好的，我将根据您提供的报告内容和格式要求，生成一份专业、分析性的Markdown文档。 中心思想 战略合作与业务拓展： 公司通过定增引入国药投资作为战略投资者，旨在加强与国药体系的合作，拓展销售渠道和产品线，实现外延式发展。 内生增长与盈利提升： 公司通过营销改革和强化考核制度，提升了生化业务的盈利能力，同时积极开发血凝、血型等二线品种，为未来增长提供动力。 主要内容 一、事件概述 公司发布非公开发行A股股票预案，拟向国药投资发行股份募集不超过12亿元资金。 发行完成后，国药投资将成为公司单一第一大股东，占总股本的16.67%。 二、分析与判断 1. 募集资金用途及战略合作 募集资金主要用于补充运营资金，支持收购迈新生物，拓展IVD全产品线。 通过定增与国药体系开展战略合作，借助国药集团的渠道优势推广自有产品，并可能通过外延或合作开发扩充产品线。 2. 收购迈新生物 公司拟与国药投资共同收购迈新生物95.55%的股权，其中公司受让65.55%股权，国药投资受让30%股权。 迈新生物为免疫组化国产龙头，盈利能力较强，收购将有助于公司打造体外诊断全产品线供应商。 3. 存量业务稳健发展 公司在国内生化试剂领域处于领先地位，通过营销改革和强化考核制度，生化业务规模快速扩张，盈利能力持续提升。 19Q3单季度收入同比增长13.43%，扣非后净利润亦有相同趋势。 4. 新品梯队蓄势待发 公司积极开发血凝、血型、维生素D、CK-Mb mass等二线品种，为未来增长提供动力。 血凝检测系统已获批，血型检测产品面市，有望在明年实现较大的收入规模。 三、投资建议 维持“谨慎推荐”评级，预计2019-2021年EPS分别为0.67、0.78、0.95元，对应PE为25、22、18倍。 公司的营销改革有望推动核心生化产品实现稳步增长，血凝、血型等领域贡献增量，与国药投资合作收购迈新生物有望带来更大的空间。 四、风险提示 并购失败风险 新品研发和注册风险 行业竞争加剧风险 监管政策变动风险 总结 本报告分析了九强生物的定增方案和收购计划，认为公司通过引入战略投资者、拓展产品线和提升内部运营效率，有望实现持续增长。报告维持“谨慎推荐”评级，并提示了相关风险。

好的，我将根据您提供的报告内容和要求，生成一份专业、分析性的Markdown文档。 中心思想 本报告的核心观点如下： 业绩增长与现金流提升： 溢多利2019年三季报显示，公司营收和净利润稳健增长，尤其Q3单季度业绩增速显著提升，经营现金流大幅提升，表明公司经营状况良好。 酶制剂业务潜力释放： 饲用酶制剂业务盈利能力强劲，多个新建项目投产在即，为公司长期发展提供增长动力。 外延扩张与多元布局： 公司通过并购和新设公司，不断丰富完善生物技术产业链，布局工业大麻提取，打造多个业务增长点。 主要内容 公司概况与三季报业绩 事件概述： 溢多利发布2019年三季报，营收、净利润实现同比增长。 业绩分析： 前三季度营收14亿元，同比增长13.08%；净利0.83亿元，同比增长11.93%（扣非增长36.35%）。 Q3单季度营收5.47亿元，同比21.24%；扣非净利0.41亿元，同比69.95%。 经营现金净额2.45亿元，同比大幅提升145%。 业务分析与增长动力 饲用酶制剂业务： 饲用酶制剂销售大幅提升是Q3业绩增长的主要驱动力，该业务盈利能力强，毛利率高。 新建项目： 康捷生物食品生物酶制剂项目已投产，格瑞生物酶制剂项目、科益新甾体药物项目等在建，将为公司提供持续增长动力。 外延扩张： 通过并购和新设公司，公司在生物制药、酶制剂、植物提取领域进行多元化布局，打造多个业务增长点。 工业大麻布局： 拟收购云南楚麻股权，布局工业大麻提取，提升植物提取物板块的综合竞争力。 投资建议 盈利预测： 预计公司2019-2021年每股收益分别为0.37元、0.51元、0.69元。 投资评级： 首次覆盖，给予“推荐”评级，参考生物制品行业平均估值水平。 风险提示 新建项目进度低于预期的风险 产品推广不及预期的风险 总结 本报告对溢多利2019年三季报进行了分析，认为公司业绩稳健增长，现金流状况良好。饲用酶制剂业务是公司增长的主要驱动力，多个新建项目投产在即，为公司长期发展提供动力。同时，公司通过外延扩张和多元布局，不断完善生物技术产业链，打造多个业务增长点。首次覆盖，给予“推荐”评级。但需注意新建项目进度和产品推广不及预期的风险。

