本周市场强势向上，其中申万化工指数上涨4.23%，跑赢沪深300指数2.28%。标的方面，受益于M9材料的催化，AI材料标的表现强势，除此之外，锂电材料、航天航空材料表现也不错。估值方面，本周板块估值有所上行，其中当前PB历史分位数为39%。基础化工行业边际变化，一是万华化学绿电产业园二期年产20万吨磷酸铁锂项目环境影响报告书征求意见稿公示，二是联泓新科4000吨VC投产，三是国务院国资委党委书记、主任张玉卓称，明年中央企业要大力推进战略性、专业化重组整合和高质量并购，四是为履行国有股东同业竞争承诺并整合销售资源，鲁西化工与沧州大化股份有限公司、中化国际（控股）股份有限公司全资子公司中化塑料有限公司拟共同投资设立中化聚碳酸酯销售（聊城）有限公司。政策端，国常会指出要靠前发力抓落实，确保“十五五”开好局、起好步。存储行业，本周HBM再涨价，观点没变，需求驱动的周期持续性及强度可能会比市场预期更长更大。AI行业，虽然当前模型性能依然有需要完善的地方，比如：麦肯锡报告认为，当前AI应用呈现“广泛但肤浅”的特征，企业普及率高但规模化部署少，仅少数能实现显著盈利，再比如：Salesforce在实际应用中遇到了多项大模型技术挑战，当给大模型超过8个指令时，它会开始遗漏指令，这对需要精确处理的任务来说并不理想；但我们也可以看到，若性能能进一步完善，其对生产效率将有明显提升；除此之外，往后看，行业催化不断，比如：字节豆包要上春节联欢晚会，字节跳动正在加速布局AI手机，三星电子拟于2027年首次在应用处理器中搭载自研GPU，加速端侧AI布局。
本周大事件
大事件一：12月22~23日，国务院国资委召开中央企业负责人会议，在会上，国务院国资委党委书记、主任张玉卓称，明年中央企业要大力推进战略性、专业化重组整合和高质量并购。张玉卓明确，2026年，中央企业接续发力新能源、新能源汽车、新材料、航空航天、低空经济、量子科技、6G等重点领域，加大启航企业遴选培育力度。
大事件二：国常会：要靠前发力抓落实，确保“十五五”开好局、起好步。会议强调，国务院各部门要切实把思想和行动统一到党中央对形势的科学判断和决策部署上来，全面贯彻明年经济工作的总体要求和政策取向，进一步增强责任感、紧迫感，认真对标对表，主动认领任务，结合职能逐项细化实化，加快制定具体实施方案，推动各项工作落地见效。
大事件三：三星电子拟于2027年首次在应用处理器中搭载自研GPU，加速端侧AI布局。三星电子计划在2027年Exynos2800芯片中首次采用自研GPU，取代现有基于AMD RDNA的Xclipse方案，以降低外部依赖并提升技术自主性。该GPU将从手机起步，逐步拓展至智能眼镜、机器人、车用SoC及AI专用芯片，助力构建端到端的端侧AI生态体系。
大事件四：字节跳动正推进与vivo、联想、传音等硬件厂商合作，计划通过预装AIGC插件布局AI手机，以获取用户入口。其战略核心在于打造新的流量与变现路径，通过向手机厂商让利（如免除开发费、流量分成）来吸引合作，并计划先在海外市场针对中端机型投放，以规模化后与互联网巨头竞争。
大事件五：微软谷歌开启“抢芯”模式，派员工常驻韩国，拿不到三星、SK海力士芯片就会被解雇。随着全球AI算力竞争白热化，HBM等高性能内存成为关键战略资源。微软、谷歌、Meta等巨头已将采购核心团队常驻韩国，以争夺三星和SK海力士有限的产能。
风险提示
国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。
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