医药产业研究月报：TurboQuant颠覆算力门槛，创新药一季度出海超600亿美元-摩熵咨询

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　核心要点

　　产业前沿

　　近期医药行业呈现出“技术突破+监管演进+生态重构”三线共振特征：一方面，以TurboQuant为代表的低比特量化技术显著压缩算力与部署门槛，推动AI能力由中心化云端向本地化与边缘侧下沉，使高敏数据驱动的生物医药研发进入“可本地化执行”的新阶段。另一方面，invivoCAR-T（体内CAR-T）等新一代细胞治疗路径持续取得关键进展，绕过体外制备环节、直达体内工程化改造，显著重塑生产效率与商业化路径。同时，各国监管体系亦在加速适配创新范式，从细胞基因疗法到AI辅助研发，审批机制与安全框架逐步完善，边际上降低新技术落地不确定性；在此基础上，产业链生态正由“单点技术突破”转向“算力—数据—生物平台”协同演进，叠加中国创新供给能力提升与全球合作深化，全球生物医药产业正进入由技术驱动、效率重塑与跨区域协同共同主导的新一轮结构性升级周期。

　　资本风向

　　制药巨头礼来，通过CVR结构加码CNS中后期资产配置，63亿美元并购Centessa。AI制药领军者英矽智能，则依托其AI平台高效产出创新管线而推动BD交易快速增长，同时升级其MMAIGym来外延提速平台进化以及与前沿大模型的合作。

　　本周观点

　　我们认为，以TurboQuant为代表的低比特量化技术正在实质性压缩AI算力门槛，将推进药企AI本地化。中国创新药，在2026年一季度出海BD超600亿美元，而本月龙头年报业绩实现收入利润双增长，行业正在进入稳步成长期。AI算力范式变革与中国创新供给能力提升形成共振，创新药赛道，将加速向“中国研发+全球商业化”结构迁移。

中心思想

算力重构开启药企AI本地化新纪元

报告指出，以TurboQuant为代表的低比特量化技术将KV cache压缩约6倍，显著降低AI推理的算力门槛，推动医药AI从云端集中式部署向本地化、分布式演进。这一突破使得高敏数据驱动的研发闭环（如自动化湿实验）成为可能，行业竞争焦点正从“算力规模”转向“数据侧部署能力”。

中国创新药进入全球价值兑现阶段

2026年一季度，中国创新药BD交易总额超600亿美元，接近2025年全年规模的一半；同时A/H股龙头药企2025年报显示22家收入利润双增长。AI算力变革与中国创新供给能力提升形成共振，推动全球创新药生态向“中国研发+全球商业化”结构迁移。

主要内容

技术驱动下的产业前瞻与监管适配

数智驱动（TurboQuant）： Google发布的TurboQuant通过在线向量量化框架，在无需训练条件下实现KV cache约3bit量化、6倍内存压缩，在LongBench等基准测试中维持高精度。该技术使推理任务可在本地高配工作站运行，为药企构建“本地计算+本地数据”的持续运行系统提供基础。同时，NVIDIA BioNeMo、礼来与英伟达的AI实验室、罗氏AI factory扩建等实践表明，AI正从工具升级为嵌入式基础设施。
前沿风向（In vivo CAR-T）： Nature发表的研究通过EDV递送CRISPR-Cas9 RNP结合AAV，在体内实现T细胞TRAC位点定点整合，直接生成稳定表达的CAR-T细胞。体内工程化扩增动力学显著提升（week1扩增8–20倍），在人源化肿瘤模型中实现高比例完全缓解，标志该技术从“可行性验证”迈入“精准产品级构建”阶段。
监管动态： FDA在3月批准Kresladi等基因治疗，接受基于文献综述、病例资料等适应性证据；EMA推荐Adstiladrin等前沿疗法，并通过biosimilar临床路径简化与上市后变更优化；CDE发布罕见病酶替代疗法指导原则、肿瘤适应症前移开发指导，上线全链条注册服务平台。全球监管正从“结果审批”转向“全生命周期技术适配型监管”。
产业链重构： AI基础设施从单项目合作升级为企业级底座，罗氏新增2176块Blackwell GPU，礼来与英矽智能扩展合作至27.5亿美元。美国关税政策推动药企加速本土制造与上市路径重排，欧洲新药上市数量在政策后10个月下降约35%。CXO价值链分化，平台型外包商受益于效率提升，低附加值环节承压。

资本风向与全球交易格局

BD与业绩双兑现： 2026Q1中国创新药BD交易总额超600亿美元，10款创新药获批（国产8款）。信达生物、翰森制药、恒瑞医药等龙头营收利润双增长（信达营收增长960%，归母净利增38%）。CXO赛道同样强劲，药明康德营收增103%，百奥赛图增416%。全球市值Top60医药股中，中国药企龙头估值正接近美国成熟龙头。
英矽智能AI平台爆发： 2026年3月英矽智能公告第三个BD交易（与礼来合作总额最高27.5亿美元）。公司通过MMAI Gym训练体系增强前沿基础模型的生物与化学智能，在靶点搜索、化学合成基准测试上显著提升。该模式使其成为“科学智能增强层”关键方，推动创新种子产出提速。
礼来收购Centessa： 以63亿美元收购，并通过CVR结构将总对价扩展至78亿美元，获取Orexin受体激动剂等中后期CNS资产。CVR将部分对价与里程碑绑定，实现风险分层管理，反映大型药企BD逻辑从“单点重仓”转向“结构化对赌+资产组合”。
本周观点： 算力重构与中国创新供给形成共振，行业进入以BD驱动现金流、技术驱动估值重构的新阶段。
产业链数据更新： 2026年2-3月国内8款新药获批（国产4款），26款创新药申报NDA（国产19款），21项跨国交易。

总结

算力与创新共振，行业迈入结构性升级周期

本报告系统梳理了2026年3月医药行业的核心变化：TurboQuant低比特量化技术实质性降低AI本地化门槛，使“数据-模型-实验”闭环成为药企新基础设施；In vivo CAR-T体内定点编辑突破，推动细胞治疗从体外制备转向体内精准工程化；全球监管体系加速适配新技术，产业链在AI基建、关税政策和CXO分层中重构。中国创新药通过BD爆发（一季度超600亿美元）和龙头业绩验证，已从临床验证阶段迈入全球价值兑现阶段。