好的，我将根据您提供的报告内容和要求，生成一份专业、分析性的Markdown格式报告摘要。 中心思想 本报告的核心观点如下： 营销改革提升盈利能力：九强生物通过营销挖潜和强化考核制度，有效推动了生化产品的放量增长，盈利能力显著提升。 增量业务打开成长空间：公司在血凝、血型等二线品种的拓展，以及未来与国药投资合作收购迈新生物，将打开公司长期的成长天花板。 主要内容 2019年第三季度报告分析 业绩增长分析： 公司2019年前三季度及第三季度营收和利润均实现同比增长，其中第三季度增速较前两个季度明显提升，主要受益于营销改革带来的生化业务扩张。 费用控制良好，销售费用率和管理费用率同比下降，扣非后净利率显著提升。 现金流与经营质量： 经营活动产生的现金流量净额同比下降，应收账款周转率略有下降，经营质量有待提升。 增量业务拓展： 公司积极拓展血凝、血型、维生素D、CK-Mb mass等二线品种，有望贡献新的业绩增长点。 远期发展规划： 公司拟与国药投资合作收购迈新生物，迈新生物在肿瘤病理诊断等领域具有领先地位，此次并购将丰富产品线，扩大渠道覆盖面。 投资建议 盈利预测： 暂不考虑并购因素，预计公司2019-2021年EPS分别为0.66、0.73、0.85元。 投资评级： 首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级，理由是公司营销改革有望推动核心生化产品稳步增长，血凝、血型等领域贡献增量，后续与国药投资合作收购迈新生物有望带来更大的发展空间。 风险提示 新品研发和注册风险 行业竞争加剧风险 监管政策变动风险 总结 九强生物通过营销改革提升盈利能力，核心生化产品有望实现稳步增长。同时，公司积极拓展血凝、血型等增量业务，并计划收购迈新生物，有望打开长期的成长天花板。报告首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级，但同时也提示了新品研发、行业竞争和监管政策等风险。

好的，我将根据您提供的报告内容和格式要求，生成一份专业、分析性的Markdown文档。 中心思想 集采影响与品种迭代： 公司面临集采扩面带来的挑战，特别是瑞舒伐他汀未中标对未来业绩增长构成压力。公司需要依赖左乙拉西坦、舍曲林、康复新液、地衣芽孢等品种的放量来对冲集采带来的负面影响。 研发与中枢神经管线： 中长期来看，公司的研发投入和中枢神经用药管线是战略重点，有望成为重要的增长点。 主要内容 事件概述 京新药业发布2019年三季报，营收、归母净利润和扣非后归母净利润均实现同比增长。同时，公司发布2019年业绩预告，预计归母净利润同比增长40-50%。 分析与判断 品种结构迭代放量 集采影响分析： 首批集采对公司整体呈现偏正向的影响，但集采扩面增加了降血脂管线收入增长的不确定性。 增量品种推广： 公司处于增量产品的快速推广期，毛利率逐步提升，销售费用率持续增加，主要由于康复新液、地衣芽孢杆菌、匹伐他汀等品种加大推广力度。 中枢神经用药管线战略重点 研发投入增加： 公司持续推进研发布局，前三季度研发费用同比增长26.66%，多个品种提交仿制药注册申请或一致性评价。 中枢神经领域布局： 公司重点布局中枢神经领域，未来有望逐步实现癫痫、帕金森病、阿尔茨海默症等中枢神经重点疾病领域的全覆盖。 投资建议 考虑到集采扩面可能对公司业绩产生波动性影响，下调了2020-2021年的业绩预测，维持“谨慎推荐”评级。 风险提示 集采不确定性风险，研发立项不及预期的风险，增量品种放量速度低于预期。 总结 本报告分析了京新药业2019年三季报及未来发展前景。报告指出，公司在集采扩面的背景下，面临品种结构调整的挑战，需要通过增量品种的放量来对冲集采带来的负面影响。同时，公司在中枢神经领域的布局和研发投入有望成为未来的增长点。考虑到集采带来的不确定性，下调了公司未来两年的业绩预测，维持“谨慎推荐”评级，并提示了相关风险。

