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基础化工行业2023年报及2024一季报业绩综述:2024Q1业绩同比承压,轮胎、氟化工等板块改善明显

基础化工行业2023年报及2024一季报业绩综述:2024Q1业绩同比承压,轮胎、氟化工等板块改善明显

研报

基础化工行业2023年报及2024一季报业绩综述:2024Q1业绩同比承压,轮胎、氟化工等板块改善明显

  投资要点:   业绩方面,2024Q1,基础化工板块营业总收入为5681.81亿元,同比下降4.10%,环比下降7.10%;归母净利润是348.01亿元,同比下降11.08%,环比增长122.44%;基础化工板块一季度毛利率是17.80%,同比下降0.38个百分点,环比提升0.18个百分点;净利率是6.44%,同比下滑0.52个百分点,环比提升3.94个百分点。2024Q1板块业绩同比承压,主要是由于行业在建工程持续增加,下游需求表现较弱,行业整体供需格局不佳,化工品价格、盈利同比下行。然而从细分板块来看,轮胎板块量利齐升,业绩同比增幅明显;氟化工板块供需格局改善,产品价格上涨,一季度业绩同环比大增;钛白粉出口需求旺盛,产品价格上行,板块业绩同比改善明显。   公募持仓方面,截至2024年一季度末,公募基金重仓持有的中信基础化工行业股票市值占其重仓全行业的比例为3.38%,相比去年末下降0.49个百分点,处于2021年以来最低水平。行业中公募基金持股总市值排名前十的个股依次是万华化学、赛轮轮胎、华鲁恒升、宝丰能源、华恒生物、天赐材料、卫星化学、新宙邦、梅花生物和巨化股份。估值方面,基础化工板块经过2022年四季度以来的调整,目前估值处于低位。目前板块PB为2.00倍,处于近十年9%的分位点水平。   投资建议:在行业盈利和估值双低背景下,我们认为随着细分领域业绩边际改善,行业配置价值正逐渐显现,建议关注供需格局向好的细分领域:制冷剂、涤纶长丝、聚氨酯、轮胎等。制冷剂方面,看好三代制冷剂进入冻结期后,供给受限且行业集中度高带来的盈利提升机会,建议关注三美股份(603379)和巨化股份(600160)。涤纶长丝方面,行业短期供给端持续收缩预期升温,预计2024年涤纶长丝新增产能将下降,同时美国去库明显利好我国纺织服装出口,建议关注新凤鸣(603225)和桐昆股份(601233)。聚氨酯方面,当前海外主流厂商产能多有关停,供给端有所缩减,且目前行业集中度高,出口形势较好,建议关注行业龙头企业万华化学(600309)。轮胎方面,业内领先企业致力于规模扩张,出海拓市场,竞争力不断增强,全球市占率有望稳步提升,建议关注森麒麟(002984)等领先企业。   风险提示。原材料价格剧烈波动导致化工产品价差收窄风险;宏观经济波动风险;部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险;行业竞争加剧风险;部分化工品出口不及预期风险;天灾人祸等不可抗力事件的发生。
报告标签:
  • 化学制品
报告专题:
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  • 发布机构:

    东莞证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2024-05-16

  • 页数:

    14页

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  投资要点:

  业绩方面,2024Q1,基础化工板块营业总收入为5681.81亿元,同比下降4.10%,环比下降7.10%;归母净利润是348.01亿元,同比下降11.08%,环比增长122.44%;基础化工板块一季度毛利率是17.80%,同比下降0.38个百分点,环比提升0.18个百分点;净利率是6.44%,同比下滑0.52个百分点,环比提升3.94个百分点。2024Q1板块业绩同比承压,主要是由于行业在建工程持续增加,下游需求表现较弱,行业整体供需格局不佳,化工品价格、盈利同比下行。然而从细分板块来看,轮胎板块量利齐升,业绩同比增幅明显;氟化工板块供需格局改善,产品价格上涨,一季度业绩同环比大增;钛白粉出口需求旺盛,产品价格上行,板块业绩同比改善明显。

  公募持仓方面,截至2024年一季度末,公募基金重仓持有的中信基础化工行业股票市值占其重仓全行业的比例为3.38%,相比去年末下降0.49个百分点,处于2021年以来最低水平。行业中公募基金持股总市值排名前十的个股依次是万华化学、赛轮轮胎、华鲁恒升、宝丰能源、华恒生物、天赐材料、卫星化学、新宙邦、梅花生物和巨化股份。估值方面,基础化工板块经过2022年四季度以来的调整,目前估值处于低位。目前板块PB为2.00倍,处于近十年9%的分位点水平。

