核心 　　观点 　　钠电池技术基于锂电池， 综合性能优异。 钠电池是一种新型二次电池， 其组成结构、 工作原理以及生产工艺均与锂电池类似。 相较于锂电池， 钠电池具备较高的安全性、 优异的低温性能以及显著的成本优势。在安全性方面， 钠电池在过充、 过放、 短路、 针刺、 挤压等测试中均不会发生起火与爆炸。 在低温性能方面， 钠电池在-20℃下容量保持率大于88%。 在成本方面， 钠电池单位能量原料成本为 0.29 元/Wh， 其材料成本相较于锂电池下降了 30%-40%。 　　目前钠电池正极材料中层状氧化物较为成熟， 负极以无定形碳为主。 正极材料方面， 钠电池正极材料主要包括层状金属氧化物、 聚阴离子和普鲁士蓝。 其中层状金属氧化物具有可逆比容量高、 能量密度高、倍率性能高、 技术容易转化等优点， 成为目前主流的钠电池正极材料。 　　普鲁士蓝和聚阴离子目前也正在研发过程中， 其中聚阴离子具有较高的结构稳定性以及安全性等优势， 普鲁士蓝具有能量密度高、 成本低和循环稳定性好等优势。 负极材料方面， 无定形碳由于内部微晶结构的无序性和更大的层间距， 更有利于钠离子的嵌入脱出， 因此成为钠电池的首选负极材料， 其按照石墨化难易程度可划分为软碳和硬碳， 其中软碳成本更低， 硬碳具有较高的储钠容量。 　　国内企业积极入局钠电池领域， 推动其产业化进程提速。 目前国内初创钠电企业及锂电企业均积极布局钠电池产业链， 包括正极材料、 负极材料、 电解液、 钠电池等， 推动钠电池产业化提速。 以钠电池布局企业为例， 目前国内已具备 GWh 钠电池量产能力的企业包括中科海钠、华阳股份和多氟多， 其中中科海钠 1GWh 钠电池生产线于 2022 年 7 月在安徽投产； 华阳股份 1GWh 钠离子电芯生产线于同年 9 月投产， 目前正积极推进 1GWh 钠离子电池 PACK 生产线项目， 预计于 2022 年内投产； 多氟多控股子公司焦作新能源已具备 1GWh 钠电池产能。 目前拥有在建钠电池生产线的企业包括宁德时代和传艺科技， 其中宁德时代已启动钠离子电池产业化布局， 预计于 2023 年将形成基本产业链； 传艺科技年产 4.5GWh 钠电池各生产设备及装置安装调试进展顺利， 中试生产即将投产运行。 　　新型储能赛道迎发展机遇， 钠电池未来市场空间广阔。 钠电池主要应用于储能、 电动两轮车和低速电动车领域。 “十四五” 时期， 新能源发电并网带动新型储能行业快速发展， 2021 年我国新型储能累计装机规模为 5.7GW， 同比增长 74.5%。 此外， 《关于加快推动新型储能发展的指导意见》 指出到 2025 年我国新型储能的装机规模达 30GW 以上。 钠电池作为一种新型储能技术， 未来有望受益于新型储能行业发展， 我们预计到 2026 年钠电池在国内储能领域的市场规模或将达 39.8 亿元， 成长空间广阔。 　　投资建议 　　钠电池具备优异的综合性能， 相关企业积极入局推动其产业化提速，同时新型储能行业迎来发展机遇， 未来钠电池成长空间广阔， 相关生产企业或将受益， 如宁德时代、 华阳股份、 鹏辉能源等。 　　风险提示 　　产业化进展不及预期、 下游验证不及预期、 市场竞争加剧等