好的，我将根据您提供的报告内容和要求，生成一份专业、分析性的Markdown文档。 中心思想 本报告的核心观点如下： 二线产品高速增长潜力：凯普生物二线产品如耳聋、地贫和STD等，收入增速超过40%，成为公司业绩增长的重要驱动力。 检验服务协同效应：公司积极拓展医学检验服务，虽短期内拉低毛利率，但长期来看，与核酸检测试剂业务协同，有望提升公司整体竞争力。 二线产品高速增长潜力 凯普生物二线产品如耳聋、地贫和STD等，收入增速超过40%，成为公司业绩增长的重要驱动力。 检验服务协同效应 公司积极拓展医学检验服务，虽短期内拉低毛利率，但长期来看，与核酸检测试剂业务协同，有望提升公司整体竞争力。 主要内容 事件概述 2019年第三季度报告显示，公司前三季度及第三季度营收和净利润均实现同比增长。 分析与判断 二线新品保持高增长复合预期 核心产品HPV检测试剂产品收入稳健增长，二线品种占比提升，收入增速超过40%。 医检业务收入比重提升，但由于检测服务毛利率低于试剂产品，导致公司整体毛利率有所下滑。 公司费用控制良好，研发投入有所提升，净利率同比提升。 加强运营管理，营运资本周转率提升 公司加强运营管理，存货周转率和营运资本周转率有所提升，经营性现金流净额同比增长。 “政策鼓励+技术更迭”为妇幼领域提供发展契机 公司作为国内HPV龙头企业，受益于两癌筛查等政策，市场稳定。基因分型诊断有望取代细胞学检查，刺激市场增量。 二线品种方面，地贫产品准确度和灵敏度提升，差异化定位；耳聋方面，与妇幼协会合作增强竞争优势；STD方面，十联检产品即将上市。 医学检验服务方面，公司已建立多家第三方医学实验室，聚焦高端特检，与核酸检测试剂业务协同。 投资建议 预计公司HPV业务保持稳定增长，二线新品有望持续高增长。 预计2019-2021年EPS分别为0.83、1.12、1.48元，给予“谨慎推荐”评级。 风险提示 新产品研发风险，市场竞争风险，政策变化风险。 二线新品保持高增长复合预期 核心产品HPV检测试剂产品收入稳健增长，二线品种占比提升，收入增速超过40%。 加强运营管理，营运资本周转率提升 公司加强运营管理，存货周转率和营运资本周转率有所提升，经营性现金流净额同比增长。 “政策鼓励+技术更迭”为妇幼领域提供发展契机 公司作为国内HPV龙头企业，受益于两癌筛查等政策，市场稳定。基因分型诊断有望取代细胞学检查，刺激市场增量。 总结 本报告对凯普生物2019年第三季度报告进行了分析，认为公司二线产品保持高速增长，医检业务与核酸检测业务协同发展，运营管理能力提升。同时，报告也提示了新产品研发、市场竞争和政策变化等风险。

# 中心思想 ## 业绩增长超预期：欧盟恢复供货是关键 本报告的核心观点是： 1. **业绩增长强劲**：天宇股份三季度业绩表现出色，单季度收入和利润均实现显著增长。 2. **欧盟恢复供货**：欧盟CEP证书恢复是三季度业绩超预期的主要驱动因素，提升了高毛利率原料药的占比。 3. **量价逻辑持续**：预计四季度及2020年，沙坦类原料药的量价逻辑将持续，公司全年业绩有望保持高增长。 4. **长期发展潜力**：公司在原料药、CMO和制剂业务方面的拓展，将进一步增强其长期竞争力。 # 主要内容 ## 2019年三季报分析：单季持续高增长 公司2019年三季报显示，前三季度和三季度单季的营业收入、归母净利润、扣非后净利润均实现显著增长。经营活动产生的现金流也大幅增长。 ## 业绩增长驱动因素：欧盟恢复性供货 ### 欧盟CEP恢复贡献明显增量 2019年第三季度单季，公司收入端同比增速为69.3%，环比增长26.0%。