医药生物行业周报：中生全资收购礼新医药方案出台，持续关注创新药板块投资机会

中心思想 重磅收购凸显创新药资产价值，行业整合趋势加速 中国生物制药以不超过9.51亿美元全资收购礼新医药剩余95.09%股份，体现了大型药企对高潜力创新药资产的战略收购意愿，标志着国内医药行业并购整合进入加速期。礼新医药2025年上半年实现营收42.2亿元、净利润16.9亿元，盈利能力强劲，收购将直接提升中国生物制药的竞争力，并强化其创新药管线储备。 礼新医药作为国内同时在双抗和ADC领域被MNC认可的平台型Biotech，其核心管线如LM-299（PD-1/VEGF双抗，潜在BIC）、LM-305（GPRC5D ADC，一线治疗MM潜力）、LM-108（CCR8单抗，潜在FIC，全球进度第一）等均具备差异化竞争优势。此次交易再次验证了中国本土Biotech在肿瘤免疫、ADC、双抗等前沿技术领域的商业化能力。 建议投资者持续关注在ADC、双抗领域具有核心管线布局的国内药企，例如华海药业、神州细胞、君实生物、荣昌生物、康方生物、三生制药等。上周医药板块表现强劲：A股申万医药生物上涨4%，跑赢沪深300指数2.91pct，行业排名第2；恒生医疗保健指数上涨12.17%，跑赢恒生指数9.33pct，行业排名第1，市场情绪积极。 主要内容 核心观点：中生全资收购礼新医药方案出台，持续关注创新药板块投资机会 重磅交易落地，中生实现对礼新医药的完全控股 2025年7月15日，中国生物制药宣布以不超过9.51亿美元收购礼新医药剩余95.09%股份，实现全资控股。礼新医药2025年上半年营收约42.2亿元，净利润16.9亿元，盈利能力突出。该交易体现出行业龙头对高价值创新药资产的重视，有望进一步推动行业集中度提升。 礼新医药聚焦FIC及BIC创新药研发，技术平台与管线价值突出 礼新医药搭建了肿瘤微环境特异性抗体开发平台（LM-TME）、难成药靶点抗体平台（LM-Abs）、新一代ADC平台（LM-ADC）及免疫细胞衔接器平台（LM-TCE）。核心管线包括：LM-299（PD-1/VEGF双抗，潜在BIC，I期临床）、LM-305（GPRC5D ADC，MM一线潜力）、LM-108（CCR8单抗，潜在FIC，II期注册临床，两项BTD）、LM-302（Claudin 18.2 ADC，潜在FIC，III期临床，FDA孤儿药资格）。此外还有约20个临床前项目。建议关注在ADC和双抗领域拥有核心管线的国内药企。 市场回顾 A股方面，上周（2025/7/14-7/18）申万医药生物上涨4%，跑赢沪深300指数2.91pct，跑赢创业板综指数1.75pct，在31个一级行业中排名第2。港股方面，恒生医疗保健指数上涨12.17%，跑赢恒生指数9.33pct，在12个一级行业中排名第1。个股表现上，A股涨幅前五为博瑞医药（+42.35%）、力生制药（+41.68%）、南新制药（+34.95%）、奥赛康（+32.77%）、一品红（+32.13%）；跌幅前五为江苏吴中（-22.31%）、未名医药（-16.82%）、浩欧博（-16.76%）、启迪药业（-12.66%）、永安药业（-12.37%）。港股涨幅前五为三叶草生物-B（+63.79%）、乐普生物-B（+62.04%）、德琪医药-B（+47.04%）、开拓药业-B（+41.99%）、加科思-B（+41.95%）；跌幅前五为固生堂（-3.27%）、华润医疗（-2.13%）、微创医疗（-1.28%）、瑞尔集团（-0.84%）、海吉亚医疗（-0.77%）。板块整体强势，尤其是港股生物科技板块情绪高涨。 公司动态 公司公告 华东医药全资子公司的注射用HDM2020获FDA批准开展I期临床（晚期实体瘤）。百利天恒的EGFRXHER3双抗ADC（iza-bren）联用仑伐替尼±帕博利珠单抗获批准开展晚期肾癌临床试验。海思科的HSK47388片获FDA批准开展自身免疫疾病临床试验。三友医疗代理的脊柱内固定连接器系统JAZZ System获国家药监局三类医疗器械注册证。 融资动态 金达威可转债发行预案获同意注册，发行规模18.0134亿元，期限6年，优先配售、网上定价和网下配售。 解禁动态 昊帆生物（301393）首发原股东限售股解禁186.30万股，市值1.02亿元。皓元医药（688131）定向增发机构配售股解禁449.32万股，市值2.52亿元。科兴制药（688136）股权激励一般股份解禁161.50万股，市值0.80亿元。诺诚健华-U（688428）股权激励一般股份解禁207.68万股，市值0.64亿元。 风险提示 销售不及预期风险（营销策略或学术推广不足）、医药政策影响不确定风险（行业高度监管，政策变动可能冲击企业经营）、新药研发失败风险（研发具有不确定性，失败可能影响公司经营）。 总结 创新药并购催化板块行情，关注管线商业化与研发进展 本报告围绕中国生物制药全资收购礼新医药这一重磅事件展开，深入分析了其战略意义及对创新药板块的催化作用。报告指出，礼新医药凭借双抗和ADC平台已实现强劲盈利（2025H1净利润16.9亿元），其核心管线如LM-299、LM-305、LM-108、LM-302均具备FIC/BIC潜力，国内I/II/III期临床有序推进。交易验证了中国Biotech在前沿技术领域的商业化价值，并促使市场重新评估ADC、双抗赛道的投资机会。 市场表现上，上周A股和港股医药板块均大幅跑赢指数，A股医药涨4%排名第2，港股医疗保健涨12.17%排名第1，其中港股生物科技个股涨幅显著。公司动态方面，华东医药、百利天恒、海思科等多家企业披露临床进展，金达威发布可转债预案，同时多只医药股迎来解禁。风险方面需关注销售、政策及研发失败等不确定性。 总体上，该周报建议投资者持续关注在ADC和双抗领域拥有核心管线布局的国内药企，把握创新药板块的结构性机会。