石油化工：头盔短期拉动ABS价格上扬

中心思想 “一盔一带”政策短期拉动ABS价格上扬： 公安部出台的“一盔一带”政策带动下游头盔需求，导致上游ABS供应紧张，价格上涨。 头盔对ABS消费拉动有限： 尽管政策推动，但头盔对ABS的需求增量相对于ABS总消费量而言影响较小。 ABS消费稳步提升，产能扩张在即： ABS表观消费量持续增长，预计未来几年将迎来产能扩张，长期来看，家电及汽车产业回暖将带动ABS消费稳步增长。 主要内容 1. 每周一谈：头盔短期拉动 ABS 价格上扬 1.1 “一盔一带”拉动 ABS 价格上行 公安部“一盔一带”政策推动头盔需求，导致ABS价格上涨。 截至5月22日，华东市场ABS价格为11725元/吨，周涨幅超10%。 1.2 头盔对 ABS 消费拉动几无影响 头盔对ABS的需求增量有限，预计不足10万吨。 当前我国ABS表观消费量超550万吨，头盔需求拉动影响较小。 1.3 需求：ABS 表观消费量稳步提升 ABS需求结构稳定，主要受家电、汽车、办公用品等领域消费带动。 2019年ABS表观消费量增速达9.2%，2020年4月表观消费量同比-10%，预计全年略有提升。 “一盔一带”政策短期刺激ABS需求，但市场将趋于平稳。 1.4 供给：20年 ABS 产能维稳，未来或迎快速增长 ABS现有产能425万吨，有效产能417万吨，自给率65%左右。 预计2021、2022年有大量投产，产能有望突破600万吨。 2019年ABS产量377.28万吨，开工率提升至80.6%。 原材料价格上涨幅度不及ABS，生产商生产热情增加。 1.5 结论及投资建议 未来ABS产能将逐步实现进口替代，表观自给率稳步提升。 短期受情绪面影响，长期受益于家电及汽车产业回暖。 一体化带来的成本竞争优势是企业盈利的关键。 建议关注：万华化学、卫星石化、恒力石化、中国石化、华锦股份。 2. 市场回顾 2.1 中信一级行业涨跌幅 本周中信石油石化指数跌-1.7%，位列中信一级行业涨跌幅榜第10位。 2.2 中信石油石化三级行业涨跌幅 油品销售及仓储、石油开采Ⅲ、其他石化、工程服务、炼油等三级行业涨跌幅。 2.3 中信石油石化成分股涨跌幅榜 列出本周及年初至今涨跌幅前五的个股。 3. 重点石化原料产品价格走势 提供能源、油品、C2下游、C3下游、C4下游、苯下游、甲苯下游、二甲苯下游等石化原料产品价格走势图。 4. 风险提示 原油价格剧烈波动、地缘政治加剧、国际贸易政策变化等风险。 总结 本报告分析了“一盔一带”政策对ABS市场的影响，认为短期内政策推动了ABS价格上涨，但长期来看，头盔对ABS消费的拉动作用有限。报告指出，ABS消费整体呈现稳步增长态势，未来产能扩张将推动行业发展。 报告还回顾了石化行业的市场表现，并提供了重点石化原料产品价格走势分析，最后提示了相关风险。