医药生物行业跟踪周报：降息等多因素支持科研上游持续复苏，重点推荐皓元医药、奥浦迈等

　　投资要点 　　本周、年初至今A股医药指数涨幅分别为-3.31%、3.14%，相对沪深300的超额收益分别为-0.56%、2.51%；本周、年初至今恒生生物科技指数涨跌幅分别为-3.24%、8.76%，相对于恒生科技指数跑赢-1.87%、5.09%；本周中药（-1.94%）、生物制品（-2.50%）跌幅较小；医药商业（-4.49%）、医药服务（-4.15%）、医药器械（-3.86%）等跌幅较大。 　　重视创新药早研产业链利好频出+上游企业业绩兑现：我们判断，制药企业对早研项目更加重视，资金回暖推动管线进展，以及整体生物医疗板块的创新药研发热情激增，工业端需求复苏将率先体现于早期研发供应商。建议近期关注有边际变化的生命科学服务行业，重点关注标的考虑①早研需求推动业绩放量②收并购及出海平台型发展③绑定创新药商业化生产放量。建议关注皓元医药、百奥赛图、百普赛斯、奥浦迈、药康生物、纳微科技和阿拉丁等。 　　罗氏（Roche）口服SERD吉雷司群（Giredestrant）已在美国提交上市申请，针对HR+/HER2-晚期乳腺癌：1月29日，罗氏（Roche）口服SERD吉雷司群（Giredestrant）已在美国提交上市申请，针对HR+/HER2-晚期乳腺癌，目前在华亦处于3期临床；1月28日，Relay Therapeutics针对胆管癌的Potential First-in-Class疗法lirafugratinib正式向美国FDA提交上市申请；同日，泽德曼（Zydus Lifesciences）宣布其AhR激动剂TAP-1502针对头皮银屑病的3期临床试验在中国启动，通过调节芳香烃受体通路进一步拓展皮肤病治疗边界。 　　具体思路:看好的子行业排序分别为:创新药>科研服务>CXO>中药>医疗器械>药店等。具体标的思路：从CXO、上游科研服务角度，建议关注药明康德、皓元医药、奥浦迈、金斯瑞生物等。从中药基药角度，建议关注济川药业、佐力药业、方盛制药、盘龙药业等。从PD1PLUS角度，建议关注三生制药、康方生物、信达生物、泽璟制药等。从ADC角度，建议关注映恩生物、科伦博泰、百利天恒等。从小核酸角度，建议关注前沿生物、福元医药、悦康药业等。从自免角度，建议关注康诺亚、益方生物-U、一品红等。从创新药龙头角度，建议关注百济神州、恒瑞医药等。从医疗器械角度，建议关注联影医疗、鱼跃医疗等。从AI制药角度，建议关注晶泰控股等。从GLP1角度，建议关注联邦制药、博瑞医药、众生药业、信达生物等。 　　风险提示：药品或耗材降价超预期；医保政策风险等；产品销售及研发进度不及预期。