑轮胎担保、宝丰能源分红、万华化学TDI装置投产、雅克科技分红、三美股份分红、龙佰集团分红、恒力石化增持、合盛硅业碳化硅产品研发进展、金石资源锂云母精矿项目进展、赛轮轮胎回购、兴发集团回购、东方铁塔分红等。

4. 重点关注行业的价格和价差

报告提供了石油化工、无机化工、精细化工、有机原料、化肥农药、塑料产品、化纤产品、氟化工产品的价格和价差图表，并对相关数据进行了分析。

总结

本报告对2023年5月22日至5月26日期间化工板块的市场表现进行了全面分析，包括行业整体表现、个股表现、化工品价格与价差变动、上市公司公告等。报告指出，本周化工板块整体表现弱于大盘，但部分子行业和个股表现亮眼。报告还对化工行业的投资主线进行了分析，并建议关注周期、成长和地产相关主线中的龙头企业。报告最后提示了原油价格、化工品价格、地缘政治、下游需求和汇率等风险因素。

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