化工行业周观点：布局顺周期资产，强推化工行业龙头

中心思想 本报告的核心观点是，在原油价格震荡上涨、国内外经济复苏的大背景下，化工行业景气度整体上行，建议布局顺周期资产。 报告重点推荐以万华化学、扬农化工、华鲁恒升等为代表的化工行业龙头，并分析了MDI、环氧丙烷、碳酸二甲酯、维生素、DMF、油脂化工、农药、PVC糊树脂、尿素、染料、纯碱等子板块的表现，以及相关公司的投资逻辑。 主要内容 1. 本周（8.10-8.14）化工板块表现回顾 市场表现与行业动态： 本周中国化工产品价格指数（CCPI）上涨0.8%，但化工（申万）指数下跌3.17%，跑输沪深300指数。原油价格震荡上涨，EIA上调全球原油需求增速预期。OPEC下调今年全球石油需求量，但预计下半年原油价格仍有望温和上涨。 投资策略： 报告看好下半年化工行业景气度整体上行，建议布局顺周期资产，重点推荐万华化学、扬农化工、华鲁恒升等化工行业龙头。 2. 化工子板块表现回顾 2.1 MDI 市场行情： 国内聚合MDI价格平稳，纯MDI价格反弹，MDI-50价格上涨。原材料价格较低，行业毛利润快速恢复。 行业分析： 全球MDI市场供应紧张，万华化学上调聚合MDI挂牌价，海外地区价格上涨。TDI价格有望和MDI价格保持一致。 投资建议： 强烈推荐全球聚氨酯行业龙头万华化学。 2.2 环氧丙烷 市场行情： 环氧丙烷价格大幅上涨，主要受美国对东南亚床垫实施反倾销政策推动。 行业分析： 原材料丙烯价格上涨，氯醇法、HPPO、PO/SM工艺毛利润不同。 投资建议： 建议关注滨化股份、万华化学、红宝丽和石大胜华。 2.3 碳酸二甲酯 市场行情： DMC价格高位震荡，供给端紧张。 行业分析： DMC需求主要集中在电解液溶剂与聚碳酸酯（PC）。 投资建议： 重点推荐具备权益产能10.5万吨产能的石大胜华。 2.4 维生素 市场行情： VD3、VA、VE等产品价格明显反弹。 行业分析： 国内维生素装置开工率较低，下游需求回暖。 投资建议： 重点关注新和成、浙江医药和花园生物。 2.5 DMF 市场行情： DMF价格继续明显上涨，市场货源紧张。 行业分析： DMF供应持续收紧，行业开工率不高。 投资建议： 重点议关注具备23万吨产能的华鲁恒升和10万吨产能的鲁西化工。 2.6 油脂化工 市场行情： 棕榈油价格受马来西亚出口和印尼产量影响，价格波动。 行业分析： 棕榈油及下游产品价格有望持续反弹。 投资建议： 重点关注赞宇科技。 2.7 农药 市场行情： 国内农药市场步入淡季，原药价格下跌。 行业分析： 农药行业集中度提升，周期属性减弱，成长属性增强。 投资建议： 重点推荐扬农化工、利尔化学和国光股份。 2.8 PVC 糊树脂 市场行情： PVC糊树脂手套料及大盘料产品价格均大幅上涨。 行业分析： 行业集中检修及下游需求旺盛。 投资建议： 重点关注沈阳化工和新疆天业。 2.9 尿素 市场行情： 尿素价格整体小幅上涨。 行业分析： 印度RCF尿素进口招标支撑尿素价格上涨。 投资建议： 持续关注印标动态，重点关注华鲁恒升。 2.10 染料 市场行情： 分散染料价格上涨。 行业分析： 间苯二胺价格上涨，带动分散染料价格上涨。 投资建议： 建议关注国内染料行业第一的浙江龙盛。 2.11 纯碱 市场行情： 轻质纯碱和重质纯碱价格上涨。 行业分析： 下游需求有所好转，纯碱库存下降。 投资建议： 建议关注三友化工和山东海化。 3. 风险提示 大宗产品价格下滑的风险；原油价格大幅波动的风险；化工产品下游需求不及预期的风险。 总结 本报告分析了化工行业周内的市场表现，并对MDI、环氧丙烷、碳酸二甲酯等多个子板块进行了深入分析，给出了具体的投资建议。报告认为，在原油价格上涨和经济复苏的背景下，化工行业整体景气度向好，建议投资者关注顺周期资产，并重点推荐了万华化学、扬农化工、华鲁恒升等行业龙头企业。同时，报告也提示了大宗商品价格波动、原油价格波动以及下游需求不及预期等风险。