毛利率也持续改善，单季净利率环比提升至31.4%。这主要得益于欧盟恢复性供货以及高毛利率原料药占比的提升。 ### 量价逻辑有望持续 预计2019年第四季度量价逻辑将持续。 1. 公司CEP证书于5月恢复，新增的缬沙坦产能持续投产，欧洲客户恢复性供货，预计2020年公司产品的销量有望持续增长。 2. 江苏3.21安全事故后，沙坦类原料药上游产品邻氯苯腈供需失衡导致沙坦类中间体提价，价格传导机制下预计沙坦类原料药价格仍将维持在高位。 ## 业务拓展：原料药、CMO、制剂业务 公司恒格列净、赛洛多辛及多款心血管药品原料药等储备品种有望在1~2年内商业化，为公司带来长期的成长持续性。公司从原料药持续向CMO及制剂领域拓展，项目储备持续丰富。 ## 投资建议：维持“推荐”评级 基于2019Q3单季受缬沙坦欧盟恢复供货影响考虑，略微上调公司盈利预测，预计2019-2021年EPS分别为3.02、3.06、3.34元。维持“推荐”评级。 ## 风险提示 报告提示了以下风险： 1. 原料药质量控制风险 2. 上游原材料价格波动风险 3. 原料药竞争格局恶化的风险 # 总结 ## 业绩增长与未来展望 天宇股份2019年三季报业绩表现亮眼，主要受益于欧盟恢复供货带来的量价齐升。公司在原料药、CMO和制剂业务方面的积极拓展，有望进一步增强其长期竞争力。维持“推荐”评级，但需关注原料药质量控制、原材料价格波动以及市场竞争格局等风险。

好的，我将根据您提供的报告内容和格式要求，生成一份专业、分析性的MarkDown文档。 # 中心思想 * **业绩增长超预期：** 公司2019年中报显示营收和归母净利润大幅增长，主要得益于主营产品量价齐升、百菌清市场景气以及并购威远带来的业绩增厚。 * **未来增长潜力：** 在建产能稳步推进，新项目将陆续投产，为公司业绩带来持续增量，并购协同效应也将逐步显现，打开未来成长空间。 # 主要内容 ## 一、事件概述 * 公司发布2019年中报，营收、归母净利润、扣非归母净利润均大幅增长。 ## 二、分析与判断 ### 主营产品量价齐升，业绩持续超预期 * 2019H1营收和归母净利润大幅增长，Q2单季环比提升显著。 * 业绩增长主要原因： * 本部主要杀菌剂产品收入增长。 * 百菌清量价齐升，新增产能快速达产。 * 威远并表增厚业绩。 ### 在建产能稳步推进，新项目打开成长空间 * 1万吨代森锰锌新产能已于上半年完成，下半年进行调试。 * 年产500吨苯醚甲环唑项目预计2019Q4建成。 * 1000吨吡唑醚菌酯有望年内完成审批。 * 1万吨石硫合剂全自动化生产车间今年建设完毕。 ### 并购协同效应显现，业绩增厚可期 * 收购农兽药相关三家子公司，丰富产品类别。 * 标的公司2019-2021年业绩承诺分别为1.0、1.1、1.2亿元。 * 收购威远后将在采购、技术、渠道等产生协同效应。 ## 三、投资建议 * 预计公司2019-2021年EPS分别为1.33、1.78、2.16元，对应PE分别为12X、9X、7X。 * 参考SW农药板块平均估值水平，维持“推荐”评级。 ## 四、风险提示 * 百菌清等产品价格大幅下跌。 * 原材料成本剧烈波动。 * 新项目进展不及预期。 # 总结 * **核心增长动力：** 公司2019年中报业绩亮眼，主要受益于主营产品市场需求旺盛、价格上涨以及并购带来的协同效应。 * **未来发展展望：** 随着在建产能的逐步释放和新项目的投产，公司有望进一步提升市场竞争力，实现业绩的持续增长。但同时也需关注市场风险和项目进展的不确定性。