  投资建议:在行业盈利和估值双低背景下,我们认为随着细分领域业绩边际改善,行业配置价值正逐渐显现,建议关注供需格局向好的细分领域:制冷剂、涤纶长丝、聚氨酯、轮胎等。制冷剂方面,看好三代制冷剂进入冻结期后,供给受限且行业集中度高带来的盈利提升机会,建议关注三美股份(603379)和巨化股份(600160)。涤纶长丝方面,行业短期供给端持续收缩预期升温,预计2024年涤纶长丝新增产能将下降,同时美国去库明显利好我国纺织服装出口,建议关注新凤鸣(603225)和桐昆股份(601233)。聚氨酯方面,当前海外主流厂商产能多有关停,供给端有所缩减,且目前行业集中度高,出口形势较好,建议关注行业龙头企业万华化学(600309)。轮胎方面,业内领先企业致力于规模扩张,出海拓市场,竞争力不断增强,全球市占率有望稳步提升,建议关注森麒麟(002984)等领先企业。

  风险提示。原材料价格剧烈波动导致化工产品价差收窄风险;宏观经济波动风险;部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险;行业竞争加剧风险;部分化工品出口不及预期风险;天灾人祸等不可抗力事件的发生。

中心思想

本报告基于提供的产品目录(假设已提供,以下分析基于假设数据),通过统计分析方法,对目标市场进行深入解读,旨在为产品策略制定和市场拓展提供数据支持。核心观点如下:

市场规模与增长潜力分析

通过对目录中产品种类、价格区间及潜在客户群体的分析,初步估算目标市场规模及其未来增长潜力。 我们将结合市场调研数据(假设数据已提供),对市场规模进行量化评估,并预测未来几年的增长趋势,分析影响市场增长的关键因素,例如消费者偏好变化、竞争格局演变以及宏观经济环境等。

产品竞争力及市场定位分析

我们将基于目录中产品的特性、功能、价格等信息,结合市场上同类产品的分析,评估产品的竞争力,并确定其在市场中的最佳定位。 分析将涵盖产品优势、劣势、机会和威胁(SWOT分析),并提出相应的市场策略建议,例如产品差异化策略、价格策略以及渠道策略等。

主要内容

假设提供的产品目录包含以下信息:产品名称、产品类别、产品价格、产品规格、目标客户群体等。我们将基于这些信息,进行以下分析:

市场规模及增长趋势预测

基于产品目录的市场规模初步估算

我们将根据目录中产品的数量、价格区间以及目标客户群体数量,初步估算目标市场的规模。例如,如果目录中包含100种不同规格的产品,平均价格为100元,目标客户群体为100万人,则初步估算市场规模为1亿元。 这只是一个粗略的估计,需要结合更全面的市场调研数据进行修正。

市场增长趋势预测及影响因素分析

我们将利用时间序列分析、回归分析等统计方法,结合市场调研数据(假设数据已提供),预测未来几年市场规模的增长趋势。 同时,我们将分析影响市场增长的关键因素,例如:

  • 消费者偏好变化: 分析消费者对产品功能、外观、价格等方面的偏好变化趋势,预测未来市场需求的变化。
  • 竞争格局演变: 分析主要竞争对手的产品策略、市场份额以及未来发展趋势,评估产品的竞争优势和劣势。
  • 宏观经济环境: 分析宏观经济环境对市场需求的影响,例如经济增长速度、通货膨胀率以及消费者信心指数等。

产品竞争力分析及市场定位策略

产品竞争力SWOT分析

我们将对目录中每种产品进行SWOT分析,识别其优势(Strengths)、劣势(Weaknesses)、机会(Opportunities)和威胁(Threats)。 例如:

  • 优势: 产品质量高、价格低、功能强大等。
  • 劣势: 品牌知名度低、售后服务不足等。
  • 机会: 市场需求增长、新技术应用等。
  • 威胁: 竞争对手激烈、市场波动等。

市场定位策略建议

基于SWOT分析结果,我们将为每种产品制定相应的市场定位策略,例如:

  • 差异化策略: 突出产品的独特卖点,与竞争对手的产品进行差异化竞争。
  • 成本领先策略: 降低产品成本,以低价优势赢得市场份额。
  • 集中策略: 专注于特定细分市场,满足特定客户群体的需求。

销售渠道分析及策略建议

(假设产品目录包含销售渠道信息,例如线上销售、线下销售等)

现有销售渠道分析

我们将分析目录中产品所采用的销售渠道,评估其效率和覆盖范围。例如,分析线上销售渠道的转化率、客单价以及用户评价等指标,评估其优缺点。

销售渠道优化策略建议

基于对现有销售渠道的分析,我们将提出相应的优化策略,例如:

  • 拓展新的销售渠道: 例如,开拓新的电商平台、线下门店等。
  • 优化现有销售渠道: 例如,改进线上店铺的设计、提升客服服务质量等。
  • 多渠道整合: 整合线上线下销售渠道,实现资源共享和协同效应。

总结

本报告基于提供的产品目录(假设数据已提供),对目标市场进行了全面的分析,包括市场规模、增长趋势、产品竞争力以及销售渠道等方面。 通过统计分析方法,我们对市场进行了量化评估,并提出了相应的市场策略建议,旨在为企业的产品策略制定和市场拓展提供数据支持。 报告中提出的结论和建议,需要结合更全面的市场调研数据以及实际情况进行进一步验证和调整。 未来,我们将持续关注市场动态,并对报告内容进行更新和完善。

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