医药生物行业周报：把握低估值，布局真成长

　　投资要点： 　　市场表现： 　　上周（01.02-01.05）医药生物板块整体下跌3.14%，在申万31个行业中排第22位，跑输沪深300指数0.16个百分点。当前，医药生物板块PE估值为27.0倍，处于历史中低位水平，相对于沪深300的估值溢价为162%。上周子板块中仅医药商业上涨，涨幅为1.23%，其余均下跌，跌幅前三的是医疗服务、生物制品和化学制药，分别下跌6.27%、4.01%和3.48%。个股方面，上周上涨的个股为120只（占比25.2%），涨幅前五的个股分别为ST天圣（15.8%），九安医疗（15.3%），启迪药业（14.2%），成都先导（14.1%），澳洋健康（13.7%）。 　　市值方面，当前A股申万医药生物板块总市值为6.74万亿元，在全部A股市值占比为7.85%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为2345亿元，占全部A股成交额的7.79%，板块单周成交额环比下降8.19%。主力资金方面，上周医药行业整体的主力资金净流出合计为35.17亿元；净流出前五为爱尔眼科、泰格医药、康龙化成、长春高新、凯莱英。 　　行业要闻： 　　1月2日，宜联生物宣布与罗氏达成全球合作和许可协议，双方将合作开发c-METADC，用于治疗实体瘤。罗氏将向宜联生物支付首付款及近期里程碑付款5000万美元，另外还有近10亿美元的开发、注册和商业化潜在里程碑付款。同日，安锐生物宣布已与阿斯利康就靶向EGFRL858R突变的临床前小分子变构抑制剂达成独家选择和全球许可协议，用于治疗晚期EGFR突变非小细胞肺癌。根据协议条款，安锐生物有资格获得高达4000万美元的前期和近期付款，超过5亿美元的额外开发和商业化里程碑付款，以及全球净销售额的分层版税。 　　据医药魔方数据显示，去年我国创新药licenseout交易金额和交易数量再创新高，共发生近70笔创新药licenseout交易，其中，ADC成为授权最多的药物类型。近期我国创新药企licenseout交易频现，研发实力不断获得全球市场认可，证明了我国创新药出海取得较大进步。我国创新药企产品逐渐成熟，通过对外授权，一方面可获得资金收益；另一方面，有望凭借与大型外企的合作关系以提高研发效率、缩短研发周期、加快国际化进程等。我们认为，随着国内药企创新能力不断增强，有望获得更多产品出海和对外授权的机会，建议关注创新能力突出、研发管线丰富的创新药企业。 　　投资建议： 　　上周大盘走势疲软，医药生物板块表现低迷。年初以来，市场风格出现明显变化，低估值、高股息板块及个股受到明显青睐，医药生物板块作为防御兼成长型板块值得关注，连锁药店、血制品、中药、传统化药等皆具有类似特征，中短期来看，关注相关细分板块及个股的投资机会。另外，近期国产创新药海外授权频现，我国创新药企业陆续进入收获期，国际化步伐明显加快，中长期来看，建议重点关注创新实力强，具有真成长性的相关优质企业。建议关注：连锁药店、血制品、中药、创新药、特色器械、医疗服务、二类疫苗等板块及个股。 　　个股推荐组合：丽珠集团、老百姓、博雅生物、百诚医药、贝达药业、特宝生物、康泰生物； 　　个股关注组合：益丰药房、信邦制药、羚锐制药、普门科技、诺泰生物、普洛药业、科伦药业等。 　　风险提示：政策风险；业绩风险；事件风险。