医药生物行业周报：细分赛道呈现主题性行情，反腐超跌个股投资价值凸显

　　本期内容提要： 　　上周市场表现：上周医药生物板块收益率为0.35%，板块相对沪深300收益率为-0.46%，在31个一级子行业指数中涨跌幅排名第12。6个子板块中，生物制品板块周涨幅最大，涨幅1.74%（相对沪深300收益率为+0.93%）；跌幅最大的为医药商业，跌幅为0.39%（相对沪深300收益率为-1.20%）。 　　重大政策和新闻：1）9月21日，安徽省医药集中采购平台发布化药品种集中采购的征求意见，在文件药品名单中，以品种和剂型计，包含了地佐辛注射剂与羟考酮口服剂(缓控释)。2）9月21日，礼来在Clinicaltrials.gov网站上注册了小分子GLP-1R激动剂Orforglipron最新意向三期临床试验，该三期头对头口服司美格鲁肽，计划入组1576例二型糖尿病患者，预计2025年7月完成。3）9月20日，国家卫健委官网公布了由该委、科技部、工业和信息化部、国家药监局、国家中医药局、中央军委后勤保障部等6部门联合制定的《第二批罕见病目录》，共86个罕见病种。至此，国家已经公布两批次，共207种罕见病。 　　上周重点关注：翰宇药业签订原料药出口订单，减肥药概念股仍旧活跃；安徽省化药集采征求意见稿中中包含羟考酮，导致精麻药企股价回调；随着中国院长论坛强调聚焦关键，利空情绪边际趋缓，我们认为细分赛道呈现主题性行情，建议配置因反腐超跌个股。 　　1）中长期关注创新&国际化龙头企业：创新药政策边际变好+流动性改善，建议关注研发能力优异，具备技术平台优势和较强出海能力的创新药龙头，如恒瑞医药，信达生物，康方生物。创新器械龙头迈瑞医疗、联影医疗、万孚生物等；2）器械或药品的上游toB类制造和服务业：①生命科学及CXO上游：药明康德、药明生物、康龙化成、普蕊斯、皓元医药、百普赛斯；②医疗器械上游零配件，关注海泰新光、美好医疗康德莱；③原料药及制药上游因原材料价格回落，毛利率恢复加新品种拓展：山东药玻、普洛药业、金城医药；3）医药流通行业因器械配送业务规范化而加速整合，中特估+物流基础建设Reits,行业有望迎来“戴维斯双击”：建议关注九州通、上海医药、柳药集团、英特集团等。4）消费医疗：建议关注①消费类大健康保健品，如仁和药业、诚意药业；②民营连锁医疗服务：海吉亚医疗、固生堂、锦欣生殖；③家用品牌器械：鱼跃医疗。 　　风险因素：改革进度不及预期；销售不及预期；临床数据不及预期；集采降价幅度高于预期；市场竞争加剧。