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医药生物行业2024年中报业绩综述:上半年板块业绩小幅下滑,关注细分景气方向
下载次数:
983 次
发布机构:
东莞证券股份有限公司
发布日期:
2024-09-05
页数:
20页
投资要点:
2024H1行业整体营收和归母净利润同比有所下滑。2024H1,SW(2021)医药生物行业实现营业总收入1.27万亿元,同比下滑0.3%,增速同比下滑4个百分点;实现归属于母公司股东的净利润1043.2亿元,同比下降2.1%,增速同比提升20.8个百分点;实现扣非归母净利润964.6亿元,同比增长2.6%,增速同比提升28.9个百分点,2024H1行业整体营收和归母净利润同比均有所下滑。
多数细分板块2024H1归母净利润同比有所下滑。2024H1,医药生物行业三级细分板块中,收入端线下药店、医疗耗材和化学制剂增速居前,利润端化学制剂、血液制品和医疗耗材板块增速居前。与上年同期增速相比,多数细分板块2024H1收入增速和净利润增速均同比有所回落。
2024Q2归母净利润增速同比有所回升。2024Q2,SW医药生物行业营收增速为-1.3%,增速分别同比下降6.7个百分点和环比下降2.0个百分点;归母净利润增速为-4.1%,增速分别同比提升13.1个百分点和环比下降4个百分点。
多数细分板块2024Q2整体营收同比实现正增长,归母净利润同比有所下滑。2024Q2,医药生物行业三级细分板块中,收入端仅疫苗、医疗研发外包、诊断服务、中药、医药流通医疗设备同比有所下滑,利润端仅化学制剂、血液制品、原料药、医院和医疗耗材同比有所上升。
投资策略:医药生物行业2024H1整体营收和归母净利润同比都出现了小幅下滑,2024Q2,行业归母净利润增速同比有所回升,板块盈利能力有所企稳。从整体估值上看,截至2024年9月4日,行业整体PE(TTM,整体法)约为33.41倍,相对沪深300整体PE倍数为3.11倍,目前行业整体估值处于相对低位。细分板块方面,随着多数化学制剂大品种被纳入集采,集采对于化学制剂板块影响边际缩减,叠加医疗反腐影响边际减小,上半年化学制剂板块业绩表现靓眼,归母净利润同比增长84%。国内创新药公司经过多年研发投入,研发管线陆续进入收获期,新药出海授权金额不断创新高。创新药作为新质生产力的重要代表,北京等各地不断出台政策支持创新药发展。后续建议关注:创新药:恒瑞医药(600276)、贝达药业(300558)、百济神州-U(688235)等;医疗设备公司:迈瑞医疗(300760)、东富龙(300171)、楚天科技(300358)、奕瑞科技(688301)、海泰新光(688677等;CXO公司:药明康德(603259)、泰格医药(300347)、康龙化成(300759)昭衍新药(603127)、凯莱英(002821)、博腾股份(300363)、九州药业(603456)、美迪西(688202)等;医美龙头爱美客(300896)、华熙生物(688363);连锁医疗龙头爱尔眼科(300015);OK镜龙头欧普康视(300595);政策友好的中药板块公司华润三九(000999)、同仁堂(600085和片仔癀(600436)等;业绩增速有望回升的零售药房:大参林(603233)益丰药房(603939)、老百姓(603883)、一心堂(002727)等。
风险提示:行业政策不确定性、研发低于预期、行业竞争加剧风险、产品安全质量风险和降价风险等。
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