好的，我将根据您提供的报告内容和要求，产出符合您要求的分析报告。 中心思想 集采放量与产品梯队化驱动业绩增长 京新药业受益于集采政策的推进，瑞舒伐他汀、左乙拉西坦等集采品种销量显著提升，同时匹伐他汀、地衣芽孢杆菌、康复新等成品药梯队化建设稳步推进，共同驱动公司上半年业绩快速增长。 中枢神经领域布局带来长期增长空间 公司在中枢神经领域持续投入研发，重点布局癫痫、帕金森病、阿尔茨海默症等疾病领域，创新药EV201的II期临床试验也在进行中，有望为公司带来长期的增长潜力。 主要内容 事件概述 2019年8月23日，京新药业发布2019年半年度报告，报告显示： 营业收入18.59亿元，同比增长31.92%； 归母净利润3.26亿元，同比增长52.89%； 扣非净利润2.48亿元，同比增长29.12%； 每股收益0.472元，同比增长61.64%。 经营分析 集采放量，产品梯队化推进，原料药规模性体现，上半年业绩快速增长 公司Q2季度营收、归母净利润、扣非净利润环比增长显著。 集采品种销量逐步释放，瑞舒伐他汀、左乙拉西坦营收同比大幅增长。 成品药产品梯队化稳步推进，匹伐他汀、地衣芽孢杆菌、康复新分别实现收入显著增长。 原料药板块，喹诺酮类和特色原料药随着公司规模化优势的体现及成品药销售的带动持续增长。 医疗器械业务稳定增长，ODM定制销售表现亮眼。 费用率稳健，会计准则变动致投资、筹资现金流变化 上半年公司销售费用率、管理费用率较今年一季度略有提升。 投资、筹资现金流大幅变动，主因会计政策变动导致交易性金融资产、可供出售金融资产等变化。 毛利率角度，上半年成品药、原料药、医疗器械毛利率同比变动幅度较小。 仿制药研发进展顺利，中枢神经领域全覆盖持续推进 公司持续推进研发布局，上半年研发投入1.40亿，瑞舒伐他汀分散片获批生产。 美金刚缓释胶囊、盐酸普拉克索缓释片等6个品种提交仿制药注册申请或一致性评价。 公司重点布局中枢神经领域，未来有望逐步实现癫痫、帕金森病、阿尔茨海默症等中枢神经重点疾病领域的全覆盖。 针对失眠的创新药EV201的II期临床进行中。 投资建议 公司拥有原料药制剂一体化优势，现有品种稳步增长，中枢神经领域研发布局带来长期空间。预计2019-2021年EPS分别为0.71、0.93、1.12元，按2019年8月23日收盘价对应PE为18.3、14.0、11.6倍。公司19年估值低于可比公司，维持“谨慎推荐”评级。 风险提示 带量采购带来的不确定性；一致性评价进展不及预期。 总结 京新药业2019年半年度报告显示，公司业绩实现快速增长，主要受益于集采放量、产品梯队化以及原料药规模效应的体现。公司在仿制药研发和中枢神经领域布局方面持续推进，有望为未来发展提供新的增长点。维持“谨慎推荐”评级，但需关注带量采购和一致性评价带来的不确定性。

好的，我已阅读您提供的报告内容和要求，将按照您的指示生成报告摘要。 中心思想 本报告对白云山（600332）2019年半年报进行了解读，核心观点如下： 营收增长主要受益于并表，内生增长稳健： 公司营收大幅增长主要得益于子公司并表，扣除并表影响后，内生增长依然保持稳健。 大健康板块控费增效，毛利率显著提升： 王老吉大健康公司通过控费维价措施，大幅提升了毛利率，凉茶业务持续深耕“吉文化”，并积极拓展新品类。 医药业务坚持新品开发和渠道拓展，协同效应增强： 公司在医药产品开发方面注重“大品种”培育，仿制药一致性评价稳步推进，同时加强渠道拓展和板块协同，长期发展可期。 主要内容 公司营收与盈利分析 营收增长分析： 2019H1公司实现营收21.08亿元，同比增长124.67%。其中，子公司并表导致营收增加166.14亿元，扣除并表影响后，公司营收实际同比增长约12.71%。 盈利能力分析： 19H1公司毛利率22.34%，同比下降9.93个百分点，主要由于低毛利率的大商业业务并表影响。期间费用率13.57%，同比下降7.04个百分点，其中销售费用率和管理费用率均有所下降。 大健康板块分析 营收与毛利率： 2019H1，公司大健康板块实现营收58.54亿元，同比增长10.98%。王老吉大健康公司实施控费维价措施，营业成本同比下降10.53%，毛利率水平达到49.58%，同比提升12.12个百分点。 产品与市场策略： 凉茶业务深挖“吉文化”精髓，并逐步培育新品类，打造以红罐王老吉为核心的产品群。同时，王老吉继续巩固年轻化战略，推出新代言人，并上市刺柠吉系列、茉莉凉茶等新品。 医药板块分析 产品研发与一致性评价： 公司以“大品种”为抓手，加紧培育“时尚中药”和“巨星品种”。仿制药一致性评价稳步推进，头孢呋辛酯片获得一致性评价批件。 渠道拓展与协同效应： 公司在医药渠道上以“深耕+开拓”为主线，拓展医院社区医疗业务，加快终端配送渠道下沉及零售业务的布局。借助大商业板块配送网络和物流优势，公司大南药与大商业板块的协同效应将进一步增强。 盈利预测与投资建议 盈利预测： 预计19-21年公司实现营业收入573.90/631.29/690.35亿元，同比增长35.90%/10.00%/9.40%；预计归母净利润为32.52/37.60/44.60亿元，同比-5.50%/+15.60%/+18.60%，对应EPS为2.00/2.31/2.74元。 投资建议： 考虑到公司经营稳健性和未来长期成长性，维持“推荐”评级。 总结 白云山2019年上半年业绩表现亮眼，营收大幅增长主要受益于子公司并表，内生增长依然稳健。大健康板块通过控费维价措施，毛利率显著提升。医药板块坚持新品开发和渠道拓展，协同效应增强。维持“推荐”评级。但需注意新品市场开发进度不及预期、核心产品毛利率明显下滑、财务状况恶化等风险。

好的，我将根据您提供的报告内容和格式要求，生成一份专业、分析性的Markdown文档。 中心思想 业绩高增长的驱动因素： 公司2019年上半年业绩大幅增长，主要得益于核心品种沙坦类原料药的价格上涨以及公司产能的优化和效率提升。 量价逻辑的可持续性： 预计下半年沙坦类原料药的量价齐升的趋势将持续，公司新增产能的投产和上游中间体价格上涨将进一步支撑业绩增长。 长期竞争力的构建： 公司通过加强质量控制和储备新产品，有望在日益严格的监管环境中脱颖而出，并实现长期的可持续增长。 主要内容 一、事件概述 2019年8月22日，天宇股份发布2019年半年度报告，上半年营收9.78亿元，同比增长51.30%；归母净利润2.54亿元，同比增长526.37%；扣非净利润2.40亿元，同比增长574.31%。 二、分析与判断 量价双重驱动上半年业绩，收益产品结构优化毛利率持续提升 上半年业绩大幅提升主要受益于核心品种沙坦类涨价及公司自身产能再规划并提升效率。 2019H1毛利率52.04%，呈明显上升趋势，一方面来自核心品种的提价，另一方面来自公司产品结构的持续优化：今年上半年附加值较高的原料药销售占比已达到55.04%，较2018年提升10.76pct。 预计下半年量价逻辑持续，对价格波动防御性较强 下半年沙坦类的量价行情有望持续：公司CEP证书于5月恢复，新增的缬沙坦产能将迅速投产，下半年有望为欧洲客户大批量供货，估计下半年公司产品的销量有望继续提升。 江苏3.21安全事故后沙坦类原料药上游产品邻氯苯腈供需失衡导致沙坦类中间体提价，价格传导机制下预计沙坦类原料药价格仍将维持在高位。 公司与较多客户维持长期合作关系，这使得未来公司对可能的市场价波动有较强的防御能力。 质控力度+储备品种打造长期竞争力 杂质事件后，监管部门对沙坦类原料药质量要求提升，公司自去年加大包括溶剂在内的生产物料的质控，有望在管控日趋严格的环境中脱颖而出。 恒格列净、赛洛多辛及多款心血管药品原料药等储备品种有望在1~2年内商业化，有望为公司带来长期的成长持续性。 三、投资建议 在当前量价驱动下，公司短期业绩仍将保持快速增长。考虑到公司在三季度的业绩预计，上调公司业绩预期。预计2019-2021年EPS分别为2.93、3.02、3.33元，维持“推荐”评级。 四、风险提示 原料药出现未知杂质；上游原材料大幅涨价；原料药大幅降价。 总结 业绩增长的核心驱动力： 天宇股份2019年上半年业绩大幅增长，主要受益于沙坦类原料药的价格上涨和公司产能优化。 未来增长的持续性： 预计下半年量价齐升的趋势将持续，公司通过加强质量控制和储备新产品，有望实现长期的可持续增长，维持“推荐”评级。